EUがステーブルコイン競争を検討する中、EU MiCA暗号資産審査が再開

欧州は、ユーロをデジタル金融でより競争力のあるものにしようとする圧力が高まる中、最大の暗号資産規制の枠組みの一つを再検討し始めた。EU MiCA暗号資産レビューは水曜日に始まり、欧州委員会は、ブロックの画期的な暗号資産市場規制（MiCA）が、規則が発効して以来急速に変化した市場において依然として機能しているかどうかについて協議を開始した。

このレビューは、政策議論が安全性だけにとどまらなくなった時期に行われる。欧州の枠組みが地域のプレイヤーの競争を支援しているかどうか、特に米ドル建てトークンが支配的な地位を占めているステーブルコインの分野でも問われている。

同時に、銀行界では別の動きが勢いを増している。アムステルダムでは、Qivalisコンソーシアムがユーロペッグのステーブルコインプロジェクトを構築しており、BNPパリバ、ING、ユニクレジットを含む37の銀行から支持を得ている。その結果、ユーロベースのデジタル通貨に向けた広範な議論は、はるかに大きな機関的基盤を持つことになった。

欧州委員会がEU MiCA暗号資産レビューを開始

欧州委員会の協議は、シンプルだが重要な問いを中心としている：現在の暗号資産の枠組みは依然として目的に適っているか？

レビューによると、委員会は一般市民と特定のステークホルダーの両方に対し、MiCAがどのように機能しているか、また更新が必要かどうかについて意見を求めている。このプロセスは8月31日まで受け付けられる。

これが重要なのは、MiCAが欧州連合の暗号資産に関する旗艦的な制度として設計されたからだ。しかし、規制当局は現在、2024年に規則が発効して以来、市場と広範な政策環境が進化したと述べている。EU MiCA暗号資産レビューは、元の枠組みが今日のデジタル資産市場と依然として一致しているかどうかを検証するためのものだ。

欧州委員会の協議が問うこと

協議はMiCAの中核的な構成要素と枠組みを調整すべきかどうかについてフィードバックを求めている。その意見を収集するために、委員会はプロセスを2つのトラックに分けている：

• 個人向けのパブリックコンサルテーション
• より技術的・法的な問題のための特定ステークホルダー向け協議

レビューに回答できる対象者

特定ステークホルダー向け協議は、暗号資産の発行者やサービスプロバイダー、金融機関、テクノロジー企業、学術界、シンクタンク、業界団体、消費者団体、EU公共機関など、幅広いステークホルダーを対象としている。

実際的には、このレビューは暗号資産ネイティブ企業に限定されないことを意味する。銀行、政策グループ、研究者、規制当局のすべてが、次のステップを形成するための正式な機会を持っている。

業界団体はユーロステーブルコインを強化する変更を求める

EU MiCA暗号資産レビューは、欧州の競争上の野心を試す場にもなりつつある。

Blockchain for Europeは、MiCAがユーロペッグのステーブルコインをより安全にしたが、米ドル建てステーブルコインに比べて競争力が低下したと主張している。この批判は、欧州の暗号資産政策における広範な緊張を捉えている：規則は信頼と法的明確性を生み出すことができるが、地域製品が実際に普及するかどうかにも影響を与える可能性がある。

これが、協議がブリュッセルを超えて重要な理由の一つだ。規制されたユーロ建てステーブルコインが競争に苦しむ場合、欧州はコンプライアンスの基準を設定する一方で、ドルベースの製品に市場の勢いを譲り渡すリスクがある。

委員会はまだ変更を提案していない。それでも、協議はデジタル資産に関する将来の政策作業に情報を提供し、欧州が暗号資産の枠組みが紙の上だけでなく実際にどのように機能するかを再検討する意志があるという早期のシグナルとなっている。

Qivalisがユーロペッグステーブルコインへの銀行支援を獲得

政策立案者が規則を再検討する中、市場は独自のタイムラインで動いている。

2025年にアムステルダムで設立されたコンソーシアム、Qivalisは、ユーロペッグのステーブルコインプロジェクトを開発しており、さらに25の貸し手を加えた後、37の銀行からの支援を確保している。支持者の中にはBNPパリバ、ING、ユニクレジットが含まれる。

Qivalisを支援しているのは誰か

支持者リストには主要な欧州の貸し手が含まれており、37銀行への拡大は関心が小規模なパイロットグループをはるかに超えて広がっていることを示している。

より広い市場にとって、これは注目すべき展開だ。銀行支援によるステーブルコインの取り組みは、小規模なスタンドアロン暗号資産ベンチャーよりも、規制当局、決済ネットワーク、企業ユーザーに対してより高い信頼性を持つことができる。EU MiCA暗号資産レビューの文脈では、これによりQivalisは単なるサイドストーリー以上のものとなる；それはユーロ建てデジタル通貨に対する業界の需要が組織化され、十分な資金調達を受けるようになっているという証拠だ。

ユーロペッグステーブルコインが果たす役割

Qivalisは、そのユーロペッグステーブルコインが国境を越えた決済と即時決済をサポートするよう設計されていると述べている。

これらのユースケースは、銀行が注目している理由の核心に触れる。ユーロベースのトークンが国境を越えてより迅速に価値を移動させ、取引を即座に決済できれば、決済チェーンの一部をより効率的にすることができる。このプロジェクトはまた、決済と担保管理のためのステーブルコインへの幅広い関心とも結びついている。

レビューとステーブルコインの推進が今衝突している理由

これら2つの動きは密接に関連している。

一方では、欧州委員会がMiCAが依然として市場に適合しているかどうかを問い、他方では、業界団体と銀行がより具体的な主張をしている：欧州はユーロペッグのステーブルコインがより効果的に競争するための余地を必要としている。

そこに戦略的重要性がある。議論は抽象的な暗号資産規制だけについてではない。欧州連合が強力な規制の枠組みをユーロベースのデジタル資産の実際の普及に転換できるかどうかについてだ。規制された製品が米ドル建てステーブルコインよりも構造的に弱いままであれば、欧州は規則への支配を維持しながら市場での地位を失う可能性がある。

Qivalisはこの点を示している。ユーロペッグステーブルコインプロジェクトの背後に37の銀行を持つコンソーシアムは、ユーロに結びついた代替手段への需要があることを示している。MiCAがその推進を助けるか妨げるかは、現在はるかに大きな政策議論の一部となっており、8月31日までに収集された回答が欧州のデジタル資産戦略の次のフェーズを形成する可能性がある。