Oui CapitalのPius Bankongが語る、オペレーターの視点からファウンダーを評価する方法

ラゴスを拠点とするベンチャーキャピタル、Oui Capitalは、MoniepointやCauridorといったスタートアップ企業への投資により、アフリカのテックエコシステムの中でも特に注目を集めるポートフォリオを築いてきた。同社がポートフォリオを構築してきた経営哲学はシンプルだ。早期に投資し、出資後は創業者と密接に連携し、小規模でハンズオン型のチームを維持するというものだ。

1月、OuiはPius Bankongを最新の投資アソシエイトとして迎えた。彼はアフリカのベンチャーキャピタル業界でますます重視され、広まりつつある経歴の持ち主だ。 

Bankongはオペレーターとしてのキャリアを歩み、急成長する初期段階のスタートアップ企業でビジネスオペレーションを主導し、プロダクトマーケットフィット、資金調達、戦略的パートナーシップ、事業拡大、チームビルディングなどの面で創業者やCEOと密接に協力してきた。

彼自身もフィンテックスタートアップ「Stead Money」を通じて創業者としての経験を持つ。また、副業として初期段階の企業へのアドバイスも行っており、その中には後に資金調達を実現し、収益を伸ばし、顧客基盤を拡大した企業も複数ある。

こうした経歴が重要視されるのは、アフリカのVCの採用方法に静かな変化が起きていることを示しているからだ。長年にわたり、この資産クラスへの主な入り口は金融系の経歴、すなわち投資銀行、コンサルティング、または海外でのMBA取得だった。しかし近年、大陸内で企業を立ち上げ運営してきたオペレーターを投資職に採用するファンドが増えている。 

その根拠は、テーブルを挟んで向かい合う人物が自分と同じ立場に座った経験を持つ場合、創業者の評価、支援、目標の一致がより容易になるというものだ。シードからシリーズAへの移行が投資後のサポート次第で左右されることも多い若いテック市場において、実際の運営経験こそが、ファンドが提供できる数少ない真の差別化要因の一つとなり得る。

今回の対話の中で、Bankongはオペレーターから投資家へ転身した理由、非オペレーターには見逃しがちな創業者の何に注目するか、そして業務がより分析的になった今、週ごとのスケジュールがどう変わったかについて語ってくれた。

このインタビューは、長さと明瞭さのために編集されています。 

ビジネスオペレーションのリードは「スタートアップを内側から構築するようなもの」とおっしゃっていました。その仕事のどの部分が、投資家側への関心につながったのですか？

一つのことだけがきっかけではなかったと思います。ビジネスオペレーションをリードする中で、新製品の立ち上げ、グローバルなパートナーシップの推進、新市場への進出、資金調達のサポート、内部組織の運営に向けたリーダーシップとの連携、そして戦略的イニシアチブの形成と推進など、様々なことに携わりました。

プロダクト、ビジネス開発、オペレーション、マネジメントへのそうした幅広い関わりが、確固とした起業家としての基盤を与えてくれます。

急成長中のスタートアップで働くことで、少し早い段階にいる他の創業者たちがプロダクトマーケットフィット、GTM戦略、あるいは全般的なオペレーション戦略といった課題を乗り越えるために役立つ知見にも触れることができました。いくつかの初期段階のスタートアップへのアドバイスを始め、それが創業者と会社の双方に与えるインパクトを目の当たりにしました。彼らは資金を調達し、収益を伸ばし、より多くの顧客を獲得していきました。

それを面白いと感じ、VCとして役立てられると直感しました。

また、スタートアップを構築するには特定の業界を深く掘り下げる必要があります。一方VCとして働くと、手がけるディールを通じて多くの業界について学ぶことができ、そのマーケットに関する知識は、VCとしても、創業者としても、オペレーターとしても非常に重要です。

あなたの経歴がディールの発掘、ソーシング、評価に役立つとおっしゃっていました。創業者と向き合うとき、同じ立場に座った経験があるからこそ、違った視点で読み取れるものとは何ですか？

様々なニュアンスが関わってきます。時に、優れた創業者がプロダクトや市場の重要な部分をまだ模索している場合があります。そうした点に気づき、一緒に考えていくことがより容易になります。また、自分が経験した落とし穴や課題を認識し、よくあるミスを避けるための手助けができることもあります。これは私が創業者であり、かつ同様の状況にある創業者と非常に密接に仕事をしたオペレーターでもあったため、ある程度の直接的な経験があるからです。

オペレーターと投資家の両方の経験を持つことで、創業者との関係構築がより容易になると同時に、投資家の視点を創業者に伝えることもできます。創業者と投資家は異なる役割を担いますが、同じチームの一員であり、目標を一致させることが重要です。

オペレーションの経験があることは、投資後に創業者がビジネスを成長させ、新たな領域や垂直市場へと拡大しようとする際のサポートにも役立ちます。

何かを構築してきた経験は、創業者に対してより同情的になりますか、それとも厳しくなりますか？その理由は？

どちらでもありません。より共感的になれます。彼らが経験しているかもしれないことを理解しようとし、思慮深く誠実な方法で、具体的な成果につながるような、役立つ実行可能なフィードバックを提供するよう心がけています。

オペレーターがVCに持ち込む盲点として、自分自身でも注意してきたものはありますか？

今すぐ特定のものが思い浮かぶわけではありませんが、どんな役割でもそうであるように、組織と業界の視点と目標から考え、自身のユニークな視点を活かしてそれを前進させることが必要です。

投資家はリターンを追求するビジネスに携わっています。あるビジネスが好調に推移している場合、オペレーターであれば自然に興奮するかもしれませんが、ファンド戦略から市場のダイナミクスまで様々な要因によって、必ずしも適切な投資先とは限らないことがあります。そうした状況で正しい判断を下すには、VCとしての役割という文脈で考えることが必要であり、単にオペレーターの視点だけに頼るわけにはいきません。

オペレーションを担当していた頃と比べて、今の通常の一週間はどのような様子ですか？

重なる部分も確かにあり、異なる部分もあります。

これまでのほぼすべての役割において、関係構築は重要な要素でした。同様に、新しい分野に素早くキャッチアップする能力や、領域横断的な専門知識の開発も、常に私の仕事の核心にありました。

違いは、スタートアップで働くにはそのスタートアップに関連する業界内での深い知識が必要である一方、VCではディールが発生するすべての業界について迅速にキャッチアップし、十分な情報に基づいた意思決定を行う必要があるという点です。

創業者と会い、彼らのビジネスやその事業が展開される市場を理解するために多くの時間を費やしています。また、リサーチ、デューデリジェンス、ディールストラクチャリングへの貢献なども行っています。幸い私は生来好奇心旺盛なので、そのプロセスを楽しんでいます。

もう一つの違いは、スタートアップはより実行重視であるのに対し、VCはより分析的だという点です。VCでも確かに実行する必要はありますが、分析に費やす時間の方がはるかに多いです。

内側に入ってみて、ベンチャーが実際にどのように機能するかについて最も驚いたことは何ですか？

出会ったことで特に驚いたということは概してなかったのですが、単一の投資の視点だけでなく、ファンド全体の視点からも考えなければならないということが興味深いと感じています。そこから得られる規律と厳密さは、バランスの取れた投資家として自らを成長させる上で重要な役割を果たしています。

誰も教えてくれなかった、この仕事で最も難しい部分は何ですか？

仕事の難しい部分については覚悟して入りましたが、資本配分の意思決定を行うことは本質的に難しいと言えます。それがこの仕事の本質です。

アフリカのような発展途上市場では、投資家、創業者、その他すべてのステークホルダーが正しく連携して初めて強力なイグジット結果を達成できるため、ディールメイキングは非常に重要です。

VCへの転身を考えているオペレーターへのアドバイスとして、ファンドに注目してもらうために実際に何が効果的ですか？

確固とした投資機会を発掘、ソーシング、評価する能力が役立つと思います。優れたディールメイカーであることや、関係構築も有効です。

また、オペレーターとして働くことで得たレバレッジを活かすことも重要です。例えば私はAIネイティブであり、チームとファームとしての運営方法にそれを取り入れています。

Immerse Africa VC Academyのような実践的なVCコースやトレーニングも推薦します。

VCへの転身を望む人に最も多い、誤った理由は何ですか？

楽あるいはのんびりしていると思っていること。それは必ずしも正しくありません。スタートアップと同様、VCも多くの場合、投資家であるリミテッドパートナー（LP）を抱えており、ビジネスを継続するためにはLPに強いリターンを提供しなければなりません。

Ouiでの最初の1ヶ月に戻れるとしたら、自分自身に何を伝えますか？

当時自分に言い聞かせていたことや、これまで実践してきたこととさほど変わりはないと思います。毎日出向いて仕事をこなすこと。それが積み重なっていきます。