AIのパワーレースは、NVIDIAのようなチップメーカーからグリッドへとレバレッジをシフトさせている

AIは電力問題に直面している。その稼働には膨大な電力が必要であり、米国における需要はグリッドが追いつけないほどの速さで増加しており、電力を発電・供給する企業に対して莫大なレバレッジを与えている。

6月2日、テキサス電力信頼性評議会（ERCOT）は、大口電力ユーザーのグリッドへの接続方法を刷新することを決議した。データセンター、マイニング施設、同じメガワットを求める産業施設が積み重なった申請の山を整理するためだ。

同じ週、ニューヨーク州オールバニーでは、議員たちが新たな大規模データセンターに対する1年間のモラトリアム法案を急いで可決しようとしており、可決されれば同州は建設拡大を全面的に一時停止する全米初の州となる可能性がある。

フロンティアモデルを訓練する企業は、銅・コンクリート・規制上の忍耐という壁に繰り返しぶつかり続けている。その需要の恩恵を受けるのは、回線の反対側にある地味な存在だ。つまり、誰がいつ、どの価格で電力を受け取るかを決める電力会社、グリッドオペレーター、そして発電事業者である。

電力はAIにとって最も希少な資産となった

過去10年の大半において、AIに関する議論はソフトウェアを中心に展開されており、最も重要な制約として懸念されていたのは高性能GPUの供給だった。

今や議論は産業経済学へとシフトし、制約となる投入要素は土地、発電容量、水、高圧変圧器、そして地方の審査機関となっている。

ゴールドマン・サックスは、米国のデータセンターの電力需要が2025年の31ギガワットから2026年には41ギガワット、2027年には66ギガワットへと増加し、米国の夏季ピーク需要に占めるデータセンターの割合が同期間で4.1%から8.5%へと上昇すると予測している。

ただし同行は、遅延やキャンセルにより、今後1〜2年で予定されている容量のうち時間通りに到達するのは50〜60%程度に過ぎないと指摘している。それを割り引いたとしても、グリッドは通常なら10年かかる増強を2年で吸収するよう求められている。

国際エネルギー機関（IEA）は、データセンターの電力使用量が2030年までにほぼ倍増し、AI特化施設からの需要は3倍になると予測している。同機関の報告書はボトルネックを強調しており、ガスタービンや変圧器のサプライチェーンの逼迫から、接続に数年を要するグリッド接続、そして大半が計画段階にとどまるオンサイト発電への急速な移行まで網羅している。

電力会社は今や信じられないほどのレバレッジを持っている。電力会社は、どの企業が競争に勝とうとも収益を得る。必要なのは、競争がより多くの電力を求め続けることだけだ。規制下の電力会社は承認された設備投資に対するリターンを得るため、グリッドアップグレードの波はレートベース収益の波となる。

独立系発電事業者は逼迫した市場に販売するが、より高い価格で売ることができる。有限の接続容量を保有するグリッドオペレーターは、どのプロジェクトが実現可能かを決定するゲートキーパーとなる。

テキサス州は、ゲートキーピングがどのようにルール化されるかを示している。上院法案6号の下、ERCOTは現在「自費負担」モデルを採用しており、接続コストを大口顧客に課し、緊急時には稼働停止を義務付けている。 メガワット当たり5万ドルの返金不可手数料 と高額のデポジットにより、投機的な申請を排除している。

その負荷は過小評価できない。2026年の最初の数ヶ月だけで、約200の大口ユーザーが申請し、合計438ギガワット、つまり州全体の現在の消費量の5倍以上を求めている。

ニューヨーク州の提案する一時停止は、同じ問題に政治的側面からアプローチしており、AIデータセンターの成長を家庭の電気料金、水の使用量、グリッドの信頼性と比較衡量している。電力は配給される投入要素となり、配給を行う当事者が今やテーブルで最も強い立場を持っている。

ビットコインのマイナーはこの戦いを最初に経験し、今や全員がその代償を払っている

ビットコイン市場はこのボトルネックに慣れ親しんでいる。なぜなら、最初にそれを経験したのはマイナーたちだったからだ。マイニングは安価で中断可能な電力を基盤とするビジネスを構築し、グリッドが逼迫したときにオフにし、価格が暴落したときに余剰を吸収する柔軟な負荷を活用してきた。

そのため、テキサス州は新たなデマンドレスポンスプログラムをマイニングを中心に設計し、マイナーたちは何年もかけて、エネルギーが孤立して安価だった風の吹く高原や水力発電の放流路へと廃棄された電力を追い求めてきた。一部のアナリストはさらに踏み込み、マイナーがいかに迅速に出力を抑制できるかを考えると、グリッドはその柔軟性をサービスとして歓迎すべきだと主張する。

それはAIが求め、必要とするものとほぼ正反対だ。ハイパースケーラーは、雇用や国家競争力という政治的に重みのある議論に裏付けられた、安定した常時稼働の電力と長期的な確実性を求めている。ブラックロックが今年1月、AIデータセンターが2030年までに米国電力の最大24%を消費する可能性があると警告したとき、それは実質的に安価な電力による休戦の終わりを宣言したことになる。

CryptoSlateがストリーミング、AI、暗号資産のエネルギーフットプリントを比較分析した結果も同様の結論に達しており、AI企業が安定供給の価格を吊り上げる中、マイナーたちは今や厳しい圧迫に直面している。

電力会社は今やその争いを調停し、どちらに転んでも利益を得ている。

電力会社がAIハイパースケーラーの需要に応えるために発電・送電を拡大すれば、規制当局がその費用を区分けしたり大口需要家に自己負担を義務付けたりしない限り、電気料金の支払者がコストの一部を負担することになりかねない。

連邦政府の予測はすでにその方向に傾いており、EIAは2026年と2027年に米国の電力使用量が新記録を更新すると予測している。住宅向け価格はすでに2026年に5%上昇しており、最も急激な上昇は東海岸沿いに集中している。

AIは抽象化を約束した。知性を重量のない、無限にコピー可能なソフトウェアとして具現化することを。しかしその拡大は、誰がスケールでき、誰が価格によって排除され、どの企業が市場の大半を獲得しようとも誰が収益を得るかを決定する希少な商品として、電力を位置づけることになった。企業はヘッドラインを追い続ける一方で、電力会社はメーターにしっかりと手を置き続ける。

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