币圈脉动

概述 汽车与 AI 业务提供的增量，目前尚不足以抵消手机业务的收缩。按三季度的运行速率，高通芯片部门中非手机业务的年化收入约为 136 亿美元，而公司对 2029 财年非手机收入的目标是 400 亿美元，意味着三年内需要增长至近三倍，隐含年复合增速约 43%。与此同时，本次待公布的四季度，一致预期收入同比下滑 10.0%、每股收益同比下滑 27.7%。增长与下滑同时存在，判断的关键在于区分哪些是已确认收入、哪些是已给出的指引、哪些只是长期目标。 高通将于 11 月 4 日美股盘后发布 2026 财年第四季度及全年业绩，电话会定于美东时间 16:45，对应新加坡时间 11 月 5 日 05:45。 核心要点 2026 财年三季度总收入 99 亿美元，位于指引上沿；非 GAAP 每股收益 2.21 美元，低于 2.23 美元的预期两美分。芯片部门收入 85 亿美元、税前利润率 26%，其中手机 51 亿美元、物联网 18 亿美元同比增长 9%、汽车 16 亿美元同比增长 61% 并创纪录，非手机业务合计同比增长 28%。授权部门收入 13 亿美元、税前利润率 69%。四季度指引为收入 97

概述 AI 资本开支不会在同一季度变成网络设备收入，中间隔着数据中心建设的先后次序，可量化的桥梁是递延收入与采购承诺，而不是云厂商财报里的资本开支那一行。Arista Networks 在二季度末的递延收入为 69 亿美元，相当于三季度指引收入的 2.09 倍；采购承诺 97 亿美元，较上季的 89 亿美元增长 9%，相当于三季度指引收入的 2.94 倍。这两个数字反映的是未来几个季度的交付安排，比任何一家客户的季度资本开支更接近设备商的实际收入节奏。 规模对比可以说明为何不能画等号。亚马逊三季度购置物业与设备支出 772.6 亿美元，环比增长 45.5%，全年指引约 2,200 亿美元；而 Arista 全年收入指引约 126 亿美元，仅相当于这一家客户年度资本开支的 5.7%。网络设备在 AI 基建总投入中占比有限，且位于建设序列的中后段，土地、供电与算力硬件先行，网络交付随后。 Arista 将于 11 月 3 日美股盘后发布三季度财报，电话会定于美西时间 13:30、美东时间 16:30，对应新加坡时间 11 月 4 日 05:30。 核心要点 2026 年二季度收入 30.0

概述 真正有悬念的不是 GMV 和收入能否维持高增长，而是这些增长在指引区间内能否转化为更高的利润率。按 Shopify 在二季度给出的三季度指引逐项推算，经营利润的隐含区间为 4.40 亿至 5.34 亿美元，对应经营利润率 11.5% 至 14.0%，而 2025 年三季度为 12.1%。换言之，指引区间的下沿意味着利润率收缩，上沿意味着明显扩张，这个跨度本身就是本次财报的核心变量。 另一个需要先厘清的是预期位置。2025 年三季度收入为 28.44 亿美元，公司对三季度的指引是"三十出头"的收入增速，对应 36.97 亿至 37.83 亿美元；而市场一致预期为 38.2 亿美元，隐含同比增速 34.3%，比指引上沿高出约 1%。这意味着仅仅兑现指引，在一致预期面前反而会被读作小幅不及。 Shopify 将于 11 月 3 日美股盘前发布三季度财报，电话会定于美东时间 8:30，对应新加坡时间 21:30。 核心要点 2026 年二季度收入 35.80 亿美元、同比增长 34%，GMV 1,155.7 亿美元、同比增长 32%，毛利 17.10 亿美元、同比增长 3

概述 本期最可能改变利率预期的不是非农新增就业，而是平均时薪同比。Continuum Economics 在 10 月 25 日 14:30 UTC 发布的预测中，将 10 月时薪同比增速定在 2.8%，低于 9 月的 3.0%，为 2021 年 5 月以来最慢。在美联储刚以 10 比 2 维持利率、两位反对者主张继续加息、12 月加息概率已被定价至 85% 的背景下，工资增速放缓是少数能直接削弱鹰派论据的数据。 头条新增就业数的作用则被它自身的误差掩盖。2026 年已公布的九次非农中，实际值与预期的平均绝对偏离为 8.8 万人，而本期的预测值为 5 万人。误差幅度接近预测值的两倍，意味着单看这个数字很难得出稳定结论。 美国劳工统计局将于 11 月 6 日美东时间 8:30 发布 10 月就业报告，对应世界协调时 13:30、新加坡时间 21:30。美国夏令时已于 11 月 1 日结束，本次对应的新加坡时间为 21:30 而非 20:30。 核心要点 9 月非农新增 2.9 万人，远低于 8.9 万的预期，失业率 4.2%，为连续两个月处于 4.1% 之后的回升；平均时薪环比增长 0.

概述 美国劳工统计局将于新加坡时间 11 月 3 日 23:00 公布 9 月职位空缺与劳动力流动调查，对应美东时间 10:00、世界协调时 15:00。三天后的 11 月 6 日公布 10 月就业报告，两份数据覆盖的月份相差一个月，这一点决定了它们不能互为预测。 更有价值的是，9 月这个月的就业结果已经公开：非农新增 2.9 万人，失业率 4.2%，失业人数 710 万。今晚公布的 JOLTS 填补的是这个净增数字背后的总流量。同样是 2.9 万的净增，可能来自招聘放缓，也可能来自裁员上升，两者对利率路径的含义完全不同。空缺数会被当作头条，但真正回答这个问题的是招聘与离职两项。 核心要点 8 月职位空缺 707.9 万，空缺率 4.3%；招聘 519.2 万，招聘率 3.3%；主动离职 306.6 万，离职率 1.9%；裁员与解雇 164.1 万，裁员率 1.0%。按这组数字，每一笔实际招聘对应约 1.36 个空缺职位，而主动离职占招聘总量的约 59%，意味着多数招聘是在填补自愿离职留下的位置，而非净扩张。离职率 1.9% 低于 2020 年 1 月至 2 月的 2.3%，更远低于

概述 美国供应管理协会将于新加坡时间 11 月 2 日 23:00 公布 10 月制造业 PMI。这个时间比过去几个月晚了一小时，原因是美国夏令时已于 11 月 1 日结束，发布时点从美东夏令时 10:00 对应的 22:00 SGT，变为美东标准时 10:00 对应的 23:00 SGT。接下来几个月的美国数据发布都适用这一偏移。 本次发布没有公布的市场一致预期，主要财经日历的预测栏目前为空白，因此判断只能建立在 9 月的分项基准与同期其他调查之上。9 月总指数为 54.5，连续第九个月位于 50 荣枯线之上；真正值得关注的不是总指数本身，而是新订单、就业与支付价格三项在 9 月同时走高，其中支付价格单月跳升 6.8 点至 77.9，为 5 月以来最高。这三条线索继续同向还是开始分化，决定了这份报告对 12 月利率路径的指向。 核心要点 9 月总指数 54.5，较 8 月微降 0.1 点，但分项结构发生了变化：新订单升 1.6 点至 55.3，就业升 1.5 点至 52.7，为连续三个月扩张，此前经历了 33 个月收缩；生产降 1.6 点至 56.7，库存降 2.0 点至 48.6，

概述 美国联邦选举日为 2026 年 11 月 3 日，星期二，新加坡时间 11 月 4 日白天开始陆续出现计票进展。本次改选众议院全部 435 个席位，参议院 33 个常规席位加佛罗里达与俄亥俄两场补选，合计 35 场参议院选举。 对加密监管而言，席位归属改变的是程序，不是法条。支付型稳定币的联邦框架已于 2025 年 7 月 18 日随 GENIUS 法案签署成为法律，选举无法改变已生效的成文法。真正悬而未决的是市场结构立法，而 CLARITY 法案在 2026 年 9 月 15 日的参议院程序性表决中以 49 票对 50 票未能通过，距离推进议案所需的 60 票尚有相当距离。这个门槛不随多数党更替而变化，这是理解选举后立法前景最关键的一点。 核心要点 参议院当前为共和党 53 席、民主党 45 席加 2 名与民主党共同运作的独立议员，合计 47 票。民主党需要净增 4 席取得参议院多数，共和党最多只能净失 2 席；众议院方面民主党需要净增 3 席。但推进议案的程序性表决需要 60 票，任何一方在本次选举中都无法达到该数字，共和党需净增 7 席，民主党需净增 13 席。CLARIT

概述 美国联邦调查局在 2026 年 10 月 31 日发布通告，将币安 10 月 29 日的资产失窃事件归因于朝鲜黑客组织 TraderTraitor，并与特勤局、国税局刑事调查部门联合公布了 628 个相关地址，其中以太坊地址 608 个、比特币地址 19 个、Solana 地址 1 个。通告请求加密企业与基础设施运营方拦截涉及这些地址的交易，包括由其衍生的资金。这是本次事件从链上机构判断转为执法机构正式认定的节点，此前的归因均来自区块链分析公司。 资金的移动方式是这次事件的另一个特征。Elliptic 的追踪显示，波场链上的主分发钱包连续 31 小时每小时出金一次，最长间隔 46 分钟，转账之间几乎不少于 30 秒，接收钱包通常在约两分钟内转出。该机构联合创始人 Tom Robinson 的描述是："模式重复而固定，同样的金额、同样的节奏、同样的路径，一小时接一小时。"这不是人工操作的节律。关于攻击本身如何发生，币安安全事件的时间轴与金额核对另有专文。 核心要点 FBI 的通告将事件归因于 TraderTraitor，并公布 628 个地址，但其中不含波场地址，而

一、宏观与市场情绪· 行情数据：BTC $78,409.00（+0.99%）｜ETH $2,288.75（+0.89%）｜SOL $94.87（-0.87%）· 市场情绪：资金费率 +0.0100%｜恐惧贪婪指数 37（恐惧）· 数据前瞻：本周美国中期选举、10月非农及主要央行利率决议集中公布。延伸阅读· 地缘：伊朗提出开放霍尔木兹海峡的两天计划，美方是否恢复军事行动尚未决定。延伸阅读二、交易信号 / 热点· 【行情观察】BTC｜Coinbase溢价连续为负，现货需求分化· 作为加密市场流动性总锚，BTC的Coinbase溢价指数连续39天为负，最新为-0.17%。· 解读：负溢价反映该交易平台相对需求偏弱，但单一平台价差不足以判断全市场资金方向。· 延伸阅读：1· 【链上动态】SOL｜涉案资金兑换BTC，跨链流动性承压· 高频链上活动代理资产SOL面临异常资金转移：Lookonchain称约97万枚SOL正通过Relay兑换为BTC。· 解读：大额兑换涉及跨链流动性通道，相关转移不等同于已完成的现货卖出量。· 延伸阅读：1· 【美股焦点】CoreWeave｜债

概述 MEXC 在 2026 年 10 月公布的储备证明显示，比特币储备率 294%，USDT 122%，USDC 115%，以太币 111%，由区块链安全审计机构 Hacken 按月审计。这组数字回答的是一个具体问题：在某个快照时点，平台持有的链上资产是否覆盖了它申报的用户负债。 它回答不了另一个问题：热钱包的签名权限由谁掌握、运维终端如何隔离。币安安全事件把这条边界显示得很清楚。无论储备率是 100% 还是 300%，都不会阻止一笔 EIP-7702 委托授权清空热钱包。但储备恰恰决定了被盗之后交易所能否自行吸收损失，而这是用户真正关心的那一半。 核心要点 储备证明由负债证明、所有权证明与储备核算三部分组成，三者共同回答资产是否覆盖负债，不涉及内部控制与运营安全。默克尔树让用户验证自己的余额是否被计入申报负债，但无法验证其他账户是否被完整计入。美国上市公司会计监督委员会在 2023 年 3 月的提示中明确，这类报告在设计上就不涵盖负债总额、资产权属、借入资产以及快照之后的资产可用性。多数平台公布的储备率是自报数字，而非经审计结论，两者的证明力不同。MEXC 的储备数据由 Hacke