CoinSharesは、ヘッジファンドがQ1にBitcoin ETFのエクスポージャーを39%削減したことを明らかに

プロの投資家がビットコイン価格の急落を受けて市場から撤退する中、ヘッジファンドは第1四半期に米国の現物ビットコイン上場投資信託（ETF）へのエクスポージャーを39%削減した。

四半期ごとの13F開示書類に基づくCoinSharesのレポートによると、ヘッジファンドはQ1にビットコインETFの保有を31,400 BTC削減した。この削減は、プロの投資家が保有合計を313,000 BTCから261,000 BTC（17%減）へと引き下げた、より広範な機関投資家の撤退の最大部分を占めた。

レポートによると、プロの投資家が報告したビットコインETF保有額は178億ドルに低下し、前四半期比35%減となった。同時に、13F申告者が保有する米国の現物ビットコインETF資産全体に占める割合は24.7%から20.8%に低下した。

CoinSharesのデジタル資産アナリスト、マット・キンメル氏は、このパターンはビットコイン市場の過去の下落局面に似ており、そのような局面ではレバレッジ投資家や戦術的投資家が価格下落に伴いポジションを削減するのが一般的だと述べた。

売りを主導したヘッジファンドと証券会社

CoinSharesのデータによると、ヘッジファンドと証券会社が四半期中のビットコインETFエクスポージャー減少分の約96%を占めた。

ヘッジファンドが31,400 BTCの保有を削減した一方、証券会社はさらに18,800 BTCを削減し、前のポジションから53%の減少となった。対照的に、投資アドバイザーは比較的安定を保った。CoinSharesによると、四半期末に合計150,300 BTCを保有していたアドバイザーのエクスポージャー削減は5.9%にとどまった。

銀行は逆の動きを見せた。レポートによると、銀行セクターはQ1にビットコインETFへのエクスポージャーを約7,800 BTC分追加し、前四半期から保有を2倍以上に増やした。

機関投資家の撤退は、ビットコインの急激な調整と同時に起きた。CoinSharesは、この暗号資産が四半期中に22%下落し、昨年末から続く損失が拡大して一時60,000ドルを割り込んだと指摘した。最安値時点では、ビットコインは2025年10月に記録した126,000ドル超の過去最高値から約50%低い水準で取引されていた。

シティグループの追加分析によると、ETFの動向はビットコイン価格のパフォーマンスに引き続き大きな役割を果たしている。同行は最近のリポートで、現物ビットコインETFのフローがビットコインリターンの週次変動の約45%を占めると推計した。

規制の動向が引き続き重要な焦点

四半期中にETFのポジションが弱まった一方で、CoinSharesはデジタル資産の普及を長期的に支援し得るいくつかの規制上の進展を強調した。

レポートで取り上げられた措置の中には、証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）の間で監督責任をどのように分担すべきかを明確化しようとする米国規制当局の継続的な取り組みが含まれていた。CoinSharesはまた、退職口座におけるデジタル資産の取り扱いに関連する提案にも言及した。

規制に関する議論は第1四半期を超えて続いている。今週初め、SEC（米国証券取引委員会）はデジタル資産を2030年までの戦略的優先事項として位置づけ、政策文書の草案においてデジタル資産市場のより明確な規制フレームワークを構築する意向を表明した。

CLARITY法案にも引き続き注目が集まっている。これはSECとCFTCの責任をさらに明確化する市場構造に関する提案だ。CoinSharesは、この法案が成立すれば、デジタル資産のより包括的なフレームワークが生まれる可能性があると指摘した。

別途、シティグループは現時点で法案が可決される確率を約50%と見積もっているものの、今年中に承認される可能性はより不確実になったと同行は考えている。

シティグループによると、規制面で意義ある進展があれば投資家心理の改善につながる可能性があるが、現物ビットコインETFからの資金流出が続く中、心理は依然として圧迫されたままだ。