Alvin Lang
30 mai 2026 09:45
Sean Bill de BSTR critique les entreprises de trésorerie Bitcoin pour leur dépendance au prix du BTC sans stratégies financières solides, avertissant des risques pour les investisseurs.
Le co-fondateur de la société de trésorerie Bitcoin BSTR, Sean Bill, a critiqué l'approche de nombreuses entreprises de trésorerie Bitcoin, affirmant qu'un nombre significatif d'entre elles manquent de stratégies financières adéquates et dépendent excessivement de la performance du prix du Bitcoin. Prenant la parole à BitcoinVegas, Bill a déclaré que ces entreprises s'appuient souvent sur le Bitcoin pour « parler en leur nom » au lieu de mettre en place une structure de capital solide.
Bill a comparé certains acteurs du secteur à des « bonimenteurs de foire », soulignant que leur succès repose sur un levier à faible coût sur le marché. Sans accès à des capitaux bon marché, ces entreprises doivent apporter une valeur ajoutée supplémentaire, telle que des efficacités opérationnelles ou une gestion de trésorerie innovante, pour attirer les investisseurs. Sinon, a-t-il averti, « les investisseurs se tourneront vers un ETF et utiliseront un produit simple comme celui-là. »
Les stratégies de trésorerie Bitcoin ont gagné en popularité depuis que MicroStrategy (désormais Strategy) a ouvert la voie aux holdings de Bitcoin d'entreprise en 2020. À fin avril 2026, les entreprises cotées en bourse détenaient collectivement plus de 1,25 million de BTC, soit environ 5,4 % de l'offre totale de Bitcoin, selon BitcoinTreasuries.net. Strategy reste le plus grand détenteur individuel, avec 843 738 BTC dans sa trésorerie.
Cependant, toutes les entreprises ne s'en sont pas bien sorties. Nakamoto (NAKA), une entreprise axée sur la trésorerie Bitcoin, a vu son action chuter de 67 % depuis le début de l'année et de plus de 99 % par rapport à son sommet de mai 2025 à 34 $ par action. La société a récemment procédé à un regroupement d'actions de 1 pour 40 après que le Nasdaq l'a avertie de risques de délistage en raison d'une négociation prolongée en dessous de 1 $. Ces développements soulignent les défis du maintien de la confiance des investisseurs dans un secteur exposé à une volatilité extrême du prix du Bitcoin et à des risques de liquidité.
Les tendances récentes d'accumulation parmi d'autres entreprises mettent en évidence la divergence de stratégie. Strive a augmenté ses avoirs en Bitcoin à 16 500 BTC le 28 mai 2026, tandis que Coinbase a divulgué un achat de BTC de 88 millions de dollars plus tôt ce mois-ci. Pendant ce temps, Capital B a étendu ses avoirs de trésorerie européens à 3 135 BTC, démontrant un intérêt institutionnel continu pour le Bitcoin malgré l'incertitude du marché.
Les remarques de Bill abordent également une préoccupation plus large pour les trésoreries d'entreprises fortement exposées au Bitcoin : les risques systémiques. Des analystes, dont Geoff Kendrick de Standard Chartered, ont averti que de fortes corrections du prix du Bitcoin pourraient déclencher des liquidations importantes, notamment pour les entreprises à fort effet de levier. Les changements réglementaires et la maturation du marché pourraient encore éroder la prime que les investisseurs paient actuellement pour les actions proxy Bitcoin, soulevant des questions sur la durabilité du secteur.
Alors que le Bitcoin se négocie à 73 468 $ (en baisse de 0,37 % au cours des dernières 24 heures), l'attention du marché reste centrée sur la capacité des entreprises à trésorerie importante à résister aux baisses potentielles et aux pressions réglementaires. Pour les entreprises sans stratégie claire au-delà de la détention de Bitcoin, le risque de perdre la confiance des investisseurs est important.
En regardant vers l'avenir, l'espace de trésorerie Bitcoin se trouve à un carrefour critique : les entreprises doivent démontrer une création de valeur au-delà de la simple accumulation ou risquer d'être marginalisées par des alternatives plus simples et plus liquides comme les ETF. Avec des acteurs importants comme Strategy qui continuent de dominer le récit, les prochains mouvements des acteurs plus petits et émergents détermineront s'ils peuvent gagner la confiance du marché ou rejoindre la liste croissante des sous-performants.
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Source: https://blockchain.news/news/bstr-founder-criticizes-bitcoin-treasury-firms
