時価総額

暗号資産の時価総額とは？

時価総額（Market Cap）とは、暗号資産の現在価格と循環供給量を基に算出される、推定市場価値の総額です。

暗号資産の時価総額は通常、現在のトークン価格に市場で流通しているトークン数を掛けて算出します。

基本的な計算式は、時価総額＝現在価格×循環供給量です。

SEC Investor.govの時価総額の定義では、従来の時価総額を市場価格に発行済み株式総数を掛けたものと説明しています。

暗号資産でも同様の考え方が使われますが、トークンは企業の株式とは異なります。

トークンの時価総額は、必ずしも企業の所有権、法的な株式、収益に対する権利、資産に対する請求権を表すものではありません。

時価総額は、異なる暗号資産の規模を比較するのに役立つ、簡易的な評価指標として捉えるのが適切です。

たとえば、あるトークンの価格が2ドルで、循環供給量が1億トークンの場合、時価総額は2億ドルです。

時価総額が重要な理由

価格だけでは誤解を招く場合があるため、時価総額は重要です。

価格が0.10ドルのトークンでも、循環供給量がはるかに多ければ、価格が100ドルのトークンより時価総額が大きくなることがあります。

そのため、経験豊富な暗号資産ユーザーは、トークン価格だけでなく時価総額を比較します。

時価総額は、相対的な規模、市場ランキング、流動性の見通し、潜在的なリスク水準を把握するのに役立ちます。

時価総額の大きい資産は、より確立されていることが多いものの、ボラティリティが高い場合もあります。

時価総額の小さい資産は、成長余地が大きい可能性がある一方、通常はリスクが高く、流動性が低く、価格操作のリスクも高くなります。

SEC Investor.govの暗号資産に関する注意喚起では、暗号資産への投資は非常にボラティリティが高く、投機的な性質を持つ可能性があると警告しています。

したがって、時価総額を資産の安全性を示す証拠として扱ってはいけません。

暗号資産の時価総額の計算方法

暗号資産の時価総額の標準的な計算式は、現在価格×循環供給量です。

現在価格とは、その資産1単位の最新の市場価格です。

循環供給量とは、現在市場で利用可能で、流通しているものとして数えられるトークンの数です。

CoinGeckoの暗号資産時価総額ガイドでは、時価総額を価格と循環供給量に基づく指標として説明しています。

たとえば、価格が5ドルで循環供給量が2,000万トークンのトークンの時価総額は、1億ドルです。

循環供給量が変わらず、トークン価格が10ドルに上昇すると、時価総額は2億ドルになります。

価格が5ドルのままでも、循環供給量が4,000万トークンに増えれば、時価総額は同じく2億ドルになります。

このように、時価総額は価格変動、供給量の変化、またはその両方によって変動します。

循環供給量

循環供給量は、暗号資産の時価総額を算出するうえで最も重要な要素の一つです。

ロック済み、準備済み、または未発行のトークンではなく、現在市場で利用可能なトークン数を測定しようとするものです。

循環供給量の把握が容易な資産もあれば、難しい資産もあります。

発行スケジュールが透明で、ブロックチェーン上のデータが公開されている暗号資産もあります。

一方で、チーム保有トークンや投資家への割当分のロック、ベスティングスケジュール、トレジャリー準備金、ステーキングコントラクト、ブリッジ上の供給量、財団保有トークンがあるプロジェクトもあります。

循環供給量が過大に見積もられていると、実際に市場が支えられる水準より時価総額が大きく見える可能性があります。

循環供給量が過小に見積もられていると、実質的な供給量に比べて時価総額が小さく見える可能性があります。

そのため、ユーザーは文脈を確認せずに単一の数値を信頼するのではなく、トークン供給量の情報源を確認する必要があります。

総供給量と最大供給量

総供給量とは、データの算出方法によっては恒久的にバーンされたトークンを除いた、現在存在するトークンの数です。

最大供給量とは、上限が定められている場合に、資産のルール上で存在し得るトークンの最大数です。

供給量に固定上限がある暗号資産もあります。

インフレ型の供給スケジュールを持つものもあります。

ガバナンス、報酬、ステーキングによる発行、またはプロトコルのルールを通じて新しいトークンをミントできるものもあります。

トークンバーンによって供給量を減らせるものもあります。

循環供給量に基づく時価総額は、総供給量または最大供給量に基づく評価額と大きく異なる場合があります。

多くのトークンがロックされている場合や、後日アンロックされる予定の場合、この違いは重要です。

完全希薄化後評価額（FDV）

完全希薄化後評価額（FDV）とは、すべてのトークンを現在価格で評価した場合の暗号資産プロジェクトの価値を推定する指標です。

一般的なFDVの計算式は、データの算出方法に応じて、現在価格×総供給量または最大供給量です。

CoinGeckoのFDV解説では、すべてのトークンが流通していると仮定した場合のプロジェクトの価値として、完全希薄化後評価額を説明しています。

FDVは、将来の希薄化の可能性を示すために役立ちます。

ほとんどのトークンがロックされ、後に流通する予定の場合、循環時価総額が低くてもFDVが非常に高くなることがあります。

チーム、投資家、エコシステム向け、または報酬用のトークンがアンロックされると、売り圧力が生じる可能性があります。

時価総額とFDVの差が大きいからといって、そのトークンに価値がないとは限りません。

ただし、ユーザーはアンロックスケジュールを慎重に確認する必要があります。

時価総額とFDVの違い

時価総額は、現在流通している供給量の価値に焦点を当てています。

FDVは、現在価格で評価した、将来的に存在し得る、または総供給量全体の価値に焦点を当てています。

時価総額は、現在の市場規模を比較するのに役立ちます。

FDVは、将来の希薄化リスクを比較するのに役立ちます。

時価総額が1億ドルでFDVが10億ドルのプロジェクトでは、流通が始まるのを待っているトークンが多数ある可能性があります。

これは、プロジェクトが実際に10億ドルの市場価値に達することを意味するものではありません。

すべてのトークンを現在価格で評価した場合、推定評価額が10億ドルになるという意味です。

ユーザーは時価総額、FDV、循環供給量、アンロック日、トークン発行量、実際の需要をあわせて比較する必要があります。

時価総額は投資された資金の額ではない

よくある誤解の一つに、時価総額はトークンに投資された資金の額だというものがあります。

これは正しくありません。

時価総額は、最新価格と供給量に基づいて算出されます。

トークンの時価総額が1億ドル増加しても、その資産に1億ドルの新たな資金が流入したことを意味するわけではありません。

流動性が薄い市場では、少額の買いでも価格が大きく動くことがあります。

その後、その高くなった価格が循環供給量全体に掛け合わされます。

その結果、市場価格を動かすために実際に使われた資金よりも、時価総額が大幅に増加することがあります。

価格が下落する場合も同様です。

供給量のごく一部しか取引されていなくても、トークンの時価総額が大きく減少することがあります。

時価総額と流動性

時価総額は流動性とは異なります。

流動性とは、大きな価格変動を起こさずに資産をどれだけ容易に売買できるかを指します。

供給量の多くが休眠状態、ロック済み、特定の保有者に集中、または取引に利用できない場合、時価総額が高くても流動性が低いことがあります。

反対に、時価総額が小さくても、多くの買い手と売り手が活発に取引していれば、市場の厚みが十分にある場合があります。

取引前に、取引高、注文板の厚み、買値と売値のスプレッド、プールの流動性、スリッページを確認してください。

時価総額は推定規模を示しますが、流動性は注文の執行しやすさを示します。

この違いは、特に成行注文や大口取引で重要です。

時価総額とトークンアンロック

トークンアンロックによって取引可能になるトークン数が増える可能性があるため、時価総額の分析に影響を与えることがあります。

アンロックの対象には、チームや投資家への割当分、エコシステム資金、ステーキング報酬、マイニング報酬、流動性インセンティブ、ベスティングコントラクトなどがあります。

新たな供給を吸収するほど需要が増えなければ、アンロックが売り圧力につながる可能性があります。

循環供給量が少なくFDVが高いトークンは、時価総額が小さく見えるため、最初は魅力的に映ることがあります。

しかし、将来のアンロックによって供給状況が大きく変わる可能性があります。

時価総額を判断材料にする前に、ベスティングスケジュール、発行率、トレジャリー計画、ガバナンス権限を確認してください。

供給量に関する情報が明確で透明な場合、時価総額は最も役立ちます。

時価総額とトークンバーン

トークンバーンとは、通常、使用できないアドレスにトークンを送ることで、供給量からトークンを除外することです。

バーンによって供給量を減らせますが、それだけで価値が上がるわけではありません。

需要が変わらず循環供給量が減少すれば、理論上はバーンが価格を下支えする可能性があります。

需要が供給量より速く減少すれば、トークン価格と時価総額は下落する可能性があります。

バーンが循環供給量や総供給量に影響するのか、それとも取引される可能性がほとんどなかったトークンだけに影響するのかも確認してください。

実際に売却可能な供給量が減る場合、バーンには意味がある可能性があります。

一方、流通中の供給量にほとんど影響せず、主にマーケティング目的で行われる場合、バーンの意義は小さくなります。

暗号資産の時価総額カテゴリー

暗号資産ユーザーは、資産を大型、中型、小型、マイクロキャップ、または低時価総額に分類することがあります。

暗号資産におけるこうした分類は非公式で、共通の基準となる区切りはありません。

大型の暗号資産は通常、市場での認知度が高く、流動性が厚く、取引も活発です。

中型資産はエコシステムが成長している可能性がありますが、最大規模の資産よりリスクが高い傾向にあります。

小型やマイクロキャップの資産は、ボラティリティが高く、価格操作を受けやすい可能性があります。

時価総額の低い資産は急騰することもありますが、流動性が失われれば急落する可能性もあります。

時価総額による分類はリスクを把握する手掛かりであり、投資判断の根拠すべてを満たすものではありません。

時価総額とステーブルコイン

ステーブルコインの時価総額は通常、トークン価格に循環供給量を掛けて算出されます。

多くのステーブルコインは1ドル近辺の価値を目指しているため、その時価総額は循環供給量にほぼ連動することがあります。

ステーブルコインの時価総額の増加は、発行済みトークン数の増加や、その安定価値を持つ資産への需要拡大を示唆する可能性があります。

ステーブルコインの時価総額の減少は、償還、需要の低下、または他の資産への移動を示唆する可能性があります。

ただし、ステーブルコインの時価総額は、準備金の安全性、流動性、透明性を証明するものではありません。

準備金報告、償還権、発行体の構造、規制上の位置付け、ペッグが崩れた履歴を確認してください。

ステーブルコインの規模は普及状況を示す場合がありますが、カウンターパーティリスクや償還リスクをなくすものではありません。

時価総額とビットコインドミナンス

ビットコインドミナンスとは、暗号資産市場全体の時価総額に占めるBitcoinの割合です。

暗号資産市場全体のセンチメントを示す指標として、広く利用されています。

ビットコインドミナンスが上昇すると、他の暗号資産と比べてBitcoinに資金が集中している可能性があります。

ビットコインドミナンスが低下すると、暗号資産市場全体の時価総額に占める他の資産の割合が増えている可能性があります。

この指標は市場の資金移動を把握するのに役立ちますが、単独で使うべきではありません。

暗号資産市場全体の時価総額、ステーブルコインの供給量、セクターの動向、流動性、マクロ経済環境も重要です。

ドミナンスの数値は、Bitcoinの上昇、他の資産の下落、またはその両方によって変化することがあります。

時価総額の限界

時価総額には、いくつかの重要な限界があります。

供給量データが不正確だと、実態がゆがめられる可能性があります。

流動性が薄いと、時価総額が過大に見えることがあります。

将来のトークンアンロックが反映されないことがあります。

実際の取引状況から受ける印象より、トークンの規模が大きく見えることがあります。

収益、利益、ユーザーの利用状況、セキュリティ、分散化、開発者の活動は測定できません。

トークン保有者が法的な権利や経済的な請求権を持つかどうかも示しません。

表示された評価額で買い手が売却できることを証明するものでもありません。

時価総額は有用ですが、あくまで一つの数値にすぎません。

時価総額をより慎重に活用する方法

時価総額は相対的な規模の比較に使い、それだけで価値を判断しないでください。

FDVと時価総額を比較し、希薄化リスクを把握してください。

循環供給量とトークンアンロックのスケジュールを確認してください。

ポジションを持つ前に、取引高と流動性を確認してください。

トークンのユーティリティ、ガバナンス、収益、セキュリティ、実際のユーザー需要を調べてください。

大口ウォレットが供給量や価格に影響する可能性があるため、保有者の集中度にも注意してください。

主に話題性によって価格が動く、時価総額が非常に低い資産には注意してください。

トークン価格が低いからといって、そのトークンが割安とは限らないことを覚えておきましょう。

時価総額に関するよくある誤解

よくある誤解の一つは、価格の低いトークンのほうが、価格の高いトークンより上昇余地が大きいというものです。

上昇余地は、トークン単位の価格だけでなく、評価額、供給量、需要、流動性、ファンダメンタルズによって決まります。

もう一つの誤解は、時価総額が投資された現金の総額だというものです。

時価総額は価格に基づく推定値であり、その資産に入金された資金の総額を記録したものではありません。

3つ目の誤解は、時価総額が高ければリスクが低いというものです。

大規模な暗号資産でも、ボラティリティが高く投機的な場合があります。

4つ目の誤解は、FDVが価格予測だというものです。

FDVは現在価格に基づく推定評価額であり、将来も市場がその価値を支えるという予測ではありません。

よくある質問

暗号資産の時価総額とは何ですか？

暗号資産の時価総額とは、現在価格と循環供給量を基に算出される、暗号資産の推定総価値です。

暗号資産の時価総額はどのように計算しますか？

暗号資産の時価総額は通常、現在のトークン価格に循環供給量を掛けて算出します。

時価総額はトークン価格と同じですか？

いいえ。トークン価格は1単位の価格を示し、時価総額は価格と供給量を組み合わせた指標です。

時価総額は投資された資金の額と同じですか？

いいえ。時価総額はトークンに投資された現金の額ではありません。

循環供給量とは何ですか？

循環供給量とは、現在市場で利用可能なものとして数えられているトークンの数です。

完全希薄化後評価額とは何ですか？

完全希薄化後評価額とは、総供給量または最大供給量のすべてを現在価格で評価した場合の、トークンの推定価値です。

価格の低いトークンの時価総額が高くなるのはなぜですか？

循環供給量が非常に多い場合、トークン価格が低くても時価総額が高くなることがあります。

時価総額が高ければ、暗号資産は安全ですか？

いいえ。時価総額が高いことは規模や認知度を示す場合がありますが、ボラティリティ、流動性リスク、プロジェクトリスクがなくなるわけではありません。

時価総額はなぜ変動するのですか？

トークン価格、循環供給量、またはその両方が変化すると、時価総額も変動します。

時価総額はどのように活用すべきですか？

時価総額だけでなく、FDV、流動性、取引高、トークノミクス、アンロック、ファンダメンタルズ、リスク管理を組み合わせて判断してください。

まとめ

時価総額は、デジタル資産の相対的な規模を比較するのに役立つため、暗号資産の基本指標の中でも特に重要です。

現在価格に循環供給量を掛けて算出します。

暗号資産ごとに供給量が大きく異なるため、トークン価格だけで比べるよりも有用です。

ただし、時価総額には限界があります。

投資された資金、流動性、収益、安全性、プロジェクトの実質的な質とは同じではありません。

供給量データの誤り、薄い取引、トークンアンロック、バーン、トークン発行、相場の話題性などの影響を受ける可能性があります。

将来の供給量がトークンに与える影響を把握するため、完全希薄化後評価額と時価総額も比較してください。

暗号資産を詳しく分析するには、時価総額に加えて、流動性、トークノミクス、ユーザー需要、セキュリティ、ガバナンス、リスクも確認する必要があります。

時価総額は有用な出発点ですが、暗号資産を購入、売却、保有する理由として、それだけに頼るべきではありません。