概述 Circle將於8月5日（週三）美東時間上午8點公佈2026年第二季度業績，這個時間點值得留意，它安排在美股開盤前，並以視頻網絡直播的形式進行，而非傳統的僅有音頻的電話會議。對持有CRCL股票或USDC頭寸的人而言，這場直播的分量在財報季中相當罕見，因爲它同時承載三重懸念。市場預期營收約7.2億美元、每股收益約0.165美元，但Zacks的預覽指出，市場預計公司在營收上升的同時出現每股收益同概述 Circle將於8月5日（週三）美東時間上午8點公佈2026年第二季度業績，這個時間點值得留意，它安排在美股開盤前，並以視頻網絡直播的形式進行，而非傳統的僅有音頻的電話會議。對持有CRCL股票或USDC頭寸的人而言，這場直播的分量在財報季中相當罕見，因爲它同時承載三重懸念。市場預期營收約7.2億美元、每股收益約0.165美元，但Zacks的預覽指出，市場預計公司在營收上升的同時出現每股收益同
概述
Circle將於8月5日（週三）美東時間上午8點公佈2026年第二季度業績，這個時間點值得留意，它安排在美股開盤前，並以視頻網絡直播的形式進行，而非傳統的僅有音頻的電話會議。對持有CRCL股票或USDC頭寸的人而言，這場直播的分量在財報季中相當罕見，因爲它同時承載三重懸念。市場預期營收約7.2億美元、每股收益約0.165美元，但Zacks的預覽指出，市場預計公司在營收上升的同時出現每股收益同比下滑。更關鍵的背景是，USDC二季度末流通量約730億美元，低於一季度末的770億美元。財報前一週，伯恩斯坦將目標價從190美元下調25%至140美元，Mizuho更是將目標價從50美元下調至45美元，CRCL股價7月31日一度下跌超過8%。歷史數據顯示，Circle財報後的股價波動幅度往往超過40%，這使得8月5日不僅是一次業績披露，更是一個高波動事件。
核心要點
Circle定於2026年8月5日（週三）美東時間上午8點公佈二季度業績，採用視頻網絡直播形式，可通過Circle官方YouTube和X渠道觀看，材料與回放發佈於 circle.com/investors 。
管理層將回答通過Say Technologies平臺提前提交的部分股東問題，該問答通道於7月29日上午9點開放，8月4日上午9點關閉。
市場一致預期營收約7.2044億美元，每股收益約0.165美元，Zacks的預覽指出市場預計公司錄得營收上升但每股收益同比下降的組合。
USDC二季度末流通量約730億美元，較一季度末的770億美元下滑，但季度平均流通量從約750億美元微升至約760億美元。
財報前分析師大面積下調目標價，伯恩斯坦從190美元降至140美元（維持跑贏大盤評級），Clear Street從157美元降至128美元，Mizuho從50美元降至45美元，CRCL 7月29日收於61.36美元。
歷史波動極大，2月25日財報後股價單日從61.37美元升至87.21美元，漲幅約42%，而2025年11月財報後則下跌約16%，期權市場已在爲高波動定價。
財報日期、時間與觀看方式
據Circle官方公告，公司將於8月5日（週三）公佈2026年第二季度財務業績，並在美東時間上午8點舉行視頻網絡直播，討論財務結果與業務亮點。直播可通過Circle官方的YouTube和X渠道收看，包括回放與文字記錄在內的所有相關材料與鏈接，將發佈在 circle.com/investors 。
這個安排有兩個細節值得注意。第一，上午8點是美股正式開盤前90分鐘，意味着盤前交易時段將充分消化財報內容，開盤價往往已經完成大部分定價。第二，管理層將在直播中回答通過Say Technologies問答平臺提前提交的部分股東問題，該平臺於7月29日上午9點開放，8月4日上午9點關閉。這種形式意味着散戶關切的問題有機會被正面迴應，直播中的問答環節可能比數字本身更有信息量。
一致預期與已經下修的基準
據Moomoo整理的一致預期，分析師預計Circle二季度營收約7.2044億美元，每股收益約0.165美元。作爲對照，Circle一季度業績公告顯示，總營收和儲備收入爲6.94億美元同比增長20%，淨利潤5500萬美元同比下降15%。
Zacks的財報預覽對這一組合給出了更直白的判斷，市場預計Circle在截至2026年6月的季度錄得營收上升但每股收益同比下滑，且該機構認爲Circle目前並非一個具有說服力的"超預期候選"。這一表述本身就說明，即便公司達到預期，也未必構成利好，因爲預期本身已經在過去數週被系統性下修。
分析師目標價的集體下調
財報前的目標價調整密集且方向一致。伯恩斯坦分析師Gautam Chhugani將目標價從190美元下調25%至140美元，但維持跑贏大盤評級，Clear Street在二季度預覽中將目標價從157美元降至128美元並維持買入評級，Mizuho則將目標價從50美元下調至45美元。CRCL股價7月29日收跌4.60%至61.36美元，7月31日一度下跌超過8%。目標價的巨大分歧（從45美元到140美元）本身，就反映出市場對Circle估值錨點缺乏共識。
需要盯住的四組數字
期末流通量與平均流通量
這是本次財報最核心的觀測點。據TheStreet的報道，USDC二季度末供應量約730億美元，低於一季度末的770億美元，但季度平均供應量從約750億美元微升至約760億美元。由於儲備收入由平均餘額決定，二季度收入可能仍然體面，但期末值下滑意味着三季度的起點更低。財報中管理層如何解釋這一背離，比數字本身更重要。
淨利潤與運營費用
一季度的核心矛盾是收入增長而利潤下滑，調整後運營費用同比大增32%至1.36億美元，分銷、交易及其他成本同比增長17%至4.07億美元。二季度這一趨勢是否延續，決定了市場會把Circle看作一家規模擴張中的成長股，還是一家利潤被侵蝕的公用事業型公司。
收入減分銷成本後的利潤率
一季度該指標爲41.4%，公司對2026財年的指引區間爲38%至40%。這個比率直接反映Circle與Coinbase等分銷夥伴的議價能力。在Open USD以儲備收益分享爲賣點入場後，該比率的任何下滑都會被解讀爲Circle正在被迫讓利。
非儲備收入的進展
公司對2026財年其他收入的指引爲1.5億至1.7億美元，一季度爲4200萬美元。這部分收入代表Circle擺脫利率依賴的努力，涉及訂閱服務、Circle支付網絡以及企業級區塊鏈Arc。近期Circle還獲得了紐約州金融服務管理局頒發的有限目的信託牌照（Circle New York Trust），並收購了IBM的區塊鏈專利組合，這些佈局的商業化節奏值得管理層給出說明。
對投資者意味着什麼
Circle財報向來是高波動事件。據CoinCodex的歷史數據，2月25日財報公佈後，CRCL股價從前一日的61.37美元升至次日的87.21美元，48小時內漲幅約42%，而2025年11月的財報後股價則下跌約16.24%。這種雙向的劇烈波動意味着，在財報公佈前建立方向性頭寸的風險極高。
對加密市場參與者而言，Circle財報的意義超出單一股票。USDC的流通量變化是整個穩定幣市場資金流向的直接指標，而Circle的利潤率則揭示了穩定幣發行這門生意在競爭加劇後的真實經濟性。跨市場配置的投資者可以同時跟蹤股票端和鏈上端的信號，在 MEXC 等平臺觀察主流穩定幣交易對的流動性與成交變化，與Circle披露的流通量數據相互印證，往往比單看任何一端更接近真相。
後續觀察點與潛在風險
財報當天最該聽什麼
除了數字，管理層在直播中對三個問題的迴應最爲關鍵。一是對Open USD等聯盟穩定幣競爭的正面表態與應對策略，特別是是否會調整分銷分成模式。二是對三季度USDC流通量趨勢的前瞻，期末值下滑是季節性因素還是趨勢性變化。三是Circle National Trust、Circle New York Trust以及Arc的商業化時間表，這些決定非儲備收入能否真正規模化。
三類風險
利率風險最直接，Circle超過95%的收入來自儲備資產利息，美聯儲7月以9比3維持利率，短期支撐儲備收益，但一旦進入降息週期，收入將承壓。競爭風險在於Open USD的收益分享模式若被市場接受，將系統性壓縮Circle的淨息差。週期風險則來自USDC相當部分需求源於加密交易，加密市場走弱會直接傳導至流通量。此外還有事件風險，財報後股價的歷史波動幅度提示，無論結果如何，短期劇烈波動的概率都很高。
MEXC Crypto Pulse 研究團隊獨家觀點
這場財報真正重要的地方，是它的評判標準已經悄然改變。過去幾個季度，市場衡量Circle的尺子是"USDC增長多快"，Circle也確實交出了漂亮的規模數字。但當二季度期末流通量首次出現明顯環比下滑，且分析師在財報前集體下調目標價時，尺子已經換成了"這門生意的利潤還能保住多少"。同一家公司，同一份財報，用不同的尺子會得出完全不同的結論，這纔是8月5日真正的看點。
市場可能誤讀的地方有兩處。其一，把營收達標當作利好。在預期已被系統性下修、且Zacks明確指出市場預計每股收益同比下滑的背景下，"符合預期"的營收配上繼續萎縮的利潤，反而可能觸發拋售。其二，把期末流通量下滑簡單等同於USDC份額流失。一季度USDC鏈上交易量同比激增263%，管理層稱USDC在鏈上實際使用份額中已佔多數，使用強度與存量規模是兩個維度，只盯存量會錯過結構性變化。
投資者接下來最該關注的，不是營收和每股收益這兩個頭條數字，而是管理層對分銷分成安排的表態。在Open USD以收益分享爲武器入場後，Circle能否守住41%左右的收入減分銷成本利潤率，比它這個季度賺了多少錢更能決定未來兩年的估值中樞。
對跨資產投資者的啓發在於，Circle已經成爲觀察穩定幣行業經濟性的最佳公開樣本。它是唯一一家把"發行穩定幣"的完整損益表擺在公衆面前的上市公司。當這份損益表開始顯示收入增長而利潤下滑時，傳遞的不只是一家公司的經營狀況，而是整個行業正在從高利潤的早期紅利階段，走向競爭充分、利潤被重新分配的成熟階段。理解這個轉折，比預測某一個季度的每股收益更有長期價值。
常見問題
Circle二季度財報具體什麼時候公佈？
Circle將於2026年8月5日（週三）公佈2026年第二季度財務業績，並在美東時間上午8點舉行視頻網絡直播。該時間在美股正式開盤前約90分鐘，因此盤前交易時段通常會充分反映財報內容。直播可通過Circle官方YouTube和X渠道收看，包括回放與文字記錄在內的所有材料將發佈在circle.com/investors。
在哪裏可以看到財報和電話會議？
Circle採用視頻網絡直播形式，而非傳統的僅有音頻的電話會議。觀衆可通過Circle官方的YouTube頻道和X賬號觀看直播，會後的回放、文字記錄以及財報材料鏈接均發佈於circle.com/investors。此外，管理層會在直播中回答通過Say Technologies平臺提前提交的部分股東問題，該問答通道於7月29日開放，8月4日上午9點關閉。
市場對這份財報的一致預期是多少？
分析師一致預期營收約7.2044億美元，每股收益約0.165美元。Zacks的預覽指出，市場預計Circle在截至2026年6月的季度錄得營收上升但每股收益同比下滑的組合，且認爲Circle並非一個具有說服力的超預期候選。作爲對照，一季度總營收和儲備收入爲6.94億美元同比增長20%，但淨利潤5500萬美元同比下降15%。
爲什麼多家機構在財報前下調目標價？
主要原因是USDC流通量的趨勢變化。伯恩斯坦指出USDC二季度末供應量約730億美元，低於一季度末的770億美元，並據此將2028年USDC供應量預測從約2900億美元下調至約1700億美元，2026至2028年儲備收入預測分別下調約17%、18%和13%，理由是加密市場整體走弱。伯恩斯坦將目標價從190美元降至140美元但維持跑贏大盤評級，Clear Street降至128美元，Mizuho降至45美元。
Circle財報後股價通常波動多大？
歷史波動極爲劇烈。2月25日財報公佈後，CRCL股價從前一日的61.37美元升至次日的87.21美元，48小時內漲幅約42%。而2025年11月的財報後，股價則從98.30美元跌至82.34美元，跌幅約16.24%。這種雙向大幅波動意味着，在財報公佈前建立方向性頭寸的風險很高，期權市場也已在爲高波動定價。
除了營收和每股收益，還應該看哪些指標？
四組數字最關鍵。一是USDC的期末流通量與季度平均流通量，兩者的背離揭示趨勢方向。二是淨利潤與運營費用，驗證收入增長而利潤下滑的趨勢是否延續。三是收入減分銷成本後的利潤率（一季度爲41.4%，全年指引38%至40%），反映Circle對分銷渠道的議價能力。四是非儲備收入的進展，代表其擺脫利率依賴的努力。
這份財報對穩定幣市場有什麼參考價值？
Circle是唯一一家把穩定幣發行完整損益表公開的上市公司，因此其財報是觀察整個行業經濟性的最佳樣本。USDC流通量變化反映穩定幣市場的資金流向，利潤率則揭示在Open USD等聯盟穩定幣以收益分享模式入場後，發行業務的真實盈利能力。若財報確認收入增長而利潤下滑，將印證整個行業正從高利潤的早期階段，轉向競爭充分、利潤被重新分配的成熟階段。
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