Lululemon（LULU）株式：収益増加も利益率とガイダンスが低下

TLDR

• 収益成長がマージンの低下を相殺できず、LULUが下落

• 米州売上がさらに軟調となり、Lululemonが2026年見通しを引き下げ

  

• 収益の低下とガイダンス悪化を受け、LULUが時間外取引で下落

• Lululemonが増収を報告するも、マージン圧迫が株価を直撃

• 利益の悪化と2026年予想の引き下げにより、LULUの売りが加速

Lululemon（LULU）は第1四半期の増収を報告したものの、マージンの悪化と通期ガイダンスの引き下げを受け、株価が急落した。LULUは$124.92で取引を終え、0.88%下落した後、時間外取引では$110.82まで下落し、11.29%安となった。この売りは、収益性の低下、米州売上の軟調、および2026年見通しの引き下げを受けたものだ。

Lululemon Athletica Inc.、LULU

米州売上が軟調する中、Lululemonの収益は増加

Lululemonは2026年度第1四半期の売上高が25億ドルとなり、前年比4%増を記録したと発表した。ただし、一定の為替レートベースでは2%の増収にとどまった。この結果は成長を示すものの、主要地域間で需要に差があることも反映している。

米州は当四半期において引き続き最も弱い事業部門だった。米州の純売上高は3%減少し、一定の為替レートベースの売上高も4%減少した。また、米州の既存店売上高は5%減少し、一定の為替レートベースでは6%減となった。

海外売上が北米の不振を補う形となった。海外純売上高は22%増加し、一定の為替レートベースの売上高は16%増となった。海外の既存店売上高は13%増となり、米州以外での堅調な需要を示した。

収益低下に伴いマージンが悪化

Lululemonの収益性は増収にもかかわらず第1四半期に悪化した。売上総利益は3%減の13億ドルとなり、売上総利益率は410ベーシスポイント低下して54.2%となった。コスト圧力と販売ミックスの悪化が同社の営業パフォーマンスに重くのしかかった。

営業利益は当四半期に37%減の2億7,690万ドルとなった。営業利益率も730ベーシスポイント低下して11.2%となった。これにより、希薄化後1株当たり利益は前年の$2.60から$1.69へと低下した。

同社は収益が低下する中も株主還元を継続した。Lululemonは当四半期に220万株を3億5,830万ドルで自社株買いした。また、純増5店舗の直営店を新規出店し、期末の店舗数は816店となった。

逆風を受け、Lululemonが2026年見通しを引き下げ

Lululemonは当四半期末時点で15億ドルの現金および現金同等物を保有していた。また、コミットメント型リボルビングクレジットファシリティの下で5億9,360万ドルの利用枠が残っていた。一方、棚卸資産は2%増の17億ドルとなったが、ユニットベースの在庫は4%減少した。

第2四半期について、Lululemonは売上高を24億5,000万ドルから24億7,500万ドルの範囲と予想している。この範囲は3%減から2%減を示している。また、希薄化後1株当たり利益は$1.76から$1.81の範囲を見込んでいる。

2026年度通期について、Lululemonは現在、売上高を110億ドルから111億5,000万ドルの範囲と予想している。この見通しは1%減から横ばい成長を示している。このため、弱含みのガイダンスはマージン、関税、マクロ圧力、および米州の勢いの鈍化に対する市場の懸念を強化した。

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