ArkhamはZcashのプライバシー取引の53%を追跡

Arkham IntelligenceがZECトランザクションの53%を特定済みエンティティに紐付けたことで、Zcashのプライバシーに関する主張が直接的な挑戦を受けることとなった。

ブロックチェーン分析企業のArkham Intelligenceは、全Zcashトランザクションの53%超にラベルを付与し、約4,200億ドル相当のZEC取引高を特定可能な個人および機関に帰属させたという研究を公開した。2025年12月に発表されたこの研究は、Zcashのオプトイン型プライバシーモデルの実態をめぐる議論を即座に引き起こした。

Arkhamの追跡は全トランザクションの入出力の48%をカバーし、ZEC残高総額の37%（約25億ドル）を特定済みエンティティに紐付けている。同社はZcashの暗号技術を解読したわけではなく、エンティティクラスタリング、取引所データ、政府による差し押さえ情報、透明アドレス分析を組み合わせることで、実世界のアクターへの帰属を実現した。

ArkhamがZcash活動の大部分を追跡できる理由と追跡できない範囲

重要な区別は、透明トランザクションとシールドトランザクションの違いにある。Zcashのプライバシーはオプトイン方式だ。ユーザーは、パブリックレジャー上で完全に公開されるTアドレスと、ゼロ知識証明を用いて送信者・受信者・金額を秘匿するZアドレスのいずれかを選択できる。

「[Arkham]は実際には、シールドプールで保管されているZECを一切非匿名化していない」と、Zcash創設者のZooko Wilcoxはこの発表に対して述べた。そのようなトランザクションを追跡することは「情報そのものが存在しないため不可能だ」と同氏は付け加えた。

2025年12月時点で、流通しているZECの4分の1未満しかシールドプールに存在していなかった。活動の大部分は透明アドレスを通じて行われており、特に中央集権型取引所はほぼ exclusively Tアドレスを使用している。Crypto.newsは、量子コンピューターとプライバシーを巡るナラティブへの関心が高まる中、ZECの直近73%の月間上昇を牽引する資金フローの動態を追跡してきた。

ZECの上昇とNU7の接近を背景に、Arkhamの情報開示が重要な理由

この議論は2026年5月に再燃した。量子コンピューティングへの懸念と、間近に迫るNU7ネットワークアップグレードを背景に、ZECが急騰したためだ。Orchardシールドプールは旧来のSaplingプールよりも強力なプライバシー保証を提供しているが、それでもZEC活動の少数派にとどまっている。

シールドプールの利用が大幅に拡大しない限り、透明な活動に対するArkham式の行動分析は、ネットワークトランザクションの大多数に対して引き続き可能な状態にある。

Crypto.newsは量子脅威のタイムラインを取り上げており、ビットコインの楕円曲線暗号を解読するには約2,330論理量子ビットが必要とする研究も紹介してきた。ゼロ知識証明インフラを持つプライバシープロトコルは、そのタイムラインが加速するにつれ、潜在的な安全な避難先として議論されることが増えている。

Crypto.newsはまた、量子攻撃が主要金融機関を標的にした場合、GDPの2〜3.3兆ドルが危機にさらされる可能性があるというシティのアナリストの分析にも言及している。この文脈は、ZcashのNu7プライバシー改善が、この分野を注視する機関リスクマネージャーにとって直接的な関連性を持つことを示している。