概要について Robinhood Chainに対する市場の関心は、以前から混雑していた別のEthereumレイヤー2の到来とはほとんど関係がありません。それは発行者にすべて関係があります。23百万以上の小売口座を持つライセンスを持つブローカーが、自社のコア製品を所有するレールに乗せています。7月1日のメインネットのローンチ以来、トークン化された株式、分散型融資、24時間取引が120以上の国々で開始概要について Robinhood Chainに対する市場の関心は、以前から混雑していた別のEthereumレイヤー2の到来とはほとんど関係がありません。それは発行者にすべて関係があります。23百万以上の小売口座を持つライセンスを持つブローカーが、自社のコア製品を所有するレールに乗せています。7月1日のメインネットのローンチ以来、トークン化された株式、分散型融資、24時間取引が120以上の国々で開始
概要について
Robinhood Chainに対する市場の関心は、以前から混雑していた別のEthereumレイヤー2の到来とはほとんど関係がありません。それは発行者にすべて関係があります。23百万以上の小売口座を持つライセンスを持つブローカーが、自社のコア製品を所有するレールに乗せています。7月1日のメインネットのローンチ以来、トークン化された株式、分散型融資、24時間取引が120以上の国々で開始され、米国人は明示的に除外されています。この組み合わせは、チェーンの目的がパブリックブロックチェーンと競合することではなく、レガシークリアリングシステムや規制の境界を迂回することであることを示しています。これにより、ブローカー、取引所、暗号インフラプロバイダーにとって同時に課題となっています。
主なポイント
Robinhood Chainのメインネットは2026年7月1日に稼働し、Arbitrumスタック上に構築され、ガストークンとしてETHが使用され、完全なEthereum Virtual Machine互換性があり、約100ミリ秒のブロック時間があります。
主力製品であるStock Tokensは、米国の株式やETFへのトークン化された露出を提供し、24時間取引が可能であり、Robinhood Walletを通じて120カ国以上でDeFi担保として利用できますが、米国人や株主投票権なしでは利用できません。
DYdXチームのUniswap、1 inch、Lighter、Arcusは初日にデプロイされ、Chainlinkは公式のオラクルとして機能し、オンチェーンレンディングはUSDGステーブルコインの年率約7%を支払います。
Robinhoodの2026年第1四半期の結果によると、暗号取引の収益は急激に減少し、イベント契約の収益は前年比320%増加し、最高経営責任者のVlad Tenevは通話で「トークン化スーパーサイクル」を宣言しました。
オンチェーンデータはソースによって異なります。企業が報告したロックされた総価値は2億5000万ドル近くにあり、独立したトラッカーはコアプロトコルTVLを9400万ドル近くに置き、ネットワークステーブルコインの残高は2億6000万ドルを超えています。
初期のメインネット活動には、CashCatに率いられたミームコインの急増がありました。これは、証券会社発行のチェーンのコールドスタートトラフィックが他のどのチェーンとも似ていることを思い出させるものでした。
ブローカーが独自のチェーンを構築した理由
テストネットからメインネットへのスプリント
Robinhoodは異常に速く動きました。同社の発表によると、テストネットは2月10日に開始され、Alchemy、Chainlink、LayerZero、TRMが最初から統合されました; テストネットは最初の週に400万件のトランザクションを処理し、第1四半期の終わりまでに1億件以上をクリアしました。テストネットからメインネットまで5か月未満は、規制された金融機関にとってほぼ前例のないことです。
一日目に完全なエコシステム
標準的な企業プレイブックであるチェーンを立ち上げてからアプリケーションを探すのとは異なり、7月1日のメインネットは、Uniswapが専用のAMMを主要な公開流動性として展開し、1 inch、Lighter、Rialto、そしてdYdXチームの永続的な会場Arcusとともに、Chainlinkを公式データおよびクロスチェーンオラクルとして展開しました。thirdwebの技術分析によると、ガススポンサーシップとソーシャルリカバリーをサポートするネイティブアカウントの抽象化があります。これは、ブローカーの顧客向けに設計された機能であり、業界向けではありません。これは、アプリの既存ユーザー向けに構築されたチェーンです。
本当の製品はチェーンではなく株式トークンです
デザインのトレードオフ
Robinhood Chain上の株式トークンは、NVDA、GOOG、AAPLなどの名前に価格露出を提供し、24時間取引され、ローンを担保にすることができますが、法的な株式所有権を付与せず、投票権を持たず、米国証券法に登録されていません。これが、米国人には利用できず、カナダ、英国、スイスなどの管轄区域で制限されている正確な理由です。
トレードオフは、Robinhoodの実際の意図をマッピングしています:決済速度、グローバルリーチ、およびDeFiコンポーザビリティと引き換えに、株主権利の完全性を犠牲にすることです。オーバーナイトクリアリング、タイムゾーン制約、およびクロスボーダーオンボーディング摩擦-従来のブローカーの定義的コスト-は、このアーキテクチャで同時に解消されます。
常時取引と7%の利回り
Crypto Briefingのロンドン基調講演の報道によると、Robinhood Earnは、USDGに対して年率約7%を支払うオンチェーン融資商品であり、AIエージェントがオンチェーン戦略を実行するための機能も備えています。株式の露出、ステーブルコインの利回り、自動取引を1つのウォレットにパッケージ化することで、Robinhoodは、米国の証券ルールブックに制約されないオフショア並列ビジネスを効果的に組み立てました。
収益が動機について明らかにすること
暗号通貨収益の減少と物語の転換
タイミングは示唆的です。CoinDeskの第1四半期のレポートによると、市場の低迷により暗号通貨取引収益が崩壊し、結果が期待を下回り、株価はその日8%下落しました。Tenevの回答は意図的な切り離しでした。「ビットコインの価格について話すことから離れたい」と、暗号通貨を金融サービスのインフラとして再配置しました。Fortuneのフォローアップは、トークン化スーパーサイクルが初期段階にあるという彼の中心的な主張を捉えました。
ビジネスミックスはすでにギアを変えている
同じレポートでは、イベント契約が他の取引収益を前年比320%増加させ、記録的な88億契約が取引され、株式の名目上の出来高が54%増加し、マージンブックが93%増加しました。経営陣は決算電話で、暗号通貨が前年の収益の20%未満に貢献したことを明らかにしました。Robinhoodは暗号通貨の価格に賭けていません;それは、多様化するビジネス全体で運営コストを削減するために、チェーンを配管として使用しています。これは、Won derFiの買収とシンガポールの資本市場ライセンスを含む戦略の一部です。
初期のオンチェーンデータに関する正直な読書
TVLの不一致
GNCryptoが編集した数字によると、独立したトラッカー上のコアプロトコルTVLの約9400万ドルに対して、企業が報告した総価値は約2.5億ドルにロックされており、ネットワークステーブルコインの残高は2.6億ドルを超えています。その差自体は厳しいものではありませんが、証券チェーンの採用を評価するには、ハウスアセットの移行を真の第三者の流入から分離する必要があります。
交通X線としてのミームコイン
初期のメインネット活動の重要な部分は、CashCatと呼ばれるトークンによって主導されたミームコインの投機から来ていました。このトークンは公開ローンチの周りで大量の買いを引き起こしました。この詳細は、ライセンスを持つ証券会社が発行者であり、トークン化された株式が見出しであっても、新しいチェーンのコールドスタートトラフィックはまだ投機に支配されているため、価値があります。トークン化された資産がチェーンの真の主役になるには、基調講演の言葉が示唆するよりも時間がかかるでしょう。
投資家にとっての意味
三次元を追跡する
最初のものは、ストックトークンの流動性です。専用のUniswapプールのスリッページと深さは、ヘッドラインTVLよりもトークン化された株式の実際の需要の最も正直な指標です。2番目は規制当局の対応です。米国人を除外する構造が維持されるかどうか、EUまたは英国がさらに引き締めるかどうかによって、この並行ビジネスの天井が設定されます。3番目は収益実現です。つまり、オンチェーンの活動がRobinhoodの財務諸表に識別可能なラインとして現れ始め、戦略的な物語として残らなくなるときです。
不利なケース
リスクは3つの場所に集中しています。法的特徴:株主権利のない株式トークンは、複数の管轄区域でグレーゾーンに位置しており、どの主要市場でも不利な判決が下されると、サービス可能なフットプリントが直接縮小されます。流動性:オンチェーンの深さは通常のセッション株式市場よりもはるかに薄く、ストレスのある状況下での価格の変動は、保有者とブランドの両方に損害を与えます。競争: NYSEとNasdaqはトークン化計画を発表し、CoinbaseとKrakenは同様の製品を推進しているため、Robinhoodのファーストムーバーウィンドウは短くなる可能性があります。
クロスマーケット投資家にとって、トークン化は株式、商品、暗号通貨のカテゴリー境界を解消し、単一の口座内でのクロスアセット割り当てをデフォルトにします。これらのハイブリッド金融商品の価格動向と流動性は、MEXCで追跡できます。
MEXC暗号パルス研究チームからの独占的な見解
ここで本当に重要なのは、Robinhoodがチェーンを出荷したことではなく、チェーンを投機的な資産からコストツールに降格させたことです。10年間、企業のプレイブックは、チェーンを立ち上げ、トークンを発行し、物語のプレミアムを収益化することでした。Robinhood Chainにはネイティブトークンがなく、ETHでガソリンを支払い、収益モデルを完全にブローカービジネスに移植しています。これは、主要なライセンス機関がブロックチェーンを純粋なインフラストラクチャとして使用した初めてのことであり、トークン経済学よりも技術の元の約束に近い姿勢です。
おそらく誤読されているのは、公開チェーンの評価フレームワークを適用していることです。TVL、デイリーアクティブアドレス、ミームコインヒート-すべてがRobinhood Chainにとっての騒音であり、その成功は1つの質問に簡略化されます:トークン化された株式は、規制当局が許可する範囲内で従来のセッションに匹敵する流動性を蓄積できるのでしょうか?同様に、TVLトレイルをリードするレイヤー2が逆方向に誤った定規を使用しているため、それを無視することができます。
投資家が次に注目すべきことは、Robinhoodが米国外で流動性とユーザーの習慣をどのくらい早く合成するかと、米国の枠組みがトークン化された証券のレーンをどのくらい早く開くかという2つの時計の競争です。2番目の時計が最初に打たれた場合、オフショア並列ビジネスは即座に正当性を得て、最初の動きのベットが支払われます。最初の時計が停滞した場合、チェーンは高価な実験のままです。
暗号通貨業界にとっての教訓は不快です。証券会社が株式を直接チェーン上に置くことができるようになると、純粋な「取引インフラ」の物語は希少性を失います。暗号通貨ネイティブプラットフォームは、伝統的な機関が触れない資産クラスと、本当に許可のないコンポーザビリティの2つの防御的なフロントに戻されることになります。中間地点は、Robinhoodのような企業によって系統的に収穫されています。
よくある質問(FAQ)
ロビンフッドチェーンとは何ですか?
Robinhood Chainは、証券会社Robinhoodによって立ち上げられたEthereumレイヤー2ブロックチェーンで、Arbitrumスタック上に構築され、2026年2月にテストネット、2026年7月1日にパブリックメインネットを持っています。ガスにはETHを使用し、完全にEVM互換性があり、約100ミリ秒ごとにブロックを生成し、ネイティブトークンはありません。その主な目的は、トークン化された現実世界の資産(主にトークン化された米国株式とETF)と分散型の取引および貸付アプリケーションをホストすることです。
ストックトークンは実際の株式とどのように異なりますか?
株式トークンは価格露出を提供し、24時間取引が可能であり、DeFi担保として機能することができますが、法的な株式所有権を付与せず、議決権を持たず、米国証券法に登録されていません。保有者は株主ステータスではなく経済的な露出を得ます。そのため、製品は米国人には利用できず、カナダ、英国、スイスなどの管轄区域で制限され、Robinhood Walletを通じて120以上の国で提供されています。
なぜ米国のユーザーは除外されているのですか?
株式トークンは証券取引委員会に登録されていないため、現行の証券法により米国人に販売することはできません。Robinhoodは、より寛容なオフショア市場で最初に構築することを選択し、米国のブローカー枠組みの外で並行ビジネスを構築しました。米国がトークン化された証券に対する明確なルールを確立すれば、除外が変更される可能性があります。これにより、米国の規制制定がこのビジネスの天井の主要な変数となります。
なぜRobinhoodは今、トークン化に全力を尽くしているのですか?
第1四半期の結果は直接的な文脈を提供します:暗号通貨取引の収益は市場とともに急激に減少し、経営陣はコイン価格に独立した長期的なストーリーが必要でした。Tenevは明示的にビットコインの価格について議論することから離れ、暗号通貨を金融インフラとしてフレーム化し、トークン化スーパーサイクルを最初の段階で宣言しました。一方、イベント契約の収益は前年比320%増加し、同社が多様化された取引プラットフォームへの広範な転換を示し、チェーンを配管としています。
初期のデータは実際に何を示していますか?
数字は情報源によって異なります:企業が報告したロックされた総価値は約2.5億ドルであり、独立したトラッカーはコアプロトコルTVLが約9400万ドルであることを示しており、ネットワークステーブルコインの残高は2.6億ドルを超えています。テストネットは1億以上の累積取引を処理しました。特に、初期のメインネット活動の大部分はミームコインの投機から来ていたため、トークン化された株式の実際の取引深度はまだ証明するために時間が必要です。
Coinbaseや他の暗号通貨プラットフォームにとって、これはどういう意味ですか?
圧力は構造的です。ライセンスを持つ証券会社が完全なDeFiエコシステムを備えたトークン化された株式を発行できる場合、暗号プラットフォームはtraditional-assets-on-chain競争で先行スタートを失います。NYSEとNasdaqは独自のトークン化計画を発表しています。暗号ネイティブプラットフォームの可能性のある対応策は、機関が避ける資産クラスに集中し、無許可のコンポーザビリティを強化することです。差別化されていない中間競争はここからますます困難になります。
投資家はここからこのストーリーをどのように追跡すべきですか?
ストックトークンの専用ユニスワッププールにおける深さとスリッページは、真の需要の代理として、最も多くの情報を提供する3つの指標です。主要な管轄区域、特に米国とEUにおけるトークン化証券に関する規制上の立場そして、Robinhoodの将来の収益が特定可能なオンチェーン収益ラインを示すかどうか。見出しのTVLと短命のミームコインの活動は限定的なシグナルを持ち、分析のアンカーになるべきではありません。
免責事項
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著者について
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