币圈脉动——TradFi

概述 埃克森美孚将于美国中部夏令时间 10 月 30 日上午 5 点 30 分发布 Q3 财报，电话会于上午 8 点 30 分召开，折合新加坡时间当日 18:30 与 21:30。 公司已于 10 月 16 日以 8-K 形式预先披露本季若干市场与计划因素对各分部盈利的估算，基准为 2026 年第三季度对比第二季度。这份披露说明了一件事：本季两个主要分部的方向相反。 能源产品（Energy Products）的利润率变化贡献约 45 亿美元，而上游（Upstream）的液体价格变化带来约 13 亿美元的减项。按分部分别加总所列因素，上游净减约 18 亿美元，能源产品净增约 44 亿美元。 因此用油价涨跌概括这份财报会得到错误的结论。上游与下游在同一季度内朝相反方向移动，且两者量级相当，合并后的净额远小于任一分部的单独变动。 公司同时明确，这份披露涵盖的是选定的市场与计划因素，并非完整清单，不构成对第三季度盈利的估算，也不应被当作与第二季度业绩的对比使用。它不包含经营表现、持续改善举措与非计划停工，而公司表示这些因素的影响可能更大。 核心要点 发布时间为美国中部时间 10 月 30 日上

概述 Caterpillar 将于美国中部夏令时间 10 月 29 日上午 5 点 30 分发布 Q3 财报，电话会于上午 7 点 30 分召开，折合新加坡时间当日 18:30 与 20:30。截至本文核对时点，财报尚未公布。 上一季度的数字确实亮眼：营收 205.4 亿美元、同比增长 24%，为公司历史上首个突破 200 亿美元的季度，调整后每股收益 8.17 美元、同比增长 73%，大幅超过 6.19 美元的市场预期。 但这份财报里真正值得先看的不是营收，而是订单积压。季末订单积压达到创纪录的 721 亿美元，同比增加 346 亿美元、增幅 92%，环比增加 94 亿美元，而同期营收增幅是 24%。 积压的增速接近营收增速的四倍。 按积压的环比变化倒算，上季度的订单出货比约为 1.46 倍，即每出货 1 美元就接单 1.46 美元。管理层对此给出的解释很直接：限制增长的是产能而不是需求，客户要求的机组数量超过公司的生产能力。发电业务零售销售同比增长 72%，而燃气主力机组的订单已排到 2028 年下半年与 2029 年。 本文另需提示两处口径问题：分部报告结构刚刚变更，前身为 En

概述 AMD 定于 11 月 3 日周二美股盘后发布 2026 财年第三季度财报，电话会于美国东部时间下午 5 点、太平洋时间下午 2 点召开，折合新加坡时间 11 月 4 日 06:00。截至本文核对时点，财报尚未公布。 公司在 8 月的 Q2 电话会上给出的本季指引相当完整，而这组指引本身已经回答了"AI 收入能否转化为更高利润率"这个问题，答案分三层。 毛利率层面：不能。 营收指引约 130 亿美元、上下浮动 3 亿美元，中值对应同比增长约 41%、环比增长约 13%，而非 GAAP 毛利率指引为约 56%，与 Q2 实际持平。CFO Jean Hu 在电话会上直接说明了原因：数据中心 AI 业务的毛利率略低于公司平均水平，而服务器 CPU 对毛利率是增厚的。 经营利润率层面：能。 把公司给出的各项指引相乘可以算出，本季隐含非 GAAP 经营利润约 36.3 亿美元、经营利润率约 27.9%，高于 Q2 的 26.8%。改善全部来自费用端：非 GAAP 运营费用指引约 36.5 亿美元，环比增长约 7.5%，而营收环比增长约 12.7%。 每股层面：存在一层简报未

概述 Apple 将于美国东部时间 11 月 2 日下午 4 点 30 分前后发布 FY2026 Q4 财报，电话会于下午 5 点召开，折合新加坡时间 11 月 3 日 05:30 与 06:00。本财季覆盖 6 月 28 日至 9 月 26 日。截至本文核对时点，财报尚未公布。 这份财报有一个结构性限制，决定了它能说明什么。iPhone 18 Pro 与 Pro Max 于 9 月 18 日开卖，季末为 9 月 26 日，因此本季只包含 9 天新机销售；首款折叠机 iPhone Duo 于 10 月 23 日开卖、10 月 16 日开放预购，对本季贡献为零。换言之本季 iPhone 收入主要由上一代机型构成，新周期的真实需求不在这份报表里。 还有两件简报未提及但影响更大的事。第一，John Ternus 已于 9 月 1 日接任 CEO，交接发生在本财季之内，11 月 2 日将是他以 CEO 身份主持的首场电话会，Tim Cook 转任执行董事长。第二，按 Loop Capital 的供应链核查，标准版 iPhone 18、iPhone 18e 与 iPhone Air 2 要到 2

三星电子于 10 月 29 日发布 2026 年第三季度正式业绩：营收 195.3 万亿韩元，营业利润 107.4 万亿韩元，双双创下历史纪录。这也是科技公司单季营业利润首次突破 100 万亿韩元。其中，半导体业务 DS（设备解决方案）部门贡献了 106.5 万亿韩元的营业利润；手机、电视和家电业务则合计转为亏损 0.8 万亿韩元。三星同时宣布第三季度现金分红总额 30 万亿韩元，并表示 2027 年的 HBM 供应已经全部售罄。尽管如此，三星股价周四早盘在首尔仍下跌约 5%，从前一交易日收盘的 242,000 韩元跌至上午 10:40 的 229,500 韩元。据《首尔经济日报》报道，三星股价前一天刚随 KOSPI 大涨超过 6%。在 MEXC 上，SAMSUNGUSDT 永续合约截至韩国时间 13:00 下跌 4.2%。核心要点单季创纪录：营收 195.3 万亿韩元，营业利润 107.4 万亿韩元，营业利润率 55%，与 10 月 8 日发布的初步业绩一致。利润几乎全靠芯片：DS 部门营收 147.1 万亿韩元，营业利润 106.5 万亿韩元，利润率约 72%。HBM：HBM4 销

美联储（Fed）于 2026 年 10 月 28 日将联邦基金利率目标区间维持在 3.75% 至 4.00%，距离 9 月加息仅六周，此次决定意味着加息暂时停止。两名官员——美联储理事 Lisa Cook 和克利夫兰联储主席 Beth Hammack——投下反对票，主张再次加息 25 个基点。市场目前认为 12 月加息的可能性较高。据 Reuters 报道，CME FedWatch 显示，10 月 28 日收盘后，12 月加息概率升至 85.0%，高于前一天的 78.3%。美股主要指数小幅收高，S&P 500 上涨 0.28%，Nasdaq Composite 上涨 0.27%。在 MEXC，QQQ 和 SPY 合约更大的价格波动发生在美股收盘之后，当时 Microsoft 和 Alphabet 发布了最新财报。核心要点利率决议： 联邦公开市场委员会（FOMC）以 10 比 2 票维持联邦基金利率在 3.75%–4.00%。Cook 和 Hammack 主张加息 25 个基点。政策声明： 美联储将经济增长描述上调为“强劲步伐”，并表示将等待更多信息，再决定下一步政策。12 月展望： 主

Alphabet 于 10 月 28 日发布 2026 年第三季度财报，营收达到 1275.8 亿美元，同比增长 25%，其中 Google Cloud 营收增长超过一倍，达到 307.1 亿美元。稀释每股收益（EPS）从去年同期的 2.87 美元下降至 2.12 美元。随着资本开支增长超过一倍、达到 513.6 亿美元，自由现金流转为负值，录得 负 90.7 亿美元。据 Reuters 报道，Alphabet 股价在盘后交易中下跌约 10%。投资者正在权衡搜索业务增长放缓，以及 AI 基础设施建设所需的高昂成本。在 MEXC，GOOGLUSDT 永续合约在财报发布后的第一个小时下跌 8.7%，至美东时间晚上 9:00，跌幅达到 9.1%。核心要点营收： 1275.8 亿美元，同比增长 25%，略低于 LSEG 预计的 1282 亿美元。Google Cloud： 营收增长 103% 至 307.1 亿美元；营业利润率从 23.7% 上升至 36.2%；未履行合同金额达到 5610 亿美元。搜索与广告： Google Search & other 营收增长 12% 至 633.5 亿美

Microsoft 于 10 月 28 日发布 2027 财年第一季度财报，营收达到 922.8 亿美元，同比增长 19%，超过 LSEG 预计的 906.9 亿美元。Azure 营收增长 48% 至 331.7 亿美元，这是 Microsoft 首次以美元金额单独披露 Azure 营收。公司还预计下一季度 Azure 营收增长率将达到 49% 至 50%。据 CNBC 报道，由于资本开支低于预期、自由现金流超出市场预测，Microsoft 股价在盘后交易中上涨约 4%。在 MEXC，MSFTUSDT 永续合约在财报发布后的第一个小时上涨 2.7%，至美东时间晚上 9:00，涨幅达到 3.1%。核心要点营收： 922.8 亿美元，同比增长 19%，高于 LSEG 预计的 906.9 亿美元；非 GAAP 每股收益（EPS）为 4.89 美元，超过预期的 4.73 美元。Azure： 营收增长 48% 至 331.7 亿美元，高于上一季度重编后的 42% 增速，也超过 Microsoft 原先 44% 至 45% 的指引。资本开支： 包含融资租赁的资本开支为 452 亿美元，低于公司此前

概述 英特尔将于美国东部时间 2026 年 10 月 29 日收盘后发布三季度财报，电话会在当日下午 5 点（太平洋时间下午 2 点）举行，对应新加坡时间 10 月 30 日凌晨约 5 点。截至本文核对时点结果尚未发布。 关于代工业务的扩张故事，财报里有一个数字被普遍误读。二季度英特尔代工（Intel Foundry）分部收入 58 亿美元、同比增长 31%，这个数字被广泛引用为代工业务的进展证明。但该分部收入中只有 2.93 亿美元来自外部客户，约占 5%，其余约 95% 是英特尔产品部门向代工部门的内部采购。 换算一下，外部代工收入占公司总收入 161 亿美元的约 1.8%。同期该分部的营业亏损为 21 亿美元，相当于其外部收入的约 7.2 倍。 这不意味着代工业务没有进展。外部收入从去年同期的 2,200 万美元增至 2.93 亿美元，约为 13.3 倍，增速极快。但判断"财报能否支持代工扩张预期"时，58 亿这个分部收入数字几乎不提供信息，真正有信息量的是 2.93 亿这一行。 本文整理二季度基准、三季度指引与一致预期的位置关系、毛利率改善幅度的变化，以及今晚需

概述 ServiceNow 将于美国东部时间 2026 年 10 月 28 日收盘后发布三季度财报，电话会在当日下午 5 点举行，对应新加坡时间 10 月 29 日凌晨，电话会约 5 点。截至本文核对时点结果尚未发布。 这份财报有一组互相矛盾的数字，而矛盾本身就是答案。 公司给出的三季度订阅收入指引为 39.75 亿至 39.80 亿美元，同比增长 20.5%。但按 10 月 23 日的一致预期，每股收益为 1.02 美元、同比仅增长 6.3%。收入增长 20.5% 而盈利增长 6.3%，相差 14 个百分点。 缺口的来源可以定位到一个具体数字：去年三季度的非公认会计准则营业利润率为 33.5%，而本季指引为 31%，同比下降 2.5 个百分点。按第三方对二季度财报的整理，利润率压力来自人工智能相关投入。 与此同时，公司在二季度宣布 ServiceNow AI 的年度合同价值突破 10 亿美元，首席财务官 Gina Mastantuono 表示"AI 净新增年度合同价值的增长持续超出预期"。 所以今晚要验证的不是"AI 有没有带来收入"，公司已经给出了