暗号資産センチメント低下の中、ビットコインが分配フェーズに回帰

ビットコイン（BTC）は欧州の取引時間帯に7万ドルを割り込み、売り手が再び勢いを取り戻すなか分配フェーズへと逆戻りした。この動きは、短期保有者が損失を確定しつつある一方で取引所への流入が増加していることを示すオンチェーンシグナルが重なるなかで起きており、大口保有者からの需要は一部で継続している。

アナリストは、持続的な反発ではなく再び分配方向への傾きを指摘している。短期保有者の指標、投資家がコインを取引所へ移動する際の流入、そして市場センチメントの変化はいずれも、より広い暗号資産市場全体に漂う慎重なリスクオフのトーンと一致している。同時に、オンチェーンの観察者は長期保有者やクジラの間で顕著な動きを確認しており、市場が今後の方向性をめぐって揺れ動いていることを示している。

重要なポイント

• BTCが主要サポートラインをテストするなか短期保有者が損失を確定しており、短期保有者SOPR（STH-SOPR）は0.98まで低下し、売り圧力の再燃を示している。
• 6〜12ヵ月保有者は5月以降に取引所への預け入れを増やしており、2025年10月以来の水準に達している。これは大口プレイヤーがリスクポジションを再調整している可能性を示すシグナルだ。
• ビットコインの実現損益比率は先週の-0.4から-0.87まで悪化しており、Glassnodeはこれを分配フェーズの一部であり広がりが劣化していると表現している。
• 市場センチメントは再び「極度の恐怖」へと落ち込み、現物ビットコインETFは11日連続の純資金流出を記録しており、慎重なリスクオフムードを裏付けている。

オンチェーンシグナルが再び分配を示唆

CryptoQuantのデータによると、STH-SOPR指標——短期保有者が動かした供給が利益で実現されているか損失で実現されているかを示す指標——が損益分岐ラインを下回り、現在0.98となっている。この状況は、短期投資家が利益確定よりも損失での売却を行っている可能性が高いことを意味しており、より広範な売り圧力によって持続される場合、蓄積ではなく分配と関連するパターンだ。

同じ調査機関は、中期参加者の間での注目すべきダイナミクスを取り上げている。6〜12ヵ月保有者コホートは5月以降に取引所への預け入れを増加させている。実際、流入はビットコインが12万6,000ドルを超えて取引されていた2025年10月以来の水準まで上昇しており、不確実性を前にしてこのグループが利益を実現するか、あるいはエクスポージャーを削減する意向を持っている可能性を示している。

さらに複雑さを増しているのが、Glassnodeの最新マーケットパルスで、ビットコインの実現損益比率が-0.4から-0.87へ移行しており、ネットワーク全体で実現損失に向けた振れを示している点だ。同レポートは現在の時期を広がりが劣化した分配フェーズと位置づけており、需要が低調なままであれば売り圧力が強まる可能性を示唆している。

ビットコイン：短期保有者SOPR。出典：CryptoQuant

今週の価格動向は歴史的なエコーも呼び起こす。CryptoQuantのアナリストは、マクロの見出しと政策の不確実性がより広範なドル高とBTCの下落と重なった2月のエピソードを指摘しており、不確実性が急速な反発ではなくオンチェーンの分配を触媒し得るパターンを浮き彫りにしている。

ビットコイン取引所SOPRの年齢バンド。出典：CryptoQuant

リスクオフムードが支配するなかセンチメントは冷却

暗号資産のFear and Greed Indexが23へと移行し投資家の間で「極度の恐怖」を示すなか、市場心理は恐怖へと傾いた。このゲージはボラティリティ、モメンタム、取引量、ソーシャルシグナルを用いてセンチメントを数値化しており、25を下回る数値は歴史的にリスクオフのポジショニングと関連している。

より広い暗号資産市場は軟化しており、過去1週間で世界の時価総額は約7%低下し、ビットコイン自体も同期間に約9%下落しており、価格のボラティリティが再びリスクオンの上昇ではなく慎重なムードを反映していることを示している。

一方、Farside Investorsが追跡するデータによると、現物ビットコインETFは11日連続で資金流出を記録している。この持続的な資金流出は新たな機関投資家需要への期待と対照をなし、短期的な流動性の変化と長期的なポジショニングの間の緊張関係を浮き彫りにしている。

現物ビットコインETFフローチャート。出典：Farside Investors

こうした状況のなか、一部のオンチェーン観察者は大口プレイヤーの間での継続的な動きの兆候を指摘した。Santimentは、BTCが7万ドルを下回るゾーンで取引されるなか、10万ドル超の価値を持つオンチェーン取引の大部分——クジラの関与の証である——が歴史的により重要な動きに先行してきた蓄積の一形態を示していたと指摘した。同プラットフォームはこのパターンを「歴史的にクジラの蓄積の強いサイン」と表現した。

BTC 10万ドル超の取引。出典：Santiment

トレーダーと投資家が次に注目すべきこと

現在の状況——中期保有者の間での高水準な取引所流入、依然として脆弱な実現損失の状況、そして恐怖を反映するセンチメント指標——は、新たな触媒が生まれない限りBTCが近期的に安定した足場を取り戻すのに苦労する可能性を示唆している。7万ドル付近の価格下支えは重要な分岐点に見える。サポートラインが保たれればセンチメントを下支えし慎重な再蓄積を促す可能性がある一方、これを割り込めば分配のダイナミクスが強まり、下落圧力が2026年深くへと及ぶ可能性がある。

投資家は、より広範なマクロ触媒がない状況で長期保有者やクジラが蓄積を維持するかどうか、また機関投資家需要が発展するにつれてETFフローが反転するかどうかを監視したいだろう。オンチェーン行動の重要な変化——たとえば6〜12ヵ月コホートからの取引所流入の持続的な減少や、実現利益の顕著な増加——があれば、今後数週間の需給バランスを変える可能性がある。

いつものように、市場の次の章はマクロの動向と暗号資産におけるリスクをめぐる進化する物語の両方にかかっている。政策の明確化、規制シグナル、またはマクロ状況の安定化など、センチメントを恐怖から遠ざけてビットコインのより安定した建設的な道へと傾ける可能性のある潜在的な触媒に注目されたい。

この記事はCrypto Breaking Newsに「暗号資産センチメント低下のなか、ビットコインが再び分配フェーズへ」として最初に掲載されました——暗号資産ニュース、ビットコインニュース、ブロックチェーン最新情報の信頼できる情報源。