币圈脉动——TradFi

概述 思科（Cisco Systems，纳斯达克代码 CSCO）定于美东标准时间 2026 年 11 月 12 日周四美股盘后（新加坡时间 11 月 13 日周五 05:00 后）公布 2027 财年第一季度财报，市场一致预期其当季营收为 181.1 亿美元、非公认会计准则（Non-GAAP）稀释每股收益为 1.32 美元，而决定其全年 75 亿美元人工智能（AI）基础设施收入目标能否如期兑现的核心在于高达约 60 亿美元的未结转 AI 积压订单能否以每季度 17 亿至 19 亿美元的节奏转化为确认收入。虽然思科在 2026 财年累计拿下了 93 亿美元的超大规模云厂商 AI 基础设施订单（其中仅第四季度就斩获 40 亿美元），使全年 75 亿美元 AI 收入目标的约 80% 已有在手订单覆盖，但硬件出货占比上升已将其第一季度 Non-GAAP 毛利率指引压低至 65.0% 至 66.0%（较去年同期的 68.1% 下降 210 至 310 个基点），这意味着本季财报不仅要验证订单向收入的交付转化率，更要接受毛利率防线与全年业绩指引是否上调的双重检验。 核心要点 思科此次 2027 财

据美国劳工统计局数据，2026 年 10 月美国非农就业人数增加 16.5 万人，远高于路透社调查预期的 6.5 万人。失业率降至 4.1%，平均时薪较 9 月上涨 0.4%。报告于美东时间 11 月 6 日（周五）上午 8:30 公布。公布后，市场对美联储 12 月加息的定价上升，美股则在芯片股反弹带动下收涨。10 月非农报告与市场预期对比非农就业人数：+16.5 万人，路透社调查预期 +6.5 万人（道琼斯调查预期 +5.9 万人）失业率：4.1%，预期 4.2%，9 月为 4.2%平均时薪：环比 +0.4%，预期 +0.3%，升至 38.00 美元；同比 +3.1%修正值：8 月由 +13.3 万人上修至 +18.6 万人，9 月由 +2.9 万人上修至 +6 万人，合计上修 8.4 万人劳动参与率：61.9%，前值 61.8%重点整理非农就业人数比路透社预期高出 10 万人，是过去 12 个月平均值 4.8 万人的三倍多。上修后，原本看起来疲弱的 8 月和 9 月数据明显改观。非农就业人数、失业率和

概述 2026 年 11 月 3 日美国中期选举由民主党包揽国会参众两院控制权并赢下得克萨斯州等关键州长席位，促使美股在经历 11 月 4 日的短暂释压反弹后，于 11 月 5 日爆发自 2025 年 4 月以来最猛烈的单日抛售，全市场单日蒸发约 2.9 万亿美元市值，纳斯达克综合指数大跌 5.52% 跌入回调区间，人工智能（AI）芯片股平均重挫 12.97%，特斯拉与 SpaceX 在选后两个交易日内合计缩水约 4240 亿美元。然而，AI 股与特斯拉并不会因此进入无底线的单边崩盘：联邦层面的全国数据中心暂停法案仍需总统签署而难以跨越立法门槛，真正构成实质约束的是得克萨斯州等地方层面的环评与电网审批放缓，这意味着以英伟达为首的算力龙头将在 11 月 17 日财报验证期迎来基本面分化，而特斯拉在跌至 338.15 美元至 350.00 美元支撑带后，其后续走势将取决于明年 1 月国会听证会实质动作与自动驾驶及储能业务的交付表现。 核心要点 中期选举对美股的冲击呈现出鲜明的两阶段结构性分化。在 11 月 4 日选举结果初定的首个交易日，政治不确定性落地一度推动道琼斯工业平均指数大涨 3.

美股為何暴跌？民主黨 AI 資料中心法案引發 Anthropic IPO 新疑慮2026 年 11 月 5 日，美股大幅下跌。隨著民主黨在美國期中選舉中取得勝利，投資人開始重新評估人工智慧（AI）產業的發展前景。那斯達克綜合指數下跌 5.52%，標普 500 指數下跌 4.36%，道瓊工業指數則下跌 3.44%。市場主要擔憂之一，是美國可能對 AI 資料中心建設實施更嚴格的限制，包括民主黨議員提出的法案，該法案旨在暫時停止新的 AI 資料中心建設。這波拋售潮也正值 Anthropic 的關鍵時刻。這家 Claude AI 模型開發商正籌備備受矚目的首次公開募股（IPO），但監管不確定性升高、科技股走弱，以及估值爭議，正使其原定於 11 月上市的計畫面臨更多疑問。重點摘要美股大跌： 11 月 5 日，那斯達克指數下跌 5.52%，半導體類股跌幅尤其顯著。民主黨 AI 法案： 《人工智慧資料中心暫停建設法案》提議，在聯邦政府建立 AI 相關保障措施前，暫停新資料中心建設。該法案目前尚未成為法律。Anthropic IPO 不確定性： 潛在投資人開始質疑 Anthropic 原定於 11 月

IREN 于 11 月 5 日美股收盘后公布 2027 财年第一季度业绩，营收 2.28 亿美元，环比增长 66%。AI 云收入增长近两倍至 2 亿美元，环比增长 182%，目前占总营收的 88%。公司还将“超过 40 亿美元年化运营收入（ARR）”的目标从 2026 年底推迟至 2027 年 1 月，并表示可能进一步延至 2027 年 2 月底。IREN 股价在财报公布前的常规交易时段收于 18.03 美元，在 AI 股普遍遭抛售中下跌 16.95%。财报公布后，股价在盘后交易结束时报 19.93 美元，上涨 10.54%。MEXC 上的 IRENSTOCK_USDT 合约在美东时间约 21:20 报 20.55 USDT，较 16:00 的价格上涨 13.9%。IREN 2027 财年第一季度业绩与市场预期对比营收：2.28 亿美元，Zacks 一致预期为 2.1995 亿美元（超预期），数据来自 IREN 2027 财年第一季度财报。各机构预期不一，最高为 2.2981 亿美元。每股收益：每股亏损 0.66 美元，市场预期每股亏损 0.72 美元，数据来自 MarketBeat。

2026 年 11 月 5 日，景顺 QQQ 信托（Invesco QQQ Trust）收于 647.05 美元，下跌 6.49%，AI 与芯片股领跌，市场全面抛售。AMD 和美光均跌超 17%，英伟达下跌 9.26%。这是美国中期选举后 AI 股连续第二天遭抛售。11 月 4 日，抛售还局限于数据中心股，起因是得州州长选举结果加大了数据中心建设放缓的风险。到了 11 月 5 日，抛售扩散至芯片股和整个大盘。在 MEXC 上，QQQ 合约 11 月 5 日收盘时较 11 月 4 日美东时间 16:00 的价格下跌 6.18%。Bloom Energy 当天上午刚宣布其迄今最大的国际项目，但其合约仍下跌 16.29%。QQQ 与大盘数据速览QQQ：647.05 美元，较 691.95 美元下跌 6.49%SPY：733.00 美元，下跌 4.41%IWM：270.98 美元，下跌 4.59%纳斯达克综合指数：24,315.00 点，下跌 5.52%标普 500 指数：7,353.73 点，下跌 4.36%道琼斯工业平均指数：51,523.06 点，下跌 3.44%，即 1,833 点费城

概述 已签合同、年化运行收入与实际确认收入之间目前相差约 59 倍，这是判断本次财报的起点。IREN 经审计的已签合同金额由两部分构成，ASC 606 口径下的剩余履约义务 51 亿美元加上 ASC 842 口径下的租赁合同价值 114 亿美元，合计约 165 亿美元；而上一财季实际确认的 AI 云收入为 7,050 万美元，年化约 2.82 亿美元。更关键的是 51 亿美元剩余履约义务中仅 9 亿美元预计在截至 2027 年 6 月的十二个月内确认，占比 17.6%，而 2026 财年全年没有确认任何租赁收入，因为公司把专用 GPU 容量合同作为出租方的经营租赁处理。 财报于 11 月 5 日美股盘后发布，电话会在美国东部时间下午 5:00 举行，对应新加坡时间 11 月 6 日 06:00。公司公告的会议安排未列明发布稿本身的具体时点。 核心要点 市场预期在三家机构之间相差 986 万美元：Zacks 预期营收 2.1995 亿美元、MarketBeat 2.2826 亿美元、TipRanks 2.2981 亿美元，对应同比下降 4.37% 至 8.47%，但环比上一季度的 1.3

概述 答案是已经在改善，但不在毛利率这一行。第二季度非 GAAP 毛利率同比下降 3.2 个百分点至 73.1%，而同期非 GAAP 营业利润率只下降 0.29 个百分点至 13.81%，也就是说毛利率的 3.2 个百分点降幅中有 2.91 个百分点在毛利线以下被吸收掉了。Cloudflare 管理层的论证正是这一点：AI 请求的毛利率较低但获客成本也低，叠加沙箱与 AI 网关等增值销售后，在营业利润率层面可以抵平。第三季度的指引把这个论证推到了更高的位置，隐含非 GAAP 营业利润率约 17.58%，相比第二季度的 13.81% 和去年同期的 15.3% 都是显著跳升。 财报将于美国东部时间 11 月 5 日盘后发布，电话会在当日下午 5:00 举行，对应新加坡时间 11 月 6 日 06:00。公司确认的会议时点为太平洋时间下午 2:00。 核心要点 第三季度公司指引营收 7.36 亿至 7.37 亿美元、非 GAAP 营业利润 1.29 亿至 1.30 亿美元、非 GAAP 每股收益 0.34 美元。一致预期恰好横跨指引区间，MarketBeat 的 7.3716 亿美元高出指引

美国劳工统计局（BLS）将于美东时间 11 月 6 日（周五）上午 8:30 公布 2026 年 10 月非农就业报告。据路透社调查，经济学家预计非农就业人数增加 6.5 万人。9 月仅增加 2.9 万人，远低于预期。这份报告是美联储 12 月 8 日至 9 日议息会议前最后几项重要的劳动力市场数据之一。本文梳理市场预期、9 月数据，以及近期非农公布日美股和 MEXC 指数合约的表现。10 月非农报告：市场预期是多少？公布时间：2026 年 11 月 6 日（周五）美东时间上午 8:30，依据 BLS 发布日程非农就业人数：预计增加 6.5 万人，来自路透社调查失业率：4.2%，来自高盛的预测平均时薪：环比上涨 0.3%，来自高盛的预测截至发稿，路透社调查中的失业率和薪资预期尚未公布，因此列出高盛的预测供参考。高盛自身对非农就业人数的预测为 7.5 万人。9 月非农数据回顾BLS 公布的 9 月就业报告显示，招聘明显放缓。非农就业人数增加 2.9 万人，路透社调查的预期为 9 万人。失业率从 4.1% 升至 4.2%。平均时薪较 8 月上涨 0.1% 至 37.81 美元，同比上涨 3

AppLovin 于 11 月 4 日公布 2026 年第三季度财报，营收 21.9 亿美元，同比增长 55%。净利润增长 72% 至 14.4 亿美元，摊薄每股收益 4.30 美元，高于 4.03 美元的分析师预期。AppLovin 预计第四季度营收为 23.65 亿至 23.95 亿美元。APP 常规交易时段收于 271.75 美元，当日上涨 10.7%，盘后交易结束时报 333.80 美元（+22.8%）。MEXC 上的 APPSTOCK_USDT 合约在美东时间晚上 8:00 之后继续交易，晚上 11:00 报 325.34 USDT，较下午 4:00 的价格上涨 19.7%。AppLovin 2026 年第三季度财报与预期对比营收：21.85 亿美元，较 14.05 亿美元增长 55%，数据来自 AppLovin 2026 年第三季度财报；据 Seeking Alpha，营收预期约为 20.7 亿美元摊薄每股收益：4.30 美元，预期 4.03 美元（超预期），去年同期为 2.45 美元净利润：14.39 亿美元，较 8.36 亿美元增长 72%调整后 EBITDA：