Anthropic的一兆，與DeepSeek的100億

AI 融資圈又亢奮起來。 一張截圖在投資者圈子裡瘋傳，Anthropic。 （前情提要：美國安局偷用 Anthropic Mythos：五角大廈一手封殺、一手放行的兩面手法） （背景補充：Anthropic 最新估值衝上「8000 億美元」兩個月翻倍，最快 10 月 IPO）   2026 年 4 月 17 日，AI 融資圈又亢奮起來。 一張截圖在投資者圈子裡瘋傳，Anthropic 的隱含估值，在 Caplight、Ventuals 等二級市場和衍生品平台上，悄悄越過了一道線：1 兆美元。 短暫，但真實地，超過了 OpenAI。 沒有官方公告，沒有新聞稿，沒有 CEO Dario Amodei 站出來說任何話，只是 Pre IPO 市場自己投票的。 投資者們看著收入曲線興奮起來，Anthropic 的年化收入從 2025 年底 90 億美元漲到 300 億，四個月，233%，然後開始奔走相告：AI 老大換人了。 先說清楚一件事。Anthropic 最新一輪官方投後估值是 2026 年 2 月 G 輪完成後的 3800 億美元，多家風投此後報價 8000 億或更高，但 Anthropic 尚未接受。 那個 1 兆，是二級市場平台上的隱含數字。 幾乎同一天，另一條訊息從杭州發出。 DeepSeek 正在籌劃成立以來的首次外部融資，目標估值超 100 億美元，計劃融資至少 3 億美元。三年來，第一次。 一個是被資本追著喂錢，追到了兆門口。一個是把資本拒之門外三年，然後選了一個自己覺得對的時機，把門開了一條縫。 把這兩條訊息放在一起讀，讀出來的是同一件事：這個春天，兩個國家兩家最重要的 AI 公司，都走到了自己路徑的邊界。 先說 Anthropic。 2026 年 2 月 13 日，Anthropic 完成 G 輪融資，共籌集 300 億美元，投後估值 3800 億美元，領投方是新加坡政府投資公司 GIC 和避險基金 Coatue，聯合方包括黑石、高盛、摩根大通、卡達投資局、淡馬錫，輝達承諾投入最高 100 億美元，微軟最高 50 億美元。 念一遍這張名單：新加坡主權基金、卡達主權基金、美國最大投行、輝達、微軟。 這，是一張站隊名單。全球資本在用真金白銀投票：AI 的話語權，該留在美國，留在這家公司手裡。 兩個月後，成績單來了。 據企業支出管理平台 Ramp 的監測資料，2026 年 3 月，在企業首次購買 AI 服務的新增資金中，高達 73% 流向了 Anthropic，OpenAI 的份額降至 27%，僅僅 10 周前，雙方還是 50:50 的均勢。 核心武器是 Claude Code，年化收入超過 25 億美元，自 2026 年初以來翻了一番還多，企業訂閱使用者數量增長了四倍。 這場逆轉可以這樣理解。OpenAI 在建一座面向消費者的迪士尼，靠人流量收門票。Anthropic 在修一條通向企業核心系統的收費公路，過路費比門票貴多了，而且車一旦上了路，輕易不會換道。 就在 Anthropic 宣布反超後沒幾天，OpenAI 首席營收官 Denise Dresser 撰寫的一份內部備忘錄遭到洩露，指控 Anthropic 採用「總額法」虛增約 80 億美元收入。 當客戶透過 AWS、谷歌雲等平台購買服務時，Anthropic 將客戶支付的全部金額計入收入，包括需要分給雲服務商的那部分。若剔除這部分，Anthropic 真實收入約為 220 億美元，並未超過 OpenAI 的 250 億。 這份檔案的措辭，更像兩個曾經的同事在互相揭短。 讀懂這份備忘錄需要一個背景。Anthropic 私募市場估值約 6000 億美元，較上一輪融資大幅溢價，而 OpenAI 二級市場估值約 7650 億，較上輪融資折價約 10%。老東家在資本市場上開始承壓，發這份檔案，既是打對手，也是穩自己的陣腳。 然後是那個慶功聲裡格格不入的數字。Anthropic 預計 2027 年才能盈利。300 億年化收入，3800 億估值，每一輪融資都刷新紀錄，但盈利還在後天。估值越高，投資人期待越大，燒錢越快，下一輪融資就越緊迫。這個迴圈，Anthropic 沒有辦法主動打破，只能靠跑得足夠快來維持。這是它那堵隱形的牆。 再說梁文鋒。 R1 爆火之後，整個中國投資圈人仰馬翻。朱嘯虎，那個剛說完「不看好創業公司做大模型」的人，公開表態說，價格已經不太重要了，關鍵是參與在裡面。騰訊高管去了，阿里高管去了，各路 VC 輪番上門。 阿里 10 億美元入股的傳言出來了，C 輪 7 億美元的傳言出來了，一個接一個，一個接一個被闢謠。 梁文鋒就這麼把整個投資圈晾在門外，晾了三年。 他的理由是一句話：「短期內沒有融資計劃。我們面臨的問題從來不是錢，而是高階晶片被禁運。」 幻方量化給 DeepSeek 第一期研發投入自主出資 30 億元人民幣，全靠量化私募的利潤支撐。他真的不缺錢，他缺的是晶片，而融資解決不了晶片問題。 至於為什麼不接受投資，他還有另一個顧慮：外部投資者進來，可能會幹預公司決策。 梁文鋒這個人，讀他的經歷會覺得有一種一以貫之的東西。1985 年生，廣東湛江，浙大資訊與電子工程學院，畢業後不找工作直接做量化投資，2015 年創立幻方量化，2019 年自投近 2 億元建成算力叢集「螢火一號」，搭載 1100 塊 GPU。 A100 一上市，他搶在眾多企業前面，成為亞太地區第一批拿到晶片的人，2021 年再砸 10 億建「螢火二號」，搭載約一萬張 A100，2023 年把算力轉向做大模型，創立 DeepSeek。 他做每件事，都有一種工程師式的前置判斷：先把工具準備好，然後再幹活。拒絕融資，是他的工具之一。 但現在，這把工具開始失靈了。 DeepSeek 薪酬絕對值不低，但無法匹配位元組、阿里、騰訊等市場化巨頭的股權激勵和估值溢價，梁文鋒已開始推動公司估值工作，明確期權定價，給團隊更多確定感。 沒有外部融資，就沒有市場化估值，就沒有期權價值。對一個...