文章作者：zhou

文章来源：ChainCatcher

6 月 1 日，币安正式宣布上线美股交易服务。

几天前，币安官方发布了一张干草堆预告图，宣布将在 6 月 1 日推出新产品。该图迅速在社区引发大量猜测，不少人将"干草堆"与"Hey Stock"谐音挂钩，将目光指向美股方向。

随后，GitHub 用户 YukiCoco 对 Binance Android 3.15.7 版本进行了反编译分析，从代码层面挖出大量与股票相关的功能路径和文案，市场对产品方向的判断由此基本成形。

消息传开后，BNB 价格快速反应，一度突破 700 美元。

如今靴子落地，币安用一句"For real"正式宣告入场。

TradFi 美股业务布局

根据官方公告，用户可在币安现货交易标签页直接买卖美国上市股票和 ETF，标的超过 7000 只，涵盖蓝筹股、ETF 及小盘股。支持碎股购买，最低 5 美元起步，零佣金，股息自动记入账户。

结算货币以 USDC 为主，USDT 及 BNB 同样支持。由 Nest Trading 提供经纪交易支持，Alpaca 负责托管、股息分配及公司行动处理。

此外，全额支付证券借贷服务（FPSL）将于 6 月 4 日正式开放，用户可将已全额持有的合格证券出借给做空、套利或做市机构赚取额外收益，是传统金融市场中常见的券商托管增值服务。

交易时段分三档：常规交易时段跟随美股开盘，延长交易时段覆盖盘前和盘后，部分标的支持包含隔夜时段的 24 小时交易，整体为每周五天，而并非预期的7*24。

代币化方面，bStocks 将于未来数周内推出，届时用户可将真实股票持仓 1:1 转换为链上代币，在 BNB Chain 上流通。

官方明确指出，bStocks 持有者并不直接持有相关股票或 ETF 股权。此前币安已通过与 Ondo Finance 合作，上线追踪苹果、特斯拉、英伟达等美股及 ETF 的链上代币化资产。

此外，根据反编译报告，币安还布局了 Alpha 区代币化证券和合约账户股票衍生品两条轨道，伞形品牌名为 TradFi，分别针对不同辖区和用户需求。不过上述内容官方尚未正式确认。

事实上，早在 2021 年，币安曾短暂上线过特斯拉、苹果的股票代币，三个月后在多国监管压力下全线下架。

这两次尝试最大的区别在于底层结构。2021 年的版本没有任何合规托管支撑，此次据悉由 Alpaca Securities 以持牌经纪商身份真实持有股票，发行主体受 FINRA 和 SIPC 监管。

据悉，Alpaca 在这条赛道上布局已久，截至 2025 年 12 月，它在代币化美股市场的占有率约为 94%，托管资产约 4.8 亿美元。Ondo、xStocks、Kraken 等主流项目背后走的都是同一条托管路径。

监管环境的变化也是重要背景。SEC 今年已明确表态支持代币化股票发行，纳斯达克的代币化证券试点提案通过了 SEC 审批，NYSE 母公司 ICE 也宣布建设代币化交易平台，传统金融体系纷纷主动向链上靠拢。

美股业务会抽走山寨币流动性吗

上周末，围绕美股交易对山寨币的影响成为市场讨论焦点。

一种观点认为，同一平台内用户可以直接用稳定币买卖英伟达和苹果，相比高风险的山寨币，优质美股标的在收益确定性上更具优势。头部交易所进入代币化美股赛道，可能导致币圈非头部资产的价值和流动性进一步下降。

陈剑Jason 也指出，这对许多山寨项目构成明显利空，但也可能是部分项目最后一次表现机会。

也有观点认为，币安此举与其说是主动扩张，不如说是为了留住平台内的存量流动性，防止资金外流到其他渠道。在这个逻辑下，当前市场把这一预期当作巨大利好疯狂买入 BNB，本身值得警惕。

若大量币圈资金最终流向美股，平台上的加密资产流动性持续萎缩，BNB 的估值逻辑反而要打一个问号。

Phyrex 则提供另一种观察角度。他认为玩山寨币的用户追求的是 10 倍、100 倍的非对称收益，这是美股现货给不了的。重点并非美股完全取代山寨币，而是当前币圈整体流动性处于较低水平。一旦整体流动性回归，山寨币自然会重新获得关注。

监管与税务：合规的代价

据反编译报告显示，币安在结构设计上将不同业务的监管注册地分散在阿布扎比、南非等多个辖区，体现出分散法律风险的思路。

分析指出，虽然 Alpaca 提供真实托管，但链上 bStocks 代币在法律属性上更接近债权或衍生品。产品包含免费铸造、永续合约和 DeFi 抵押等功能，监管层面可能被视为未注册证券，相关风险需要持续关注。

与此同时，合规化在推动产品落地的同时，也同步打开了税务机关介入的通道。

美国 IRS 已要求加密经纪商从 2026 年起强制上报客户交易数据，加密收益按资本利得税率征收。欧盟 DAC8 指令今年开始要求加密平台向税务机关报告用户信息，部分成员国税率最高可达 52%。日本将加密收益列为杂项所得，最高税率达 55%。

相比之下，新加坡和香港对个人加密资本利得暂不征税，目前仍是亚洲的合规低税枢纽。

但监管趋势已经明确，据统计，全球约 60% 的主要税务机关已经制定或正在制定针对加密交易的正式报告框架。2026 年 1 月起，已有 48 个国家开始按照经合组织加密资产报告框架（CARF）收集交易数据，为跨境税务信息共享做准备。

这意味着未来个人跨境加密交易的税务合规义务将显著增加，过去依赖匿名性的避税空间正在逐步收窄。

总体来看，币安此次进军美股业务，是交易所通过与持牌机构合作开展的合规化布局。对投资者而言，这提供了新的资产配置选项，优质美股与加密钱包的结合显著降低了跨境投资门槛。

而对于交易所来说，在加密原生资产的叙事逐渐衰退、流动性持续萎缩的背景下，头部交易所们需要新的增长故事来维持平台的估值和市场地位。接入美股这个庞大的市场，是目前最现成、也最有说服力的答案。

只是这一步走出去，加密行业与传统金融的边界将加速消融，随之而来的是更多的监管目光、更透明的数据，以及更高的合规成本。