専門家がRLUSDがXRPの価値を下げるのではなく、上げる理由を明かす

XRPの強気派であるJake Claverは、RippleのRLUSDステーブルコインはXRPの存在意義を弱めるものではなく、むしろXRP Ledger上に機関投資家向けのドル流動性をもたらすことでXRPを強化する可能性があると主張している。X上のスレッドでClaverは、この2つの資産は異なる役割のために構築されていると述べた。RLUSDはコンプライアントなデジタルドルとして、XRPは分断された市場間で価値を移動させる中立的なブリッジ資産としての役割を担うというものだ。

この主張は、XRPコミュニティで繰り返される問いへの回答である。RLUSDが数秒でお金を動かせるなら、なぜXRPがまだ必要なのか？ Claverは、そのような捉え方では決済資産とルーティング資産の違いを見落としていると述べた。

「RLUSDはゴールではない。フロントドアだ」とClaverは書いた。「機関投資家はコンプライアントなデジタルドルを求めてやってくる。一度レジャーに入ると、より大きな問いを立て始める。ここで有価証券をトークン化できるか？取引を即座に決済できるか？3日間の待ち時間をなくせるか？」

レジャーの「両替商」としてのXRP

この点を説明するために、Claverは古い貿易港の例えを用いた。商人たちは絹、香辛料、羊毛、塩、金を持ち寄るが、別のトレーダーが欲しいものをそのまま持っていることはほとんどない。胡椒を求める絹の商人は、香辛料の売り手にたどり着く前に、まず羊毛と交換する必要があるかもしれない。商品が10種類だけでも45の取引ペアが生まれ、100種類になると約5,000にまで増えると彼は指摘した。

彼の結論は、市場には摩擦を減らすために中立的な資産が必要だというものだ。XRP Ledger上では、その役割をXRPが担っていると彼は述べた。

「表面上は1つの取引に見える。しかし実際は2つだ。彼はあなたの絹を買い、同時に銀を売る。その両替商を取り除けば、港全体が停滞する。XRP Ledger上で、XRPはまさにその役割を果たしている」と彼は書いた。

Claverは、トークン化された国債をユーロステーブルコインと交換する例を挙げた。彼の説明では、ユーザーには1つの資産が入り別の資産が出てくるように見えるだけだが、そのルーティングパスは途中でXRPを経由する可能性がある。「トレーダーはXRPのステップを見ることはない。資産が入り、欲しいものが出てくる。XRPは静かに中間に座り、それを機能させている」と彼は述べた。

RLUSDがXRPに取って代われない理由

ClaverはRLUSDを、1ドルで安定するよう設計され、銀行の実質的な準備金に裏付けられたデジタルドルと説明した。これは取引の両側がドルのエクスポージャーを望む場合に有用だ。しかし彼は、将来のXRP Ledgerのユースケースの多くはドルで終わらない可能性があると主張した。トークン化された国債がユーロファンドに移行するケース、ドル以外の通貨の貸付市場、その他の資産間取引などがその例だ。

「RLUSDは、取引の両側が最終的にドルを望む場合には完璧だ。そういう取引はたくさんある」とClaverは書いた。「しかし、そうでない取引も多い。トークン化された国債がユーロファンドに交換される場合。他の通貨での貸付。どちらの側もUSDでない取引。そこでは、ドルコインは中間に座れない。」

彼はさらに、RLUSDがレジャーの汎用ブリッジ資産になることを妨げる3つの制限を指摘した。第一に、RLUSDには発行者があり、発行者固有のリスクを抱えている。背後にある企業が法的、銀行業務上、または運営上の問題に直面した場合、ステーブルコインに影響が及ぶ可能性がある。一方XRPは、発行者によって発行されるものではなく、単一の企業によってオフにされることもないと彼は主張した。

第二に、Claverはグローバルなルーティング資産には中立性が必要だと述べた。規制されたステーブルコインは制裁、ブラックリスト、地域のルールに準拠しなければならず、トークンを凍結したり特定のユーザーをブロックしたりすることができる。それは規制されたドル製品としては適切かもしれないが、Claverはベースレベルのブリッジ資産としては適さないと主張した。

第三に、流動性プールには2つの異なる資産が必要だ。RLUSDはユーロステーブルコイン、トークン化された国債、その他の商品に対するプールに参加できるが、市場の両側になることはできない。Claverは、プライマリールーティングレイヤーとなる可能性が最も高い資産は、流動性があり、中立的で、発行者リスクがなく、すでに実績のあるものだと述べた。彼の答えはXRPだった。

記事執筆時点で、XRPは$1.2628で取引されていた。