CFTC одобряет первый регулируемый бессрочный контракт на Bitcoin

Ключевые выводы:

• Одобрение бессрочного контракта на Bitcoin даёт Kalshi регулируемый путь на рынок США.
• Coinbase получил освобождение от правоприменения для криптовалютной маржи за рубежом.
• Руководство CFTC может изменить криптовалютные бессрочные контракты в соответствии с правилами США.

CFTC одобрила первый регулируемый бессрочный контракт на Bitcoin в Соединённых Штатах. Решение позволяет KalshiEX листинговать BTCPERP как фьючерсный контракт, привязанный к спотовой цене Bitcoin. Это также даёт американским компаниям в области криптодеривативов более чёткий путь к бессрочным продуктам.

Это событие произошло на фоне торговли Bitcoin вблизи отметки 73 194$, что поддерживает спрос на деривативы в центре внимания. Агентство также выпустило отдельное руководство, затрагивающее Coinbase Financial Markets и некоторые офшорные криптопродукты.

Одобрение бессрочного контракта на Bitcoin открывает новый путь на рынок США

Одобрение бессрочных контрактов на Bitcoin знаменует значительный сдвиг на рынке деривативов США. KalshiEX получила разрешение на листинг BTCPERP в качестве фьючерсного контракта. Продукт ориентирован на спотовую цену Bitcoin и работает в рамках регулируемого статуса биржи Kalshi. CFTC заявила, что Kalshi обязана поддерживать соответствие контракта Закону о товарных биржах.

Источник: X

Решение переводит часть рынка криптовалютных бессрочных контрактов на регулируемую площадку в США. На протяжении многих лет значительная часть этой торговой активности развивалась в офшорных зонах. Американские компании часто сталкивались с неясными правилами относительно внутреннего листинга аналогичных продуктов.

Генеральный директор Kalshi Тарек Мансур заявил, что одобрение расширяет деятельность Kalshi за рамки рынков прогнозов. Он охарактеризовал регулируемые внутренние бессрочные контракты как полезные для распределения капитала и управления рисками.

Руководство CFTC связывает криптовалютные бессрочные контракты с иностранными фьючерсами

CFTC также выпустила руководство, касающееся Coinbase Financial Markets. Агентство заявило, что некоторые криптовалютные бессрочные контракты могут квалифицироваться как иностранные фьючерсы в соответствии с его правилами. Это применяется, когда продукты торгуются через аффилированную иностранную биржевую площадку.

Coinbase Financial Markets теперь может подключать американских клиентов к определённым офшорным продуктам при соблюдении указанных условий. Освобождение от правоприменения распространяется на цифровые товары, принадлежащие клиентам, и платёжные стейблкоины, используемые в качестве маржи за рубежом.

Это руководство важно, поскольку обращение с маржой является ключевой проблемой для криптодеривативов. Письмо позволяет аффилированной структуре Coinbase поддерживать деятельность с иностранными фьючерсами и опционами. Однако освобождение зависит от строгих условий, установленных сотрудниками CFTC.

Главный юрисконсульт Coinbase Пол Грюэл назвал это событие важной вехой для отрасли. Одобрение даёт регулируемым компаниям больше возможностей для конкуренции с глобальными площадками криптодеривативов.

Тем не менее CFTC не создала окончательного постоянного правила для всех участников рынка. Агентство опиралось на одобрения, руководства и письма об освобождении от правоприменения для формирования своей текущей позиции.

Правила бессрочных контрактов на Bitcoin сталкиваются с требованиями по контролю рисков

CFTC представила своё решение по бессрочным контрактам на Bitcoin как часть более широкого курса на реформу структуры рынка. Председатель Майк Селиг заявил, что бессрочные контракты поддерживают управление рисками и ценообразование на криптовалютных рынках.

Источник: X

Агентство также опубликовало политическое заявление по бессрочным контрактам. В нём говорится, что эти продукты могут потребовать рассмотрения в каждом конкретном случае, поскольку их структура варьируется в зависимости от класса активов. Такой подход означает, что будущие продукты могут пройти тщательную проверку перед одобрением.

CFTC также выпустила руководство по круглосуточной торговле, клирингу и расчётам. В нём говорится, что криптодеривативы могут подходить для рынков, работающих в режиме 24/7, благодаря цифровой инфраструктуре и глобальному охвату. Однако агентство напомнило зарегистрированным компаниям об их обязательствах по соблюдению нормативных требований.

Риск является основной проблемой криптовалютных бессрочных контрактов. Кредитное плечо широко используется с этими продуктами и может легко увеличивать или уменьшать прибыль и убытки. Низкая ликвидность также может усиливать колебания рынка.

Недавний обвал бессрочного контракта Hyperliquid SpaceX наглядно продемонстрировал эти опасения. Сообщается, что одна крупная позиция ударила по тонкому рынку, уничтожив около 1,5 млн$ номинальной стоимости за 30 минут.

Цель новой системы США — снизить избыточное кредитное плечо, волатильность и системные риски. Однако она не является столь же постоянной, как официальное нормотворчество или законодательство. В случае смены приоритетов политики будущие руководители CFTC могут изменить курс.

На данный момент Kalshi и Coinbase занимают первые регуляторные позиции на рынке США. Их одобрения показывают, как криптовалютные бессрочные контракты могут переместиться с офшорных площадок на регулируемые торговые каналы.

Материал CFTC одобрила первый регулируемый бессрочный контракт на Bitcoin впервые опубликован на The Coin Republic.