ストラテジーは2022年以来初めてBTCを売却——グレイスケール・インベストメンツは再び売却すると予測

TLDR

• Strategyが保有する843,706ビットコインは112億ドルの含み損に転落し、BTCは同社の平均購入価格75,699ドルを大きく下回って推移している。
• マイケル・セイラーは今回の下落を「ビットコインの毀損ではなく、資本のローテーション」と表現し、ETFからの資金流出とAIインフラへの投資急増を要因として挙げた。
• StrategyのSTRC優先株が額面100ドルを下回り94〜95ドル付近まで下落し、将来の配当支払い義務に懸念が生じている。
• グレイスケール・インベストメンツ/Grayscale Investmentsのリサーチ部門は、Strategyがキャッシュフローの必要を満たすためにビットコインを追加売却する可能性が高いと警告し、現在の株価水準ではBTCの追加購入余地も限られていると指摘した。
• スタンダードチャータード銀行は市場の底打ちが形成される可能性があるとみており、年末のビットコイン価格目標100,000ドルを維持。同行はStrategyの次回購入を底入れ確認の指標として注視している。

ビットコインが64,000ドルを下回ったことで、世界最大の企業ビットコイン保有者であるStrategyは、保有資産に112億ドルの含み損を抱える状況に追い込まれた。

同社は843,706ビットコインを平均75,699ドルで購入しており、取得総コストは638億ドルに上る。報道時点でビットコインが63,000〜64,000ドル付近で推移していることを踏まえると、保有資産の現在価値は約526億ドルとなる。

ビットコインは過去24時間で約4.7%、過去1週間で13.8%、過去1ヶ月で20%超の下落となっている。

セイラー、弱気見通しに反論

Strategy共同創業者のマイケル・セイラーはXに投稿し、ビットコインへの売り圧力はETFからの資金流出とAIインフラへの資本流入急増によるものだと述べた。現物ビットコインETFは過去13取引日間で44億ドルの資金流出を記録している。

この発言は、Strategyが2022年以来初めてビットコイン32枚を売却した数日後に行われた。この売却により、同社のレバレッジを活用したビジネスモデルとビットコインの継続的な購入能力に改めて注目が集まった。

STRCの下落がキャッシュフロー懸念を浮上させる

Strategyの変動利付優先株STRCは、額面100ドルを下回り94〜95ドル付近まで下落した。

同株は配当利回り11.5%で100ドル付近での取引を想定して設計されていた。額面を下回ると、同社は買い手を呼び戻すために配当を引き上げる圧力にさらされ、キャッシュフローの負担増につながる。

グレイスケール・インベストメンツ/Grayscale InvestmentsリサーチヘッドのザックパンドルはStrategyが将来これらの義務を果たすためにビットコインを追加売却する必要が生じる可能性が高いと述べた。また、MSTRとSTRC双方の現在の株価水準では、Strategyによるビットコインの追加購入余地は限られているとも指摘した。

Strategyの主要株式であるMSTRは、報道時点でプレマーケット取引において約1.5%安の124.70ドルで推移していた。

投資家スコット・メルカーを含む一部のアナリストはSTRCの下落を軽視し、額面に対する5%のディスカウントは不透明な市場環境における優先株の通常の挙動だと述べた。

金投資家のピーター・シフは反対の見方を示した。STRCが下落し続ければStrategyは配当支払いの増額を余儀なくされ、最終的にはそのコストを賄うためにビットコインの売却を加速させることになると主張した。

アナリストが注目する点

グレイスケール・インベストメンツ/Grayscale Investmentsは、この短期的な売り圧力がビットコインの重荷となる可能性がある一方、長期的にはプラスの変化につながり得るとも指摘した。レバレッジを活用した企業のバランスシートからビットコインが切り離され、より分散された企業の資金運用に組み込まれることで、より強固な回復を支える可能性があるという。

スタンダードチャータード銀行はビットコインの年末価格目標100,000ドルを維持した。同行は市場の底打ちが形成される可能性があるとし、Strategyによる320BTCまたは3,200BTCの新規購入が底入れを確認するシグナルになり得ると述べた。

Strategyは2022年に704ビットコインを節税目的で売却した後、わずか2日後に810ビットコインを購入している。

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