Ripple exige une décote de 0% sur les Stablecoins dans les règles de la SEC

Ripple ne se contente plus de demander une clarté réglementaire. Elle soumet désormais des propositions techniques précises étayées par des analyses statistiques. Le 22 mai 2026, Ripple a envoyé une lettre de suivi formelle au SEC Crypto Task Force portant sur cinq lacunes réglementaires, qu'elle estime freiner l'adoption des Stablecoins et le développement des actifs tokenisés aux États-Unis. 

La demande centrale est une décote de capital de 0 % pour les Stablecoins de paiement qualifiés, contre le niveau de 2 % actuellement appliqué en vertu des règles de capital net des courtiers-négociants. Les actualités Ripple d'aujourd'hui positionnent l'entreprise comme l'un des participants les plus techniquement engagés dans le processus d'élaboration des règles crypto de la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges.

Pourquoi Ripple qualifie la décote de 2 % de punitive

La décote actuelle de 2 % en vertu de la règle 15c3-1 s'applique aux Stablecoins utilisés comme garantie dans les transactions de financement des courtiers-négociants. Cependant, la lettre de Ripple soutient que ce niveau est mathématiquement disproportionné. Pour le démontrer, la société a réalisé une analyse de Volatilité des prix comparant les mouvements de prix quotidiens de RLUSD, USDC et des bons du Trésor américain à maturité constante de 3 mois sur cinq ans. Les résultats sont frappants :

• Écart type du RLUSD : 0,0418 % par jour
• Écart type de l'USDC : 0,0156 % par jour
• Écart type des bons du Trésor américain à 3 mois : 0,00496 % par jour

Sur la base de ces chiffres, Ripple a calculé qu'une décote de 2 % représente un mouvement de 47,85 écarts types pour RLUSD, ce qui équivaut à une probabilité d'environ 1 − 10⁻⁴⁹⁹ %. En pratique, ce seuil est si conservateur qu'il n'entretient aucun rapport significatif avec le risque de prix réel des Stablecoins.

La proposition de Ripple : lorsqu'une relation directe de mint-burn existe entre le courtier-négociant et l'émetteur du Stablecoin, la décote devrait être de 0 %. Le prix du marché secondaire devient sans importance lorsqu'une entreprise peut racheter directement au pair.

Les cinq demandes en détail

La lettre de Ripple couvre cinq domaines réglementaires spécifiques :

• Règle 15c3-1 (Capital net) : Reconnaître les Stablecoins qualifiés comme actifs autorisés avec une décote de 0 % dans les conditions de mint-burn.
• Règle 15c3-3 (Protection des clients) : Créer une catégorie de « Stablecoin de paiement qualifié » permettant de traiter les soldes de Stablecoins comme des équivalents de trésorerie dans la formule de réserve.
• Actifs crypto non titres : Étendre le traitement « facilement négociable » de BTC et ETH à tout actif non titre répondant à la norme. Cela revient effectivement à demander un traitement équivalent pour XRP en tant que courtier-négociant.
• Primauté du registre on-chain : Désigner le registre Traitement on-chain comme l'unique registre juridique faisant autorité pour les titres tokenisés directement émis, éliminant ainsi l'ambiguïté des doubles registres dans les structures de jumeaux numériques.
• Banques fiduciaires agréées par l'OCC : Clarifier que les dépositaires d'actifs numériques sous supervision fédérale sont qualifiés de « banques » au sens de la règle 15c3-3.

Implications pour les investisseurs et les développeurs

Pour les constructeurs d'infrastructure Stablecoin dans le cadre du GENIUS Act et les participants institutionnels, la proposition de décote à 0 % a une signification commerciale directe. Actuellement, les exigences de 2 % réduisent l'efficacité en capital du financement basé sur les Stablecoins, augmentant ainsi les coûts pour toute entreprise utilisant RLUSD ou des instruments similaires comme garantie. Par conséquent, une décote de 0 % dans les conditions de mint-burn réduirait sensiblement ces coûts et accélérerait l'adoption institutionnelle.
Pour les détenteurs de XRP, la demande d'équivalence non-titre est l'élément le plus significatif. Plus précisément, Ripple demande formellement à la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges de traiter XRP avec le même statut réglementaire que Bitcoin et Ethereum dans les calculs de capital des courtiers-négociants. Il s'agit d'un changement qui supprimerait en définitive le dernier obstacle de conformité significatif pour le positionnement institutionnel sur XRP. Par conséquent, la réponse du SEC Crypto Task Force indiquera jusqu'où la posture favorable à la crypto de l'administration actuelle s'étend dans l'élaboration des règles techniques spécifiques. 

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