暗号資産の清算が急増——ビットコインとイーサリアムのオープンインタレストが数ヶ月ぶりの低水準に

暗号資産は今週、弱気相場中だけでなく、デジタル資産の歴史全体を通じて最悪の週の一つを迎えています。わずか数週間前、ビットコインは80,000ドルを超えて取引されていました。現在は60,000ドルに近づいており、6月5日のセッション安値61,057ドルは2月以来最も弱い日次終値となっています。

イーサリアムはさらに厳しい状況です。ETHは2025年5月以来初めて1,800ドルを割り込みました。イーサリアムは現在1,700ドルの維持に苦しんでおり、年初来で約45%下落しています。

売りは5月末から6月第1週にかけて急激に加速しました。48時間以内に11億ドル超のレバレッジポジションが強制決済され、ロングトレーダーが損失の大部分を被りました。

その結果、わずか2週間前とは根本的に異なる市場となっています。レバレッジは減少し、オープンインタレストは低下し、トレーダーたちは底値がどこにあるのかを問い始めています。

Santimentレポート：強制決済が過密市場をリセット

Santimentによると、5月末から6月初めにかけての大規模な暗号資産の売りは、レバレッジ先物市場全体に強制決済の波を引き起こしました。レバレッジロングが強制決済されると、取引所は損失をカバーするためにポジションを自動的に決済し、市場の下落を加速させる追加的な売り圧力を生み出します。

その結果、ビットコインとイーサリアムのデリバティブ市場双方で投機的活動が大幅に減少しました。わずか4日間で、ビットコインの総オープンインタレストは約25%減少して232億ドルとなり、4月初旬以来の最低水準に達しました。イーサリアムのオープンインタレストは13%減少して98億ドルとなり、3月以来の水準に達しました。これらの減少は、下落局面で大量のレバレッジ資本が市場から一掃されたことを示しています。

強制決済は相場の逆側に捕まったトレーダーにとって痛みを伴うものですが、市場の状況をリセットするのに役立つことが多いです。高いオープンインタレストは過度な投機と過密なポジショニングを示し、市場を急激な調整に対してより脆弱にします。そのレバレッジの大部分を取り除くことで、最近の強制決済イベントはビットコインとイーサリアムのオープンインタレストを数ヶ月ぶりの低水準に近づけました。

歴史的に、主要な強制決済後にオープンインタレストが低下する時期は、強制的に決済されるレバレッジポジションの残存が少なくなるため、さらなる連鎖的な売りのリスクを低減させます。

チャート分析：両チェーンでオープンインタレストが急落

レポートに添付されたSantimentのチャートは全体像を示しています。ビットコインのUSD建て総オープンインタレストは、5月末の約310億ドルから6月4日には232億ドルへと4日間で25%崩落しました。チャートの注釈はこれが4月2日以来の最低水準であることを確認しています。

イーサリアムのオープンインタレストは同様だが少し緩やかなパスをたどり、同期間に約113億ドルから98億ドルへと13%下落しました。これはイーサリアムの3月10日以来最低のオープンインタレスト読み値となります。

チャートは1時間足を使用しており、強制決済の連鎖の速さを捉えています。両方の価格ライン（BTCとETH）は5月最終週に急激な下降を示しており、オープンインタレストはほぼ同調して価格に追随して低下しています。

チャートが示していないのはそのオープンインタレストの内訳です。Coinglassのデータによると、ロングポジションが強制決済されたボリュームの約85〜90%を占めており、一掃されたレバレッジ資本の大部分が価格上昇に賭けていたトレーダーのものだったことを意味しています。

ビットコインETF出金：13日連続の解約

現物ビットコインETF市場は出血が続いています。複数のデータプロバイダーは、米国の現物ビットコインETFが6月初旬にかけて13日連続で純出金を記録したと報告しており、これは上場以来最長の連続記録となります。5月中旬以来約44億ドルが解約され、約59,000BTCが売却されたことを表しています。

BlackRockのiShares Bitcoin Trust（IBIT）が売りを主導し、約33億ドルの解約——総出金の約4分の3——を占めました。FidelityのFBTCとGrayscaleのGBTCも小さいながらも依然として重要な金額を提供しました。最近の1日だけで、ビットコインETFは約3億9,660万ドルを失い、IBITがそのセッションの動きの3億4,000万ドル以上を占めました。

ビットコインETFの運用資産総額は打撃を受けています。ある分析によると、過去1ヶ月間で米国現物ETFのAUMは約1,040億ドルから約830億ドルに減少しています。BTC ETFのAUMのより広い指標は約1,030億ドル付近に位置し、30日間で約5%下落しています。

出金は機関投資家の確信が薄れていることを示しています。年初には、これらと同じETFがビットコインの上昇の主要な原動力でした。今やそれが逆方向に働き、最悪のタイミングで売り圧力を加えています。

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BanklessのCo-Founderたち、ETHの価値を巡り対立

イーサリアムの売りは、暗号資産で最も人気のあるポッドキャストの一つであるBanklessの2人の共同創業者間の非常に公開された意見の相違によってさらに悪化しました。

Ryan Sean AdamsとDavid HoffmanはETHトークンのイーサリアムネットワークの価値に対する必要性について公開で意見が対立しました。Adamsはイーサリアムの成功はETHがグローバルな価値の保存手段になることと切り離せないと主張しました。Hoffmanはネットワークとトークンは別々に評価されるべきだと反論しました。

この亀裂は2026年5月にHoffmanが自身のETH保有分を売却したことによって浮き彫りになりました。イーサリアムメディアで最も著名な声の一人が個人の保有分を手放すと、市場はそれに注目します。そのタイミング——6月の暴落のわずか数週間前——は、意図的かどうかにかかわらず、今では先見の明があったように見えます。

この意見の相違はイーサリアムの投資テーゼを巡るより広い不確実性を反映しています。ETHはネットワーク使用によって消費される石油のようなコモディティなのか？それともビットコインのように価値保存の特性のために保有される通貨資産なのか？Banklessの創業者たちは合意できませんでした。そして年初来で価格が45%下落している中、市場もまた合意できていません。

ビットコインとイーサリアムはこれからどこへ向かうのか？

短期的な見通しは依然として不安定です。ビットコインの25%のオープンインタレスト減少はいくらかのレバレッジを解消しますが、200週移動平均付近の60,000ドルのサポートゾーンが本当の分水嶺です。60,000ドルを明確に下回ると、オンチェーン実現価格モデルに基づく次の主要サポートが52,000〜55,000ドルにあることから、もう一波の売りを招く可能性があります。

イーサリアムはより危うい状況にあります。1,800ドルを下回ると、次のサポートは1,700ドルにあります。それを失うとETHは2024年初頭以来見られていない水準である1,500〜1,600ドルのレンジをテストする可能性があります。オープンインタレストのリセットは助けになりますが、イーサリアムが勢いを取り戻すには——主要なネットワークアップグレード、現物ETH ETFの資金流入の逆転、またはビットコインからのデカップリングという——触媒が必要です。

長期的には、強制決済イベントは強制決済が常にすることを行いました：コインをレバレッジ投機家からより強固な手に移転させます。13日間のETF出金の連続は永遠には続きません。資金流入が戻ると、低下したオープンインタレストは上値抵抗が少なくなることを意味します。

トレーダーにとって、60,000ドルのビットコインと1,700ドルのイーサリアムの水準が注目すべきものです。長期保有者にとって、このゾーンは歴史的に価値を提供してきました——しかしそれは、さらなる下落の日々を耐える忍耐力を持つ者にとってのみです。

よくある質問

13日間のビットコインETF出金ストリークの原因は何ですか

マクロ的な不確実性、利下げの遅れ、株式市場の好調なパフォーマンスの中で、機関投資家が暗号資産から資金をローテーションしました。BlackRockのIBITは44億ドルの解約のうち約4分の3を占めました。

なぜ暗号資産市場は下落しているのですか

現物ビットコインETFが記録的な13日間の出金ストリークを記録し、市場から44億ドル超を排出しました。さらに、ビットコインとイーサリアムの先物から投機的資本を一掃した11億ドル超のレバレッジロングの強制決済によって悪化しました。この機関投資家の撤退は、米国がイランの暗号資産10億ドルを押収したというニュースと、イーサリアムの著名人物が自身の全保有分を売却したことによって増幅され、流動性の枯渇と揺らいだ信頼感の完璧な嵐を生み出しました。