Les tokens Pre-IPO on-chain atteignent 1,25 milliard de dollars de volume de trading alors que le marché des actions tokenisées s'étend

TLDR :

• Le marché des tokens pré-IPO a enregistré un volume de trading cumulé de 1,25 milliard de dollars avec plus de 20 000 détenteurs actifs on-chain.
• Des protocoles adossés à des SPV comme PreStocks et Paimon Finance mènent l'adoption en offrant une exposition aux tokens adossés à de vraies actions via des DEX (échanges décentralisées).
• Les contrats sur Actifs synthétiques ne comportent aucune créance sur des actions sous-jacentes, introduisant un risque de base entre les prix des oracles et les valorisations privées réelles.
• Les structures de fonds fermés offrent une exposition enregistrée auprès de la SEC, mais limitent les rachats et facturent des frais annuels pouvant atteindre 3,6 %.

Le secteur des actions tokenisées pré-IPO a fortement progressé on-chain, avec des plateformes enregistrant 1,25 milliard de dollars de volume de trading cumulé.

Plus de 3,5 millions de transactions ont été traitées sur ces protocoles. Plus de 20 000 détenteurs participent désormais à cet espace.

La Capitalisation boursière combinée des actions pré-IPO tokenisées avoisine les 130 millions de dollars, tandis que les volumes d'actions tokenisées basées sur Solana continuent d'atteindre de nouveaux sommets hebdomadaires.

Les protocoles adossés à des SPV et les protocoles synthétiques mènent l'adoption du marché

L'analyste Tanaka a récemment décrit les trois principales structures opérant dans l'espace des tokens pré-IPO. Les protocoles adossés à des SPV émettent des tokens liés à des véhicules à usage spécial qui détiennent des actions réelles de sociétés.

Les contrats synthétiques s'appuient sur des oracles pour la tarification, mais ne comportent aucun adossement réel en actions. Les fonds fermés offrent une exposition aux actions au sein de véhicules réglementés avec une tarification à la valeur nette d'inventaire.

Les protocoles adossés à des SPV sont actuellement en tête tant en matière d'adoption que de liquidité sur le marché secondaire. PreStocks opère sur Solana, offrant un trading DEX instantané, sans investissement minimum et en conformité avec la Regulation S.

Il liste des noms incluant SpaceX, OpenAI, Anthropic, Anduril et Neuralink. Paimon Finance suit un modèle similaire sur les chaînes BNB et HashKey, couvrant SpaceX, xAI et Stripe, entre autres.

PreStocks et Paimon Finance ancrent tous deux les prix via des moteurs de tarification internes. Ils s'appuient également sur les spreads bid-ask au sein de leurs pools de liquidité respectifs. Cette structure donne aux participants particuliers accès à une exposition aux sociétés privées sans les barrières traditionnelles.

Les protocoles synthétiques tels que Ventuals et TradeXYZ évaluent les actifs à l'aide de flux d'oracles en temps réel. Les sorties s'effectuent au prix du marché, les taux de financement constituant le coût principal.

Cependant, ces instruments ne comportent aucune créance sur des actions sous-jacentes et introduisent un risque de base entre les prix des contrats et les valorisations privées réelles.

Les fonds fermés privilégient la réglementation à la liquidité

Les structures de fonds fermés adoptent une approche différente, plaçant la conformité réglementaire au centre. Des protocoles comme USVC et Fundrise VCX s'enregistrent auprès de la SEC ou de régulateurs équivalents.

Ils évaluent les positions à la valeur nette d'inventaire et limitent les rachats, souvent à des fenêtres trimestrielles suivant un événement d'introduction en bourse.

Les frais de gestion annuels sur certains de ces produits atteignent jusqu'à 3,6 %. Bien que la structure réglementaire offre des protections aux investisseurs, la liquidité globale reste inférieure à ce que proposent les marchés secondaires des SPV. Ce compromis convient aux participants qui privilégient la conformité à la flexibilité de trading.

Tanaka a noté dans le post que plusieurs sociétés ont déclaré nuls certains Transferts de tokens SPV en vertu de leurs statuts d'entreprise.

Cela a déclenché une volatilité des prix pour les tokens concernés. Les primes par rapport aux dernières valorisations privées connues restent également élevées sur la plupart des listings.

Le calendrier des prochaines introductions en bourse et la capacité du marché public à absorber plusieurs grandes cotations en 2026 restent également incertains.

Tanaka n'a déclaré aucune position actuelle dans ces instruments aux niveaux de prime actuels. La couche d'infrastructure des actifs du monde réel au sens large continue néanmoins de se développer.

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