Spadek Bitcoina Sprawia, Że Instytucje Pospiesznie Kupują, Ujawnia Insajder

Matt Hougan, CIO Bitwise, twierdzi, że niedawny spadek Bitcoina jest odczytywany zupełnie inaczej w kręgach instytucjonalnych niż w mediach społecznościowych kryptowalutowych. W wywiadzie z 2 marca ze Scottem Melkerem, Hougan powiedział, że wielu profesjonalnych alokatorów, którzy przegapili pierwszą fazę adopcji opartej na ETF, traktuje teraz niższe ceny jako okazję, a nie znak ostrzegawczy.

Spadek Bitcoina przyciąga rush ze strony nabywców instytucjonalnych

Najwyraźniejszym przykładem był potencjalny klient, który według Hougana prowadził rozmowy z Bitwise przez około dwa lata, zanim w końcu zaangażował 11 milionów dolarów. Dla Hougana było to mniej opowieścią o nagłym przekonaniu, a bardziej o tym, jak faktycznie działają instytucje. "Przeciętny klient Bitwise potrzebuje ośmiu spotkań przed alokacją, co jest brutalne. Ale spotykają się kwartalnie. Jesteśmy około dwa lata po boomie ETF. Więc dopiero teraz przygotowują się do alokacji."

To opóźnienie, argumentował, jest mylone z wahaniem, podczas gdy często jest to po prostu proces instytucjonalny. "Nie są zaskoczeni, że krypto jest niestabilne," powiedział Hougan. "Tak jakby, wow, krypto jest niestabilne, prawda? Czekali na punkt wejścia." Podkreślił, że spotowe ETF-y odnotowały napływy netto podczas ostrych spadków, co potraktował jako dowód, że instytucje pozostają "marginalnym nabywcą" i prawdopodobnie będą nadal wchodzić na rynek.

Hougan dokonał rozróżnienia między nastawieniem natywnym dla krypto a sposobem, w jaki zarządzający majątkiem, RIA i większe instytucje postrzegają ten aktyw. Detaliczny rynek, powiedział, popadł w pełne nastawienie bessy, wskazując na to, że indeks strachu i chciwości kryptowalutowego spadł do 5. Ale instytucje działają na innym zegarze. "Ci ludzie dokonują alokacji na najbliższe pięć lub 10 lat," powiedział. "Nawet jeśli porozmawiasz z najbardziej niedźwiedzią, rozpaczliwą osobą na crypto Twitter i zapytasz ich, gdzie Bitcoin będzie za 10 lat, będą dość zwyżkowi."

To pomaga wyjaśnić, dlaczego spadające ceny niekoniecznie spowalniają adopcję. W wielu przypadkach, powiedział Hougan, doradcy najpierw kupują Bitcoin osobiście, trzymają go przez około rok, a następnie zaczynają alokować małej grupie klientów przed skalowaniem. "Zazwyczaj to, co robią, to biorą swoich pierwszych 10 klientów, którzy przez ostatnie 10 lat nieustannie pytali ich o krypto i alokują w ich imieniu," powiedział. "Wielka gra zaczyna się, gdy przechodzą z 10 do 100."

Kanały dystrybucji również się rozszerzają. Hougan powiedział, że od IV kwartału trzy z czterech głównych domów maklerskich mogą teraz proaktywnie omawiać Bitcoin z klientami, podczas gdy czwarty ma podążyć tym tropem. Nadal szacował, że około 20% do 25% zarządzających majątkiem pozostaje zamkniętych na ekspozycję na krypto, podkreślając, że dostęp instytucjonalny jest wciąż rozwijany, a nie w pełni nasycony.

Dla Hougana dlatego rynek może niedoszacowywać tego, co nastąpi. "W końcu ETF-y Bitcoina, myślę, będą w pewnym momencie miały bilion dolarów aktywów," powiedział. "Nie spadną stąd. Po prostu wymaga to czasu."

Był równie stanowczy, że ten cykl wydaje się inny od wcześniejszych spadków. "W poprzednich bessach, w FTX, bessa wydawała się egzystencjalna," powiedział Hougan. "Ta zima nie wydaje się taka. Większość ludzi patrzy na to jako na atrakcyjny punkt wejścia. Nie widzą śmierci i rozpaczy. Widzą świat stający się coraz bardziej cyfrowym, widzą rosnące obawy dotyczące waluty fiducjarnej, widzą czteroletni cykl, który naturalnie oznaczałby cofnięcie."

Jeśli ten pogląd się utrzyma, obecne cofnięcie może mieć mniejsze znaczenie jako test przekonania niż jako punkt transferu: od szybko poruszających się traderów detalicznych do wolniejszych, głębszych pul kapitału, które są wciąż na wczesnym etapie procesu alokacji.

W momencie publikacji BTC był notowany po 66 360 dolarów.