強制決済

暗号資産における強制決済とは？

強制決済とは、トレーダーの利用可能証拠金が維持証拠金の要件を満たせなくなった際に、レバレッジポジションを自動的または強制的に決済することです。

暗号資産の先物取引、無期限契約、証拠金取引、オプション関連ポジション、担保付きローン、分散型金融（DeFi）の貸付プロトコルなどで発生する可能性があります。

強制決済は、トレーダーが自らポジションを閉じるのではなく、取引プラットフォーム、清算システム、スマートコントラクト、または第三者の清算人によって実行されます。

主な目的は、損失が出ているポジションによって、その担保額を超える債務が生じるのを防ぐことです。

強制決済はロングポジションとショートポジションのどちらにも影響します。

レバレッジを利用したロングポジションは暗号資産価格が十分に下落すると、ショートポジションは価格が十分に上昇すると、強制決済される可能性があります。

決済時には、ポジションの一部または全部の決済、担保の売却、借入資産の返済、強制決済手数料の請求、またはリスク管理システムへのポジション移管が行われる場合があります。

具体的な手順は、契約ルール、証拠金モード、担保の種類、ポジションサイズ、市場の流動性、適用される規制によって異なります。

CFTCが2026年に公表した暗号資産の無期限契約に関するガイダンスでは、ポジションを建てる前に、レバレッジと証拠金要件が強制決済の基準にどのような影響を及ぼすか理解するよう、トレーダーに呼びかけています。

強制決済が発生する理由

レバレッジ取引では、担保として差し入れた資金を上回る規模のポジションを保有できるため、強制決済が発生します。

たとえば、1,000ドルを入金して10倍のレバレッジを利用すると、トレーダーは約10,000ドル相当のポジションを保有できます。

レバレッジによって、価格変動がアカウントの資産額に与える影響は拡大します。

対象となる暗号資産が不利な方向へ1%動くと、手数料、資金調達料、その他の調整を考慮する前でも、当初の証拠金に対して約10%の損失が生じる可能性があります。

損失によってアカウントの証拠金残高が必要水準を下回ると、ポジションは強制決済の対象となります。

通常、清算システムは担保がすべてなくなるまで待つわけではありません。

執行コスト、価格のスリッページ、手数料、さらなる市場変動をカバーできる価値を確保するため、通常はそれより早い段階でポジションの決済を開始します。

暗号資産市場では価格が一日を通して急速かつ継続的に動くため、この安全余裕が特に重要です。

CFTCの仮想通貨リスクに関する注意喚起では、証拠金が暗号資産市場の利益と損失を拡大させ、市場が不利な方向に動いた場合、追加資金の投入やポジション決済を求められる可能性があると説明しています。

初期証拠金と維持証拠金

初期証拠金とは、レバレッジポジションを建てるために必要な担保です。

維持証拠金とは、ポジションを維持するために必要な最低限の資産額です。

一般に、初期証拠金の要件は維持証拠金の要件より高く設定されます。

両者の差が、強制決済が始まるまでにトレーダーが損失に耐えられる限られたバッファとなります。

たとえば、実際の要件は大きく異なりますが、初期証拠金率が10%、維持証拠金率が1%のポジションもあります。

想定元本10,000ドルのポジションを初期証拠金率10%で建てる場合、約1,000ドルの担保が必要です。

該当する維持証拠金が100ドルの場合、手数料、資金調達料、要件変更、強制決済費用を考慮する前で、トレーダーの損失許容額は約900ドルとなります。

CFTCの先物用語集では、証拠金、レバレッジ、デリバティブ、時価評価など、レバレッジ市場で使われる用語が公式に解説されています。

暗号資産の取引システムでは、維持証拠金を現在の想定元本に対する割合、固定額、リスク段階に応じた額、またはポートフォリオベースの要件として算出することがあります。

大きなポジションの清算は市場への影響が大きくなるため、ポジションサイズが大きくなると維持証拠金率が引き上げられる場合があります。

強制決済の仕組み

清算システムは、トレーダーの担保と未実現損益の価値を、オープンポジションに必要な維持証拠金と継続的に比較します。

システムは、ウォレット残高、ポジション損益、資金調達料、取引手数料、未実現損失、担保の評価割引、その他の債務を使ってアカウントの資産額を算出する場合があります。

簡略化した関係式は次のとおりです。

アカウント資産額 = 担保残高 + 未実現損益 − 手数料 − 資金調達コスト

簡略化した強制決済の条件は次のとおりです。

アカウント資産額が維持証拠金以下になると強制決済が開始

実際の計算は、公正価格、ポジションのリスク段階、担保価値、ボラティリティの状況によって証拠金要件が変わるため、さらに複雑になることがあります。

強制決済の条件に達すると、取引システムは予約済み証拠金を解放するため、未約定注文をキャンセルする場合があります。

その後、成行注文、指値注文、社内の清算エンジン、またはその他のリスク移転方法を通じて、ポジションの縮小を試みることがあります。

ポジションの一部を縮小することで証拠金が十分な水準に戻れば、残りのポジションが維持される場合があります。

部分清算で不十分な場合、または部分清算に対応していない場合は、ポジション全体が決済される可能性があります。

トレーダーは、そのポジションに割り当てた証拠金の大半、または全額を失う可能性があります。

ロングポジションの強制決済

ロングポジションは暗号資産価格の上昇で利益が生じ、下落で価値が減少します。

価格がロングポジションのエントリー価格を下回ると、未実現損失によってトレーダーの証拠金残高が減少します。

損失により資産額が維持証拠金水準まで減少すると、ポジションが強制的に売却または決済される場合があります。

トレーダーが暗号資産1単位のロングポジションを50,000ドルで建て、分離担保として5,000ドルを入金したとします。

簡略化のため、維持証拠金はポジションの現在の想定元本の1%で、手数料と資金調達料は考慮しないものとします。

概算の強制決済の関係式は次のとおりです。

$5,000 + (Mark Price − $50,000) = 1% × Mark Price

この簡略化した式を解くと、推定強制決済価格は約$45,454.55となります。

決済手数料、資金調達料、強制決済手数料、安全余裕によって利用可能な証拠金が減るため、実際の強制決済価格はこれより高くなる場合があります。

トレーダーは簡略化した式だけに頼らず、必ず各商品のリスク管理システムに表示される強制決済価格を確認してください。

ショートポジションの強制決済

ショートポジションは暗号資産価格の下落で利益が生じ、上昇で価値が減少します。

市場価格がショートポジションのエントリー価格を上回ると、未実現損失によって利用可能証拠金が減少します。

アカウントが維持証拠金要件を満たせなくなると、システムがショートポジションを買い戻す、または決済する場合があります。

トレーダーが暗号資産1単位のショートポジションを50,000ドルで建て、分離担保として5,000ドルを入金したとします。

簡略化のため、維持証拠金は現在の想定元本の1%で、手数料と資金調達料は考慮しないものとします。

簡略化した強制決済の関係式は次のとおりです。

$5,000 + ($50,000 − Mark Price) = 1% × Mark Price

この式を解くと、ショートポジションの推定強制決済価格は約$54,455.45となります。

プラットフォームが決済手数料を留保し、追加のリスクバッファを適用する場合、実際の強制決済価格はこれより低くなる可能性があります。

市場が急速に上昇すると、実際の約定価格が表示された強制決済基準より不利になる場合もあります。

強制決済価格

強制決済価格とは、適用される証拠金ルールの下で、レバレッジポジションが強制決済の対象となる推定市場水準です。

必ずしもポジション全体が実際に約定する価格と一致するわけではありません。

強制決済はある価格で始まっても、板の厚みや市場の変動によって、複数の異なる価格で決済される場合があります。

ポジションを建てた後に強制決済価格が変化することがあります。

担保を追加すると、通常、強制決済価格は現在の市場価格から遠ざかります。

担保を引き出すと、通常は市場価格に近づきます。

十分な担保を追加せずにポジションサイズを増やした場合も、強制決済の基準が近づくことがあります。

資金調達料、利息、取引手数料、担保価格の変化、維持証拠金要件の改定によって、強制決済価格が徐々に変化する場合があります。

そのため、表示された強制決済価格はエントリー時だけでなく、ポジション保有中も継続的に確認してください。

公正価格と最終約定価格の違い

多くの暗号資産デリバティブでは、未実現損益、維持証拠金、強制決済の対象となるかどうかの判定に、最新の約定価格ではなく公正価格を使用します。

最終約定価格は、その契約で直近に成立した取引の価格です。

公正価格は、契約の現在価値をより適切に推定するために算出される参照価格です。

現物インデックス、複数の価格情報源、資金調達ベース、移動平均、その他の相場操縦防止調整に基づいて算出される場合があります。

公正価格を使うことで、少量の異常な取引によって多数のポジションが直ちに強制決済される可能性を抑えられます。

ただし、公正価格の算出方法は商品によって異なるため、トレーダーは具体的な計算方法を確認する必要があります。

公正価格が強制決済価格を超えていれば、チャート上の最終約定価格が表示上の強制決済価格を超えていなくても、ポジションが強制決済される場合があります。

反対に、最終価格が一時的に基準を超えても、公正価格が超えていなければ強制決済されない場合があります。

参照価格の品質は重要です。誤りのある、遅延した、または操作された入力データによって、予想外の証拠金変動が生じる可能性があります。

破産価格と強制決済価格の違い

破産価格とは、契約の会計ルールに基づき、ポジションに残る証拠金が完全に失われる理論上の価格です。

通常、破産価格に達する前に強制決済価格に達します。

この差がバッファとなり、清算エンジンがポジションを決済するための時間と価値を確保します。

レバレッジを利用したロングポジションでは、通常、破産価格は強制決済価格より低くなります。

レバレッジを利用したショートポジションでは、通常、破産価格は強制決済価格より高くなります。

破産価格より有利な価格でポジションが決済された場合、商品のルールに従い、残余価値がトレーダーの残高またはプラットフォームのリスク管理システムに反映されることがあります。

市場が急変し、ポジションが破産価格を超えて決済された場合、債務超過が発生する可能性があります。

この不足額は、契約や適用法によって、保険基金、損失分担システム、自動デレバレッジプロセス、プラットフォームの資本、または顧客が負担する場合があります。

部分清算と全清算

部分清算では、必要な証拠金水準を回復させるため、ポジションの一部を縮小します。

システムは、残りのポジションをより低いリスク段階に移す、または証拠金率を安全な水準にするため、必要なエクスポージャーを決済する場合があります。

部分清算により、トレーダーはポジションや担保の一部を維持できる可能性があります。

ただし、手数料や実現損失が発生し、意図したより小さなポジションになる場合があります。

全清算では、レバレッジポジション全体が決済されます。

段階的な縮小に適さないほどポジションが小さい場合、損失が大きすぎる場合、流動性が不足している場合、または部分決済でアカウントの安全性が回復しない場合には、全清算が行われることがあります。

プラットフォームは、注文のキャンセル、リスク段階の引き下げ、エクスポージャーの部分決済、残りのポジションの最終決済など、複数段階の清算を行う場合があります。

契約で部分清算が行われるか確認してください。表示された強制決済価格だけでは、手続き全体は分かりません。

分離マージンと強制決済

分離マージンでは、特定のポジションに割り当てる担保を限定します。

分離マージンのポジションが強制決済された場合、商品のルールや残る債務を条件として、通常はそのポジションに割り当てた証拠金が損失の上限となります。

トレーダーが手動で担保を追加するか、自動振替機能を有効にしない限り、アカウント内のその他の利用可能資金が自動的にそのポジションに使われることはありません。

各ポジションに固有の担保残高と強制決済基準が設定されるため、分離マージンではリスクを把握しやすくなります。

一方、アカウント内の別の場所に未使用資産があっても、ポジションが強制決済される場合があります。

一つの不調なポジションでデリバティブ残高全体が失われるのを防ぐため、分離マージンを選ぶトレーダーもいます。

ただし、約定時のスリッページ、手数料、契約条件、極端な市場変動の影響は残るため、分離マージンですべての損失を防げるわけではありません。

クロスマージンと強制決済

クロスマージンでは、対象となるアカウント資産全体を、1つまたは複数のポジションの証拠金として利用します。

証拠金システムが関連性を認識する場合、あるポジションの利益が別のポジションの損失を相殺するのに役立つことがあります。

アカウントの未使用資金によって、損失が出ているポジションの強制決済が遅れる場合があります。

この柔軟性により、一時的な価格変動だけでポジションが強制決済される可能性を抑えられます。

一方、1つの大きな損失ポジションが、その取引に当初割り当てる予定のなかった担保まで使い切る可能性があります。

アカウント資産全体が維持証拠金の合計を下回ると、複数のポジションがまとめて強制決済される場合があります。

クロスマージンでは、ポジションごとではなくポートフォリオ全体のリスクを監視する必要があります。

資金の振替、新規ポジションの開始、注文の発注によって、既存ポジションに利用可能な証拠金が変化する場合があります。

ポートフォリオマージンと複数資産担保

ポートフォリオマージンシステムは、複数のポジションについて市場シナリオをシミュレーションし、合算したリスクを推定します。

利益と損失が相殺され全体のリスクが低下するとシステムが判断した場合、相殺関係にあるポジションの証拠金要件が引き下げられることがあります。

暗号資産市場のボラティリティが高まると相関関係が崩れ、相殺されると想定していた2つのポジションが同じ方向に動くことがあります。

複数資産対応の証拠金アカウントでは、複数の暗号資産や価値が安定した資産を担保として受け入れる場合があります。

担保には掛目が適用されることがあり、その場合、市場価値の一部のみが利用可能証拠金に算入されます。

ボラティリティの高いトークンには、より安定した担保資産より大きな掛目が適用される場合があります。

担保トークンの価値が下がると、主要ポジションにほとんど変化がなくても、証拠金率が悪化する可能性があります。

ポジション自体の市場リスクに加え、担保リスクが発生することになります。

したがって、ポジションの損失、担保価値の下落、またはその両方が同時に起こることで、強制決済される可能性があります。

資金調達料、利息、強制決済

無期限先物では通常、ロングポジションとショートポジションの保有者間で定期的に資金調達料が支払われます。

資金調達料を支払うトレーダーは、その費用が利用可能証拠金またはアカウント資産額から差し引かれます。

暗号資産価格がエントリー価格付近にとどまっていても、資金調達料の支払いが繰り返されると、ポジションが徐々に強制決済に近づく場合があります。

無期限契約と参照価格との関係が変わると、資金調達の方向や金額も変化します。

レバレッジを利用した証拠金ローンでは、借り入れた暗号資産や価値が安定した資産に利息がかかる場合もあります。

利息は債務残高を増やし、時間の経過とともに担保比率を悪化させます。

取引手数料、決済費用、強制決済手数料も同様の影響を及ぼす場合があります。

現在価格と強制決済価格の間にどの程度の余裕が必要か判断する際は、継続的に発生するコストも考慮してください。

強制決済手数料とペナルティ

強制決済手数料とは、リスク管理システムがポジションを決済する、または担保を売却する際に請求される金額です。

執行コストの補填、保険基金への充当、清算人への報酬、過度なレバレッジの抑制などを目的とする場合があります。

システムによっては、強制決済されたポジションの想定元本に対する割合として手数料を計算します。

別のシステムでは、債務返済後に担保から強制決済ペナルティを差し引きます。

利用可能証拠金がすでに少ないときに請求されるため、手数料によって損失総額が大きく増える場合があります。

一部決済後に市場がさらに動いて清算の追加段階が発動すると、部分清算のポジションでも手数料が複数回発生することがあります。

レバレッジの実質的なコストを評価する際は、通常の取引手数料と特別な強制決済費用を区別してください。

保険基金と自動デレバレッジ

保険基金は、強制決済されたポジションが破産価格を超える価格で決済された場合に、特定の損失を吸収するための準備金です。

清算による余剰金、取引収益、専用の拠出金、その他の仕組みを通じて資金が拠出される場合があります。

保険基金によって、あるトレーダーの不足額を他の市場参加者に直ちに割り当てる可能性を抑えられます。

ただし、あらゆる市場状況ですべての損失が補填されることを保証するものではありません。

保険基金が不足する場合、システムによっては自動デレバレッジを行うことがあります。

自動デレバレッジでは、契約ルールで定められた順位付けに従い、利益が出ている反対方向のポジションを決済または縮小します。

そのため、市場が予想どおりに動いていても、利益が出ているトレーダーがオープンポジションの一部を失う可能性があります。

その他のシステムでは、損失分担、クローバック、追加のアカウント債務が適用される場合があります。

高いレバレッジを利用する前に、アカウント資産がマイナスになった場合の扱いを理解することが重要です。

DeFi貸付における強制決済

過剰担保型のDeFi貸付プロトコルを通じて暗号資産を借りる場合にも、強制決済が発生します。

借り手は暗号資産を担保として預け、別のデジタル資産を借り入れます。

プロトコルは担保価値と債務価値を継続的に比較します。

担保比率が必要な強制決済基準を下回ると、スマートコントラクトによって担保の売却または移転が可能となり、債務の返済に充てられます。

担保価格の下落、借入資産価格の上昇、利息による債務増加、ガバナンスによるリスクパラメーターの変更などによって、担保比率が低下する場合があります。

分散型金融におけるレバレッジに関するBISの調査では、ローン・トゥ・バリュー比率が許容基準を超えると、自動清算アルゴリズムが割引価格で担保を競売にかける場合があると説明しています。

DeFiの借り手には、スマートコントラクトが清算可能な状態になっても、個別の警告、交渉期間、従来型のマージンコールがない場合があります。

取引は通常、公開コードとオンチェーン条件に従って実行されます。

ヘルスファクターと強制決済基準

ヘルスファクターは、DeFiローンを担保がどの程度安全にカバーしているかを示す指標です。

計算式は異なりますが、一般的にはリスク調整後の担保価値と未返済債務を比較します。

簡略化した関係式は次のとおりです。

ヘルスファクター = リスク調整後の担保価値 ÷ 債務価値

ヘルスファクターがプロトコルの最低基準を上回っていれば、現時点ではポジションが強制決済から保護されていることを示します。

強制決済の境界値以下になると、ローンが強制決済の対象となります。

担保資産の強制決済基準は、ボラティリティ、流動性、市場深度、その他のリスク要因によって異なる場合があります。

ボラティリティの高いトークンは、同じ市場価値のより安定した資産より、借入可能額が少なくなる場合があります。

借り手はヘルスファクターを最低基準のすぐ上に保つのではなく、安全余裕を維持してください。

ネットワークの遅延や急激な価格変動によって、清算前に担保を追加できない可能性があります。

清算人と清算ボーナス

DeFiの清算人とは、清算対象となるローンを特定し、清算機能を実行するアドレス、トレーダー、または自動プログラムです。

通常、清算人は借り手の債務の一部または全額を返済し、その対価として担保を受け取ります。

担保は参照価値より割り引かれた価格で移転される場合があります。

この割引は、清算人側からは一般に清算ボーナス、借り手側からは清算ペナルティと呼ばれます。

このインセンティブは、清算人がブロックチェーン手数料、競争、価格リスク、執行の複雑さに対応するためのものです。

分散型市場のシステミックな脆弱性に関するBISの調査では、アルゴリズム型清算人が担保付きポジションを監視し、債務返済後に割引価格の担保を受け取る場合があると説明しています。

清算ボット間の競争により、市場ストレスが強い局面ではネットワークの取引手数料が上昇する場合があります。

清算トランザクションに失敗しても、担保を獲得できないままブロックチェーン手数料が発生することがあります。

DeFiの清算におけるオラクルリスク

DeFiプロトコルは、担保価値や強制決済の対象となるかどうかを判断するため、価格オラクルに依存することがよくあります。

オラクルは、外部市場の情報をスマートコントラクトに提供します。

オラクル価格が強制決済基準を下回ると、他の市場の価格が異なって見える場合でも、コントラクトが担保清算を許可することがあります。

不正確、遅延、操作された、または利用できないオラクルによって、不適切な清算が起きたり、必要な清算が行われなかったりする可能性があります。

プロトコルは複数の価格情報源、時間加重計算、乖離制限、緊急時の制御機能などを用いて、このリスクを軽減する場合があります。

分散型金融に関するIOSCOの政策報告書は、自動清算、オラクルへの依存、レバレッジ、表面化しにくい相互連関を、市場および投資家にとって重要なリスク要因として挙げています。

ウォレットの画面に表示される価格がローンの判定に使われるとは限らないため、ユーザーは担保価値を決めるオラクルを確認してください。

強制決済の連鎖

強制決済の連鎖とは、強制売却によって暗号資産価格が下落し、さらに多くのレバレッジポジションが強制決済の基準に達する現象です。

新たに発生した強制決済が成行注文を増やし、価格をさらに押し下げることがあります。

この連鎖は、デリバティブ、証拠金アカウント、担保付きローン、DeFiプロトコルにまたがって繰り返される可能性があります。

急騰相場でショートポジションが強制的に買い戻されると、同様の上昇の連鎖が起きる場合もあります。

レバレッジが高く、市場の流動性が低い場合、強制決済の連鎖は深刻化します。

同じ暗号資産を投機資産と追加借入の担保の両方に使用している場合も、連鎖が増幅されることがあります。

暗号資産システムのリスクに関するBISのレビューでは、流動性の低い市場に強制売却が流入すると、自動担保清算が価格下落を自己強化する可能性があると説明しています。

強制決済の連鎖によって、デリバティブ価格が一時的に広範な現物市場価格から乖離することがあります。

大口の成行注文は、急激な価格のヒゲ、スプレッドの拡大、大幅なスリッページを引き起こす場合もあります。

強制決済とマージンコールの違い

マージンコールとは、アカウントが証拠金基準を満たせなくなったため、担保の追加を求める通知または要件です。

強制決済とは、必要な証拠金が補充されない場合、または猶予期間が設けられていない商品で、実際にポジションを決済または縮小することです。

従来型の市場では、顧客が追加資金を入金する期間が設けられることがあります。

暗号資産デリバティブやDeFiプロトコルは継続的に稼働することが多く、基準を超えると直ちに自動清算される場合があります。

警告通知が、法的に義務付けられたマージンコールであるとは限らず、トレーダーが対応する時間を確保できる保証にもなりません。

価格変動は、メール、テキストメッセージ、アプリ通知、ブロックチェーントランザクションが完了するより速く起きる可能性があります。

警告に頼るのではなく、維持証拠金の基準に達する前にリスクを管理してください。

強制決済と損切り注文の違い

損切り注文は、設定したトリガー価格に市場価格が達した際にポジションを決済するため、トレーダーが設定する注文です。

強制決済は、証拠金が必要水準を下回った際にリスク管理システムが開始します。

損切り注文は通常、強制決済基準よりエントリー価格に近い位置に設定し、十分な証拠金が残っているうちにポジションを決済できるようにします。

損切りはリスクを軽減できますが、特定の価格で約定する保証はありません。

急変相場、価格ギャップ、流動性不足、注文の拒否によって、最終約定価格が損切りトリガーより不利になる場合があります。

市場が指値価格を通過し、十分な流動性がなければ、ストップリミット注文がまったく約定しないことがあります。

強制決済価格を、計画的な決済方法の代わりとして扱わないでください。

強制決済で残高がマイナスになることはある？

ポジションが破産価格より不利な価格で決済されると、強制決済によって残高がマイナスになる場合があります。

価格ギャップ、フラッシュクラッシュ、ネットワーク障害、注文板の機能不全、極端に急速な市場変動などで発生する可能性があります。

不足額についてトレーダーが責任を負うかどうかは、契約、法域、顧客保護の枠組みによって異なります。

商品によってはマイナス残高保護が設けられていますが、当初の入金額を超える損失を請求できる商品もあります。

2026年2月、欧州証券市場監督局（ESMA）は、特定のレバレッジ型無期限商品が、レバレッジ制限、証拠金による決済ルール、マイナス残高保護など、既存のCFD保護措置の対象となる可能性があると表明しました。

これらの保護措置が、すべての暗号資産商品や法域に自動的に適用されるわけではありません。

損失が預け入れた担保を超える可能性があるかどうか、顧客契約と強制決済ルールを確認してください。

強制決済のリスクを抑える方法

レバレッジを下げることは、市場価格と強制決済価格の距離を広げるための有効な方法の一つです。

利用可能な担保に対してポジションサイズを小さくすると、より大きな不利な価格変動に耐えられます。

余裕を持った証拠金を維持すると、ボラティリティ、資金調達料、手数料、担保価値の変化に備えるバッファとなります。

強制決済基準より前に損切り注文を設定すると、担保が残っているうちにポジションを決済できる可能性があります。

ポジションサイズは、利用可能な最大レバレッジではなく、トレーダーが許容できる損失額を基準に決めてください。

公正価格、維持証拠金、証拠金率、未実現損失、資金調達率、担保価値を監視してください。

分離マージンを使うと、1回の取引に割り当てるアカウント資産を限定できます。

クロスマージンを慎重に利用すると柔軟性が高まりますが、ポートフォリオ全体のエクスポージャーを監視する必要があります。

相関性のある2つの資産が同時に下落する可能性がある場合、ボラティリティの高い担保を、同じくボラティリティの高いレバレッジポジションに使うことは避けてください。

有効な証拠金残高とは別に追加資金を確保しておくことはリスク管理に役立つ場合がありますが、強制決済前に資金を振り替えられる保証はありません。

高ボラティリティ時のリスク管理

大きな市場イベントの前後は、ボラティリティや売買スプレッドが拡大するため、通常、強制決済リスクが高まります。

注文板の厚みが小さいと、強制注文が予想価格から大きく離れた価格で約定することがあります。

市場リスクの上昇時に、維持証拠金要件が引き上げられる場合があります。

維持証拠金率が高くなると、暗号資産価格が大きく変化していなくても、強制決済基準が近づくことがあります。

市場のポジションが一方向に大きく偏ると、資金調達率や借入コストも極端になる場合があります。

ボラティリティが始まるのを待つのではなく、予定されているイベントの前にエクスポージャーを減らすこともできます。

時間に制約のあるポジションを管理する前に、アカウントへのアクセス、セキュリティ認証、予備のインターネット接続が機能することも確認してください。

リスク計画には、システム障害や突然の強制決済の連鎖中に手動で対応できない可能性も織り込む必要があります。

強制決済に関するよくある誤解

強制決済は、トレーダーが自発的にポジションを売却したという意味ではありません。

証拠金システムがアカウントでは安全にポジションを維持できないと判断し、ポジションを決済または縮小したことを意味します。

強制決済価格は、保証された約定価格ではありません。

スリッページや急速な市場変動により、実際の約定価格が不利になる場合があります。

損切り注文を使っても、想定価格で約定しない可能性があるため、強制決済リスクを完全にはなくせません。

クロスマージンでもポジションが安全になるわけではありません。同じ損失にアカウント残高のより多くの部分がさらされる可能性があります。

担保を追加しても、取引の予想方向が有利になるわけではありません。不利な値動きにポジションが耐えられる可能性を高めるだけです。

レバレッジ倍率が低くても、対象の暗号資産のボラティリティが高い場合や、ポジションを長期間保有する場合はリスクが残ります。

DeFiの清算は銀行の担当者が行うものではありません。スマートコントラクトや独立した清算人によって自動実行される場合があります。

保険基金があっても、残高のマイナス、損失分担、自動デレバレッジが絶対に起きないと保証されるわけではありません。

よくある質問

暗号資産における強制決済とは？

強制決済とは、必要な証拠金または担保水準を満たせなくなったため、レバレッジを利用した暗号資産ポジションや担保付きローンが自動的に決済または縮小されることです。

強制決済のきっかけは？

一般に、アカウント資産額が維持証拠金要件以下になるか、DeFiローンが強制決済基準を超えると発生します。

ロングとショートの両方が強制決済されることはありますか？

はい。価格下落はレバレッジを利用したロングポジション、価格上昇はレバレッジを利用したショートポジションの強制決済につながる場合があります。

強制決済価格とは？

強制決済価格とは、適用される証拠金ルールの下でポジションが強制決済の対象となる推定市場水準です。

強制決済に公正価格が使われるのはなぜですか？

公正価格は、より広範な参照価格の計算を使用してポジションを評価し証拠金を判定することで、個別の異常な取引による影響を抑える場合があります。

エントリー後に強制決済価格が変わることはありますか？

はい。担保の追加・引き出し、資金調達料、手数料、利息、ポジションサイズの変更、担保のボラティリティ、維持証拠金の調整などによって変化する可能性があります。

強制決済価格と破産価格の違いは？

通常は、割り当てられた証拠金がなくなる前にリスク管理システムがポジションを決済できるよう、破産価格より先に強制決済価格に達します。

部分清算とは？

部分清算とは、残りのエクスポージャーを維持しながら、より安全な証拠金率に戻すためポジションの一部だけを決済することです。

全清算とは？

全清算とは、部分縮小に対応していない場合、部分縮小が失敗した場合、または証拠金要件を満たすのに不十分な場合に、ポジション全体を決済することです。

強制決済でアカウント残高を全額失いますか？

分離マージンでは通常、損失はポジションに割り当てた担保が中心となりますが、クロスマージンではアカウント残高のより大きな部分がリスクにさらされます。

資金調達料が強制決済の原因になることはありますか？

はい。資金調達料の支払いが繰り返されると、暗号資産価格がほとんど変わらなくてもアカウント資産額が減少し、無期限ポジションが強制決済に近づく場合があります。

担保価格の変化が強制決済の原因になることはありますか？

はい。利用可能な担保の価値が下がると、主要ポジションが比較的安定していても利用可能証拠金が減り、強制決済が発生する場合があります。

DeFiの強制決済は何が原因で発生しますか？

担保価値の下落、債務価値の上昇、利息による債務増加、またはリスク調整後の担保比率がプロトコルの基準を下回ることなどが原因です。

清算ボーナスとは？

清算ボーナスとは、危険なローンの返済を促すため、DeFiの清算人に提供される割引担保または追加価値です。

強制決済の連鎖とは？

強制決済の連鎖とは、強制注文による価格変動がさらなる強制決済を引き起こし、市場の動きを自己強化する現象です。

損切り注文で強制決済を防げますか？

損切り注文は早めに決済することでリスクを減らす場合がありますが、相場の急変、流動性不足、取引の中断時に約定する保証はありません。

強制決済によって当初の入金額を超える損失が発生することはありますか？

はい。破産価格を超える価格でポジションが決済されると追加債務が生じる商品がありますが、特定の場合は保険制度や法的なマイナス残高保護によってリスクが制限されることがあります。

証拠金を追加すれば強制決済を防げますか？

証拠金を追加すると通常は強制決済基準が遠ざかりますが、不利な価格変動が続けばポジションが強制決済される可能性は残ります。

強制決済を避ける最も安全な方法は？

レバレッジを抑え、ポジションを小さくし、十分な証拠金バッファを維持し、決済計画を立て、担保を慎重に選び、継続的に監視することで、強制決済リスクを減らせますが、完全になくすことはできません。

まとめ

強制決済は、利用可能証拠金が必要な維持証拠金水準を下回った際に、レバレッジを利用した暗号資産ポジションを自動的に決済または縮小するリスク管理プロセスです。

ポジションを支える担保を超える損失から、貸し手、取引相手、市場システムを保護する目的があります。

強制決済の基準は、レバレッジ、ポジションサイズ、維持証拠金、公正価格、担保価値、資金調達コスト、手数料、選択した証拠金モードによって異なります。

強制決済は、中央集権型の暗号資産デリバティブだけでなく、スマートコントラクト、価格オラクル、独立した清算人が関わるDeFi貸付システムでも発生します。

極端なボラティリティの下では、強制注文がスリッページや強制決済の連鎖を招き、市場変動を激化させることがあります。

レバレッジを抑え、余裕を持った担保を維持し、公正価格を監視し、計画的な決済条件を設定し、契約ルールを理解したうえで、強制決済を主なリスク管理手段とするポジションを避けることで、トレーダーはリスクを軽減できます。