為什麼 Viking Therapeutics 股價飆升？VK2735 減重試驗結果解析

Viking Therapeutics（NASDAQ：VKTX）股價於 2026 年 9 月 22 日星期二大幅上漲，此前公司公布 VK2735 維持治療研究的初步結果。VK2735 是 Viking 正在開發的實驗性肥胖治療藥物。患者從每週注射改為每兩週或每月注射後，仍保留了大部分減重成果。截至上午稍晚，VKTX 報 38.08 美元，上漲 26.5%。

核心重點

• 接受 21 週每週一次 VK2735 注射後，患者體重平均下降約 16%–19%，安慰劑組則幾乎沒有變化。
• 改為每兩週給藥後，接下來 12 週最多可保留原先減重成果的 97%；每月給藥最多保留 90%。改用安慰劑的患者則保留 61%。
• 一個小型探索性組別持續每週使用 17.5 mg，到第 33 週時體重下降 21.7%，而且尚未出現減重平台期。
• VKTX 於星期二上午稍晚上漲 26.5%，創 2024 年 2 月以來最大盤中漲幅。
• 數據來自一項約 180 名成年人的一期研究，體重變化屬探索性終點。三期 VANQUISH 試驗結果最快也要到 2027 年中才可能出現。

Viking 在 9 月 22 日公布了哪些 VK2735 數據？

Viking 公布了 VK2735-102 的初步結果。這是一項約 180 名肥胖成年人的隨機、雙盲、安慰劑對照研究。所有參與者先接受 21 週每週一次 VK2735 或安慰劑注射，之後再改為每月、每兩週、每週或安慰劑方案持續 12 週。結果顯示，使用 VK2735 的患者在維持減重成果方面明顯優於安慰劑組。

在前 21 週的誘導期中，劑量每兩週提高一次，最終劑量介於 15 mg 至 22.5 mg。依劑量不同，平均體重下降幅度介於 16.3% 至 18.7%，安慰劑組則僅下降 0.1%。合併所有 VK2735 組別後，有 32% 的參與者體重至少下降了初始體重的五分之一，而安慰劑組沒有人達到這一標準。

另一個探索性組別則持續每週接受 17.5 mg 至第 33 週。該組共有 13 人，平均減去初始體重的 21.7%，而安慰劑組體重反而增加 0.3%，且試驗結束時 VK2735 組仍持續減重。Viking 所宣傳的「安慰劑調整後減重約 22%」就是來自這個組別。

執行長 Brian Lian 將較長給藥間隔可行的原因歸功於 VK2735「獨特且具有差異化的半衰期與藥物動力學特性」。Viking 亦引用肥胖症專家、The Obesity Society 前主席 Louis Aronne 的說法，指出越來越多證據顯示，若能維持至少 75% 的減重成果，可能有助於心血管與代謝健康，而兩種降低給藥頻率的方案都讓患者維持在這一範圍內。Viking 同時揭露，Aronne 醫師是公司的付費顧問。

為什麼維持減重成果很重要？

減重維持之所以重要，是因為肥胖治療藥物通常需要長期使用，而患者一旦停藥或跳過劑量，體重往往會反彈。在 Viking 自己的研究中，改用安慰劑的患者在 12 週後只保留了原本減重成果的 61%。如果一款藥物能在降低給藥頻率或劑量的情況下保留大部分減重成果，患者可能更容易長期持續治療。

每一種維持方案都是以第 33 週時仍保留多少第 21 週減重成果來衡量：

• **每兩週一次，從每週 17.5 mg 改為 10 mg：**保留 97%（12 名患者）。
• **每兩週一次，從每週 15 mg 改為 7.5 mg：**保留 90%（13 名患者）。
• **每兩週一次，從每週 17.5 mg 改為 5 mg：**保留 83%（12 名患者）。
• **每月一次，從每週 17.5 mg 改為每月 17.5 mg：**保留 90%（11 名患者）；另外四個每月給藥組則保留 82%–86%。
• **安慰劑：**保留 61%（27 名患者）。

Viking 亦表示，在維持期出現的胃腸道副作用，包括噁心、嘔吐、腹瀉與便秘，其發生率與安慰劑相近。整項試驗中的提前停藥率也維持在低水平。

劑量本身也是市場關注的一部分。在表現最佳的每兩週方案中，患者每四週總共使用 20 mg VK2735，而每週使用 17.5 mg 的方案四週總劑量為 70 mg，相當於用藥量降低約 70%。每月一次 17.5 mg 的方案則少用約 75% 的藥量。這些只是簡單的劑量加總，並不代表價格或成本，但較低的藥物暴露量是維持治療方案受到市場關注的原因之一。

為什麼 VKTX 股價上漲 26%？

VKTX 大漲，是因為這批數據回答了所有肥胖治療藥物都面臨的一個問題：患者是否真的能連續多年使用。將注射頻率減半後仍可保留最多 97% 的減重成果，同時胃腸道副作用與安慰劑相近，使 VK2735 看起來更適合作為長期治療方案，而且也顯示出目前主流每週注射藥物所沒有的每月給藥潛力。

截至美東時間上午 11:42，VKTX 報 38.08 美元，上漲 26.5%，而 Eli Lilly、Novo Nordisk 等大型肥胖治療藥物公司股價變化不大。GuruFocus 稱這是 VKTX 自 2024 年 2 月以來最大的盤中漲幅。開盤前，股價一度觸及約 42 美元，接近 43.15 美元的 52 週高點。

華爾街最初反應也偏正面。Truist 分析師 Gregory Renza 將結果形容為「最佳情境」，並指出誘導期的減重效果強勁，而且每週給藥組一直到第 33 週仍持續減重。

VK2735 維持治療數據有哪些限制？

VK2735 維持治療數據最大的限制在於研究設計。VK2735-102 是一期試驗，其正式研究目標主要是安全性、耐受性與藥物濃度，體重變化只是探索性終點。每個維持治療組大約只有 10 至 16 人，而且維持期只有 12 週。這些結果令人鼓舞，但還不能證明長期療效。

Viking 的第二季更新將該試驗描述為一項於 2025 年 10 月開始的一期劑量探索研究。這樣的研究設計帶來四項主要限制：

• **各組樣本很小：**例如 97% 這個數據只來自 12 名患者，因此少數個別結果就可能顯著影響平均值。
• **追蹤時間短：**三個月的維持治療無法說明一年或更長時間後會發生什麼。
• **僅有初步數據：**目前數字由公司自行公布，尚未形成完整的同行評審數據集。
• **沒有頭對頭試驗：**與 Zepbound 或 Wegovy 試驗直接比較會混合不同的研究設計與患者族群，因此只能作為粗略參考。

資金也是另一個需要觀察的因素。根據同一份第二季報告，Viking 截至 6 月底持有 5.02 億美元現金、現金等價物與短期投資，低於 2025 年底的 7.06 億美元；第二季淨虧損為 1.28 億美元。8 月，公司設立一項最高可出售 5 億美元股票的 ATM 計畫。這使 Viking 可以在股價上漲後籌集資金，但同時也意味著股東需要關注潛在的股份稀釋。

VK2735 與 VKTX 接下來有哪些重要節點？

VK2735 接下來的重要節點是口服版本數據與三期試驗進展。Viking 計畫進行維持治療研究的第二部分，以測試口服維持方案，並預計於 2026 年第四季啟動 VK2735 錠劑的三期試驗。根據 Viking 的研發管線頁面，注射版本的三期 VANQUISH 試驗已完成招募並持續進行中。

• VANQUISH-1：約 4,500 名肥胖成年人，於 2025 年 11 月前完成招募，測試每週 7.5 mg、12.5 mg 或 17.5 mg，療程 78 週。
• VANQUISH-2：約 1,000 名同時患有肥胖與第二型糖尿病的成年人，於 2026 年第一季完成招募。
• 時間：VANQUISH-1 完成招募後需進行 78 週，因此主要終點最快也要到 2027 年中才可能公布。
• 近期活動：Viking 預計於 9 月 23–24 日參加 Bernstein healthcare forum，並於 9 月 29–30 日參加 William Blair biotech conference。

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Viking Therapeutics 與 VK2735 常見問題

為什麼 Viking Therapeutics 股價上漲？

2026 年 9 月 22 日，Viking 公布，VK2735 患者改為每兩週注射後最多仍可保留 97% 的減重成果，每月注射則最多保留 90%，而安慰劑組只有 61%。截至上午稍晚，VKTX 上漲約 26%。

什麼是 VK2735？

VK2735 是 Viking 正在開發的 GLP-1 與 GIP 雙重受體促效劑，作用於與 tirzepatide（Zepbound、Mounjaro）相同的兩種受體。Viking 正同時開發用於肥胖治療的每週注射版本與每日口服錠劑版本。

VK2735 能讓患者減多少體重？

在這次維持治療研究中，患者接受每週注射 21 週後，體重平均下降約 16%–19%；一個持續每週使用 17.5 mg 的小型組別，到第 33 週時體重下降 21.7%。更早的二期 VENTURE 試驗則顯示，13 週後最多可減重 14.7%。

VK2735 可以每月使用一次嗎？

有可能作為維持治療使用。在這項研究中，每週誘導治療後改為每月注射，在 12 週期間仍保留 82%–90% 的減重成果。不過 Viking 尚未在三期試驗中測試每月給藥。

VK2735 已獲 FDA 核准嗎？

沒有。VK2735 仍屬研究性藥物。注射版本目前進入三期，而口服版本預計於 2026 年第四季進入三期。Viking 尚未公布可能獲准的時間。

VK2735 有口服版本嗎？

有。在二期 VENTURE-Oral 試驗中，每日口服 VK2735 錠劑在 13 週後最多帶來 12.2% 的體重下降。Viking 計畫在維持治療研究下一階段測試口服維持給藥方案。

VKTX 股票的主要風險是什麼？

Viking 目前沒有產品營收，2026 年第二季淨虧損 1.28 億美元，而且可以透過 ATM 計畫出售最多 5 億美元股票。VKTX 股價也高度依賴臨床試驗結果，包括最快要到 2027 年中才可能公布的三期 VANQUISH 數據。