Strategy vend ses Bitcoin pour la première fois depuis des années — Investissements Grayscale prédit davantage de ventes à venir

Points clés

• La position massive de Strategy sur Bitcoin, soit 843 706 coins, a plongé dans une perte non réalisée de 11,2 milliards de dollars, alors que le BTC se négocie désormais bien en dessous du coût d'acquisition moyen de 75 699 $ de la société.
• Le co-fondateur Michael Saylor a qualifié la baisse de « rotation de capital, et non d'une dépréciation du Bitcoin », attribuant cette pression aux retraits des ETF et aux flux d'investissement vers les infrastructures d'IA.
• Les actions privilégiées STRC de la société ont chuté en dessous de leur valeur nominale de 100 $ pour atteindre environ 94–95 $, soulevant des inquiétudes quant à l'augmentation des engagements en matière de dividendes.
• Investissements Grayscale a averti que Strategy devra probablement liquider des Bitcoin supplémentaires pour satisfaire ses besoins en flux de trésorerie, avec une capacité limitée d'acquérir davantage de BTC compte tenu des valorisations boursières actuelles.
• Standard Chartered maintient sa prévision de fin d'année pour le Bitcoin à 100 000 $ et estime qu'un plancher de marché pourrait être en train de se former, surveillant le prochain achat de Strategy comme un éventuel signal de confirmation.

La récente plongée du Bitcoin en dessous de 64 000 $ a plongé Strategy, le plus grand accumulateur corporatif de Bitcoin au monde, dans une perte sur le papier de 11,2 milliards de dollars sur ses avoirs en cryptomonnaies.

La société détient actuellement 843 706 Bitcoin, acquis à un coût moyen de 75 699 $ par jeton. Cela établit la base de coût globale de Strategy à 63,8 milliards de dollars. Avec le Bitcoin oscillant entre 63 000 $ et 64 000 $ durant cette période de référence, la valeur marchande actuelle de ces avoirs s'élève à environ 52,6 milliards de dollars.

Le Bitcoin a reculé d'environ 4,7 % au cours des dernières 24 heures, de 13,8 % au cours de la semaine passée, et dépasse 20 % sur le dernier mois.

Saylor rejette le discours pessimiste

Le co-fondateur de Strategy, Michael Saylor, a pris la parole sur X pour affirmer que la pression baissière sur le Bitcoin provient des sorties des ETF au comptant et d'une migration substantielle de capitaux vers les investissements dans les infrastructures d'IA. Les ETF Bitcoin au comptant ont enregistré 4,4 milliards de dollars de retraits lors des 13 dernières séances de trading.

Ses déclarations sont survenues peu après que Strategy a liquidé 32 Bitcoin — marquant la première cession de Bitcoin par la société depuis 2022. Cette transaction a relancé l'examen de la structure opérationnelle à effet de levier de la société et de sa capacité à continuer d'accumuler des Bitcoin.

La baisse du STRC soulève des questions de liquidité

L'action privilégiée STRC à taux variable de Strategy a chuté dans la fourchette 94–95 $, se négociant en dessous de sa valeur nominale désignée de 100 $.

Ce titre a été conçu pour se maintenir à proximité de 100 $ tout en offrant un rendement en dividendes de 11,5 %. Lorsque les échanges descendent en dessous de ce seuil, la société subit une pression pour augmenter son taux de dividende afin d'attirer de nouveau les investisseurs. Cela se traduit par des exigences accrues en matière de flux de trésorerie pour l'organisation.

Le directeur de Investissements Grayscale, Zach Pandl, a indiqué que Strategy devra probablement céder des Bitcoin supplémentaires à terme pour honorer ces obligations. Il a également noté que la capacité de Strategy à acheter davantage de Bitcoin reste limitée aux prix actuels des titres MSTR et STRC.

Le ticker principal de Strategy, MSTR, se négociait en baisse d'environ 1,5 % en pré-marché à 124,70 $ durant cette fenêtre de référence.

Certains observateurs du marché, dont l'investisseur Scott Melker, ont minimisé l'importance de la baisse du STRC, affirmant qu'une décote de 5 % par rapport à la valeur nominale représente un comportement typique des actions privilégiées en période d'incertitude du marché.

L'ardent défenseur de l'or, Peter Schiff, a offert une perspective contrastée. Il a soutenu qu'une baisse prolongée du STRC contraindrait Strategy à augmenter ses distributions de dividendes et accélérerait finalement les liquidations de Bitcoin pour financer ces dépenses.

Les observateurs du marché donnent leur avis

Investissements Grayscale a observé que bien que cette pression à court terme puisse peser sur le Bitcoin, elle pourrait représenter une transformation constructive à long terme. Le transfert du Bitcoin depuis les portefeuilles d'entreprise à effet de levier vers des avoirs de trésorerie d'entreprise plus équilibrés pourrait faciliter une reprise plus robuste.

Standard Chartered a maintenu son objectif de valorisation du Bitcoin en fin d'année à 100 000 $. L'établissement financier a suggéré qu'un plancher de marché prospectif pourrait être en train de se former, et qu'un nouvel achat de Bitcoin par Strategy — que ce soit 320 BTC ou 3 200 BTC — pourrait valider que le creux a été atteint.

À la suite de la cession de 704 Bitcoin par Strategy pour pertes fiscales en 2022, la société a acheté 810 Bitcoin seulement deux jours plus tard.

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