Warner recusa oferta da Paramount e apoia acordo com Netflix

O conselho diretivo da WBD (Warner Bros. Discovery) rejeitou por unanimidade a oferta de compra revisada de US$ 108,4 bilhões apresentada pela PSKY (Paramount Skydance), apesar da garantia pessoal do bilionário Larry Ellison, CEO da Oracle, em apoio à proposta. Eis a íntegra do comunicado, em inglês (PDF – 293 kB).

A decisão foi anunciada nesta 4ª feira (7.jan.2026) depois de análise detalhada da oferta alterada em 22 de dezembro, considerada insuficiente por não atender aos critérios de “proposta superior” conforme os termos do acordo já firmado com a Netflix. O conselho voltou a recomendar a fusão com a gigante do streaming.

A Warner avaliou que a proposta da PSKY não oferece valor suficiente aos acionistas e apresenta condições desfavoráveis, incluindo “um volume extraordinário de financiamento de dívida que cria riscos para a conclusão do negócio”.

Anteriormente, o conselho da Warner já havia recomendado a rejeição da oferta da Paramount, alegando que a empresa “enganou consistentemente” os acionistas ao afirmar que a família de Larry Ellison era responsável por assegurar a proposta. Depois disso, a Paramount publicou uma nova oferta com a garantia pessoal do bilionário.

Outro ponto apontado pela Warner é a necessidade de pagar multas, em caso de acordo com a Paramount, por romper o acordo firmado com a Netflix. Os custos com taxas de rescisão girariam em torno de US$ 4,7 bilhões. 

A proposta da Netflix oferece aos acionistas da WBD US$ 23,25 em dinheiro e ações da plataforma, representando um valor-alvo adicional baseado em seu preço no momento do fechamento do acordo. Para o conselho, isso representa “potencial de criação de valor futuro”.

Ainda que o valor por ação na oferta da Paramount seja maior na comparação com a da Netflix, a estrutura de financiamento mais complexa suscitou dúvidas entre o conselho diretivo.

Em ambas as propostas, as fusões devem ser alvo de grande escrutínio das agências reguladoras. As leis antitruste dos EUA servem justamente para impedir que um mesmo grupo controle parte significativa do mercado, limitando a concorrência.