La fusion Paramount-WBD fait face à un obstacle réglementaire majeur

L'une des plus grandes transactions médiatiques de l'histoire approche de la ligne d'arrivée. Mais d'abord, Paramount Skydance doit franchir un obstacle majeur en Europe.

L'acquisition proposée de Warner Bros. Discovery par Paramount Skydance (PSKY) est évaluée à 110 milliards de dollars, a confirmé Bloomberg. 

Elle regrouperait deux des studios les plus emblématiques d'Hollywood, deux grands réseaux d'information, et une base de streaming combinée de plus de 200 millions d'abonnés, a noté Bloomberg. 

Mais avant que tout cela ne devienne réalité, les régulateurs européens exigent quelques concessions.

La Commission européenne a fixé une date limite au 7 juillet 2026 pour décider d'approuver l'accord ou d'approfondir son examen, selon Bloomberg. La pression est forte sur Paramount pour agir rapidement.

Ce que l'UE veut que Paramount abandonne

La responsable de la concurrence de l'UE, Teresa Ribera, a soulevé des préoccupations concernant la distribution de films lors de l'examen, selon Bloomberg. 

Plus précisément, elle souhaite s'assurer qu'il existe des « alternatives que les producteurs et cinéastes peuvent trouver » pour diffuser leur contenu dans les salles de cinéma et les foyers.

Ses commentaires ont fait suite à une réunion à Bruxelles entre les avocats de Paramount et les agents d'application de la Commission européenne.

Ribera a également soulevé des questions sur la possibilité que l'accord limite la créativité ou restreigne la reconnaissance du patrimoine culturel et des langues à travers l'Europe, selon Bloomberg.

La demande la plus concrète jusqu'à présent, notée par Bloomberg, est que Paramount pourrait devoir se retirer d'une coentreprise qu'elle détient avec Universal Pictures. 

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Selon des personnes proches du dossier qui ont parlé à Bloomberg sous couvert d'anonymat, Paramount est prête à effectuer cette démarche en échange d'une autorisation réglementaire.

Un porte-parole de Paramount a déclaré que la société s'est « engagée avec tous les organismes réglementaires et les autorités chargées de l'application de la loi de manière constructive et transparente et continuera à le faire », selon Bloomberg.

En vertu des règles européennes sur les fusions, une entreprise dispose d'une courte fenêtre lors d'une enquête initiale de Phase 1 pour proposer des remèdes avant que les régulateurs n'escaladent vers une enquête de Phase 2 plus approfondie. 

Une enquête de Phase 2 retarderait la décision d'environ trois mois, selon Bloomberg. Les avocats de Paramount devraient déposer tout remède proposé début juillet, laissant ainsi aux autorités le temps de tester les solutions avant la date limite.

Pourquoi l'accord Paramount-WBD est important pour l'avenir du streaming

Cette fusion vise à construire quelque chose qui puisse réalistement rivaliser avec Netflix et d'autres géants du streaming à grande échelle.

Lorsque le PDG de Paramount, David Ellison, a annoncé l'accord en mars 2026, il l'a formulé simplement. « Il ne s'agit pas de consolidation. Il s'agit de réinventer l'activité. »

La société combinée, telle qu'esquissée lors de l'appel de fusion de mars 2026, afficherait environ 69 milliards de dollars de revenus estimés pour 2026 et 18 milliards de dollars d'EBITDA, synergies projetées de 6 milliards de dollars incluses.

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La direction vise également plus de 10 milliards de dollars de flux de trésorerie disponible annuel d'ici 2030.

Du côté du streaming, Paramount+ a progressé de 17 % d'une année sur l'autre au premier trimestre 2026.

Pendant ce temps, HBO Max de Warner Bros. Discovery a dépassé 140 millions d'abonnés à la clôture du premier trimestre 2026, comme le PDG de WBD, David Zaslav, l'a indiqué aux investisseurs lors de l'appel aux résultats du T1 2026 de la société.

La combinaison des deux plateformes donnerait à la nouvelle entité environ 200 millions d'abonnés directs dès le premier jour. C'est comparable en taille à Disney et ne se place qu'après Netflix à l'échelle mondiale.

Gilbert Flores&solVariety via Getty Images

L'accord est presque conclu, mais l'UE reste le dernier véritable test

• L'examen de la branche antitrust de l'UE est l'un des derniers obstacles pour David Ellison, qui a passé plus de cinq mois à déjouer le rival Netflix avec des offres répétées et un engagement direct auprès des actionnaires, des responsables de Washington et du président Donald Trump.
• Aux États-Unis, la période d'attente prévue par la loi Hart-Scott-Rodino sur les améliorations antitrust a déjà expiré. 
• L'Allemagne et la Slovénie ont déjà accordé leurs approbations. 
• La plupart des autorisations réglementaires mondiales ont été obtenues avant même la signature de l'accord.
• Si approuvé, la famille Ellison prendrait le contrôle de l'un des portefeuilles médiatiques les plus puissants au monde. 
• Cela comprend les studios de cinéma Warner Bros. et Paramount, la plateforme de streaming HBO Max, CNN et CBS News, ainsi que des dizaines de réseaux câblés couvrant TNT, TBS, Food Network, MTV, Cartoon Network, et bien d'autres. 
• La bibliothèque couvrirait des franchises allant de « Casablanca » et « Harry Potter » à « Mission : Impossible » et « Yellowstone ».
  Source : Bloomberg

Les dirigeants de Paramount visent toujours une clôture au T3. Une résolution rapide de l'UE pourrait même avancer cette date.

Le Financial Times a rapporté que les régulateurs devraient donner leur feu vert, à condition que les remèdes soient acceptés. 

Cela signifie que le sort de l'accord pourrait dépendre de la volonté de Paramount de se retirer de sa coentreprise avec Universal.

Si c'est le cas, deux des plus grands noms d'Hollywood pourraient officiellement n'en faire plus qu'un avant la fin de l'été.

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