ফেইশিয়াওহাওয়ের $৮০ মিলিয়ন অধিগ্রহণের সন্দেহজনক দিকগুলোর গভীর বিশ্লেষণ।

লিখেছেন Eric, Foresight News

বেইজিং সময় ১৩ মার্চ সন্ধ্যায়, Nasdaq-তালিকাভুক্ত UTime ঘোষণা করেছে যে এটি US$৮০ মিলিয়ন মূল্যে Feixiaohao-র ১০০% শেয়ার অধিগ্রহণ করার পরিকল্পনা করছে, যার মধ্যে US$৬৪ মিলিয়ন UTime সাধারণ স্টক বা রূপান্তরযোগ্য বন্ডে এবং US$১৬ মিলিয়ন নগদে প্রদান করা হবে।

LianDai Technology জানিয়েছে যে অধিগ্রহণ সম্পন্ন হলে, কোম্পানি Feixiaohao-র সমস্ত প্রযুক্তি প্ল্যাটফর্ম, সোর্স কোড, ডেটাবেস এবং ট্রেডমার্ক অধিকার অর্জন করবে। LianDai Technology Feixiaohao-র ডেটা সক্ষমতা এবং তার হার্ডওয়্যার দক্ষতা একত্রিত করে মোবাইল ডিভাইস এবং স্মার্ট হার্ডওয়্যারে সরাসরি ব্লকচেইন ডেটা সেবা সংযুক্ত করার উদ্ভাবনী অ্যাপ্লিকেশন অন্বেষণ করার পরিকল্পনা করছে, যার মাধ্যমে Web3 এবং ব্লকচেইন ডেটা অবকাঠামো ক্ষেত্রে প্রবেশ করবে।

২০১৭ সালের আগস্টে প্রতিষ্ঠিত, প্রায় ১০ বছর পর Feixiaohao-র অধিগ্রহণ অগত্যা খারাপ খবর নয়। ব্লকচেইন উন্নয়নের প্রথম দিকে চীনের একটি মার্কেট তথ্য প্ল্যাটফর্ম হিসেবে Mytoken-এর সমতুল্য Feixiaohao ক্রিপ্টোকারেন্সি সম্প্রদায়ের অনেক প্রবীণদের জন্য সত্যিই একটি লালিত স্মৃতি, এবং অনেকেই সম্ভবত এই ফলাফল দেখে খুশি।

তবে, এই প্রায় $১০০ মিলিয়ন অধিগ্রহণের গভীরে যাওয়ার পর, আমি চুক্তির পিছনে অসংখ্য সন্দেহজনক বিষয় আবিষ্কার করেছি।

প্রশ্ন ১: কেন Feixiaohao অধিগ্রহণ করা হচ্ছে?

যে কোম্পানি Feixiaohao অধিগ্রহণ করেছে, UTime, এর চীনা নাম LianDai Technology। এর ঠিকানা শেনজেন সফটওয়্যার ইন্ডাস্ট্রি বেসে অবস্থিত, Tencent-এর Binhai বিল্ডিং-এর পাশে।

২০০৮ সালে প্রতিষ্ঠিত, LianDai Technology ২০২১ সালের এপ্রিলে Nasdaq-এ তালিকাভুক্ত হয়। অতীতে এর মূল ব্যবসা ছিল কেবল মোবাইল ফোন উৎপাদন, এর নিজস্ব দুটি ব্র্যান্ড, "UTime" এবং "Do" ছিল, এবং এটি TCL এবং Haier-এর মতো ব্র্যান্ডের জন্য OEM এবং ODM সেবাও প্রদান করত। এর অফিসিয়াল ওয়েবসাইট দেখায় যে এর মোবাইল ফোন পণ্যের বিশ্বব্যাপী ক্রমযোগফল বিক্রয় ২৫ মিলিয়ন ইউনিট অতিক্রম করেছে।

তবে, ২০২৪ সাল থেকে, UTime Technology ঐতিহ্যবাহী মোবাইল ফোন উৎপাদন থেকে স্বাস্থ্যসেবা ক্ষেত্রে রূপান্তর শুরু করে, চিকিৎসা পরিধানযোগ্য ডিভাইসে প্রবেশ করে। গত বছরের ৩১ ডিসেম্বর, কোম্পানি ঘোষণা করেছে যে এর হংকং সাবসিডিয়ারি, UTime Technology (HK) Company Limited, Denver-ভিত্তিক Tumu Vertex LLC-এর সাথে প্রায় US$১০ মিলিয়নের স্মার্ট হেলথ ডিভাইস ক্রয় চুক্তি আনুষ্ঠানিকভাবে স্বাক্ষর করেছে, যার মধ্যে রক্তচাপ পর্যবেক্ষণ ঘড়ি এবং স্মার্ট রিং রয়েছে।

যা বিভ্রান্তিকর তা হল, স্বাস্থ্যসেবা সেক্টরে আপাতদৃষ্টিতে বড় সাফল্য অর্জনের পর, তারা হঠাৎ Web3 এবং ব্লকচেইন ডেটা অবকাঠামোতে প্রবেশ করতে চায়।

যদি এই ধরনের "খেয়ালখুশির উপর কাজ করা" এখনও বোঝার সীমার মধ্যে থাকে, তবে Feixiaohao বেছে নেওয়া বোঝার বাইরে: আপনি যদি Feixiaohao অ্যাপ এবং ওয়েবসাইট খোলেন, আপনি দেখতে পাবেন যে Feixiaohao আসলে প্রায় কোনও "অন-চেইন ডেটা" ক্রল করে না, বরং কেবল API-এর মাধ্যমে এক্সচেঞ্জ এবং মিডিয়ার মতো প্ল্যাটফর্ম থেকে ডেটা এবং তথ্য একত্রিত করে। এই ধরনের সহজ তথ্য একত্রীকরণ এমনকি ত্রুটিতে ভরা।

লেখার সময়, Ethereum-এ গ্যাস ফি ০.৬ GWei, কিন্তু Feixiaohao-তে সংখ্যাটি ৯ GWei।

এমনকি সব সেটা পাশে রেখেও, আমি "এই ডেটা স্মার্ট হার্ডওয়্যারে সংযুক্ত করার" কোনও প্রয়োজনীয়তা দেখি না; ডেটা দেখার জন্য একটি অ্যাপ ব্যবহার করা অনেক বেশি সরাসরি বিকল্প বলে মনে হয়।

আপনি যদি Feixiaohao-এর মতো একটি অ্যাপ্লিকেশন অধিগ্রহণ করতে $৮০ মিলিয়ন খরচ করেন, তবে আরও জটিল অন-চেইন ডেটা স্ক্র্যাপিংয়ে আপনি আরও কত খরচ করতে প্রস্তুত?

প্রশ্ন ২: Feixiaohao কি সত্যিই $৮০ মিলিয়নের মূল্যবান?

আপনি যদি ২০২১ সালের আগে এই প্রশ্নটি করতেন, আমি আত্মবিশ্বাসের সাথে একটি ইতিবাচক উত্তর দিতে পারতাম, কিন্তু এই সময়ে, Coinglass, CoinAnk এবং SosoVaule-এর মতো প্ল্যাটফর্মগুলির Feixiaohao-এর চেয়ে উল্লেখযোগ্যভাবে ভাল ডেটা স্ক্র্যাপিং সক্ষমতা এবং তথ্য সমৃদ্ধি রয়েছে।

SosoValue-এর সিরিজ A মূল্যায়ন ছিল $২০০ মিলিয়ন, যা Feixiaohao-এর $৮০ মিলিয়ন মূল্যায়নের তুলনায় উচ্চ মনে হয়। এই তুলনা যদি কিছুটা দূরবর্তী মনে হয়, তবে আমরা Coingecko-কে উদাহরণ হিসেবে নিতে পারি, যার আরও অনুরূপ মূল্যায়ন রয়েছে।

এই বছরের ১৩ জানুয়ারি, CoinDesk রিপোর্ট করেছে যে Coingecko $৫০০ মিলিয়ন মূল্যায়নে বিক্রি করার পরিকল্পনা করছে। SimilarWeb ডেটা অনুসারে, Coingecko-এর ওয়েবসাইট সাম্প্রতিক মাসগুলিতে প্রায় ২০ মিলিয়ন মাসিক ভিজিট পেয়েছে, বিশ্বব্যাপী শীর্ষ ৫,০০০-এর মধ্যে র‌্যাঙ্ক করছে, যখন এর ছোট প্রতিপক্ষ শীর্ষ ৫০০,০০০-এর বাইরে র‌্যাঙ্ক করছে, যা কয়েক দশ গুণের পার্থক্য হতে পারে।

App Store-এ, Coingecko অ্যাপে ২৬,০০০ রিভিউ রয়েছে, যখন Feixiaohao-তে ২,০০০-এর কম। অবশ্যই, Feixiaohao বর্তমানে দেশীয় Apple ID ব্যবহার করে ডাউনলোড করা যায় না, তাই এই ডেটা কিছু প্রাথমিক দেশীয় ব্যবহারকারীকে উপেক্ষা করতে পারে। তবে, যাই হোক না কেন, Feixiaohao-এর ট্র্যাফিক এবং Coingecko-এর ট্র্যাফিক একই স্তরের কাছাকাছি নয়, ব্র্যান্ড প্রভাবের পার্থক্যের কথা উল্লেখ না করলেও।

২০২১ সালের আগে, Feixiaohao-এর দেশীয় ব্যবহারকারী ভিত্তি, প্রভাব এবং বিজ্ঞাপন কার্যকারিতা সব অনস্বীকার্য ছিল, কিন্তু ২০২৬ সালেও এটিকে $৮০ মিলিয়নের মূল্যায়ন দেওয়া, আমি মনে করি, কিছুটা অতিমূল্যায়ন।

তবে, অতিমূল্যায়নের অধিকাংশই এই ডেটা তুলনা থেকে উদ্ভূত হয় না, যা আমি পরে বিস্তারিত আলোচনা করব।

প্রশ্ন ৩: কোম্পানি কি আর্থিকভাবে $৮০ মিলিয়ন প্রদানে সক্ষম?

যখন আমি এই নিবন্ধ লিখছিলাম, US স্টক মার্কেট এখনও বন্ধ হয়নি, কিন্তু LianDai Technology-এর মার্কেট মূল্য কেবল $৫ মিলিয়নের আশেপাশে ঘোরাফেরা করছিল।

Feixiaohao-এর $৮০ মিলিয়ন অধিগ্রহণের মধ্যে, $৬৪ মিলিয়ন সাধারণ স্টক বা রূপান্তরযোগ্য বন্ডে প্রদান করা হয়েছিল। এর অর্থ হল LianDai Technology-কে শুধুমাত্র অন্য একটি কোম্পানি অধিগ্রহণ করার জন্য তার নিজস্ব মার্কেট মূল্যের ১৬ গুণের বেশি ইস্যু করতে হবে।

অধিগ্রহণ সম্পন্ন হলে, সমস্ত মূল শেয়ারহোল্ডারদের শেয়ারহোল্ডিং অনুপাত ৬%-এ হ্রাস পাবে, যখন Feixiaohao শেয়ারহোল্ডাররা LianDai Technology-এর শেয়ারের ৯০%-এর বেশি ধারণ করবে। অন্য কথায়, LianDai Technology $১৬ মিলিয়ন নগদ প্রদান করতে এবং তারপর তালিকাভুক্ত কোম্পানির নিয়ন্ত্রণ Feixiaohao-তে স্থানান্তর করতে প্রস্তুত।

$১৬ মিলিয়ন নগদে কিছু বিস্তারিত রয়েছে, কিন্তু এই অর্থ কীভাবে এসেছে তা আলোচনা করার আগে, আমাদের কোম্পানির আর্থিক পরিস্থিতি বুঝতে হবে।

২০২৫ সালের আগস্টে LianDai Technology দ্বারা জমা দেওয়া আর্থিক প্রতিবেদন অনুসারে, যা মার্চ ২০২৪ থেকে মার্চ ২০২৫ পর্যন্ত সময়কাল কভার করে, ৩১ মার্চ, ২০২৫ পর্যন্ত কোম্পানির নগদ এবং নগদ সমতুল্য ছিল US$১৫.০৫ মিলিয়ন, মোট সম্পদ ছিল US$২৮.৩৯২ মিলিয়ন, বর্তমান দায় ছিল US$১৯.০৮৬ মিলিয়ন, এবং মোট দায় ছিল US$৪৫.৯৯১ মিলিয়ন। একই সময়ে, একই সময়ের জন্য নিট ক্ষতি ছিল US$১০০ মিলিয়নের কাছাকাছি।

অতএব, মনে হয় অন্তত এক বছর আগে, Linkage Technology $১৬ মিলিয়ন নগদ বের করতে সক্ষম হতো না। কাকতালীয়ভাবে, ১৬ অক্টোবর, ২০২৫-এ, Linkage Technology পাঁচটি প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীর সাথে একটি নিশ্চিত সিকিউরিটিজ ক্রয় চুক্তি স্বাক্ষর করে একটি নিবন্ধিত সরাসরি অফারিংয়ের মাধ্যমে মোট ২২,৭২৭,২৭৫টি "এক ক্লাস A সাধারণ শেয়ার + ক্লাস A ওয়ারেন্ট" বিক্রয় করে, যা প্রায় $২৫ মিলিয়ন মোট আয় উৎপন্ন করে।

পূর্ববর্তীভাবে দেখলে, এই রাউন্ড অর্থায়নের জন্য, যার জন্য সেই সময়ে কোন নির্দিষ্ট কারণ দেওয়া হয়নি, তা আজকের জন্য একটি প্রস্তুতি হতে পারে।

এগুলি ছাড়াও, আমি খুব আকর্ষণীয় কিছু খুঁজে পেয়েছি: গত আগস্টে প্রকাশিত আর্থিক প্রতিবেদন অনুসারে, LianDai Technology-এর কোন শেয়ারহোল্ডার শেয়ারের ৫%-এর বেশি ধারণ করেনি, এবং কোম্পানির সিনিয়র নির্বাহী এবং অনেক প্রতিষ্ঠানের শেয়ারহোল্ডিং অনুপাত ১%-এর কম ছিল। তাহলে কে এই প্রধান সিদ্ধান্তকে চালিত এবং সমর্থন করছে যে তার নিজস্ব মার্কেট মূল্যের ১৬ গুণের বেশি মূল্যে অন্য একটি কোম্পানি অধিগ্রহণ করতে?

সত্য না মিথ্যা, ছোট সংখ্যা নয়

কিন্তু এটি গল্পের শেষ নয়। LianDai Technology, যা $১৬ মিলিয়ন খরচ করেছে এবং তারপর কোম্পানি হস্তান্তর করেছে, তারা কোন "নন-স্মল কোম্পানি" কিনেছে তা উল্লেখ করেনি।

২০২৪ সালের আগস্টে, Cipher Intelligence Orange প্রকাশ করে যে Feixiaohao দলের অনেক প্রধান সদস্যকে Inner Mongolia পুলিশ তদন্তের জন্য নিয়ে গেছে। অর্ধ বছর কেটে গেছে, এবং কারণ অজানা। এই খবর পরে Wu Shuo দ্বারা নিশ্চিত করা হয়েছিল।

সেপ্টেম্বরে, Feixiaohao একটি অফিসিয়াল বিবৃতি জারি করে বলে যে "প্ল্যাটফর্মটি সম্প্রতি একটি সিনিয়র দল দ্বারা কৌশলগতভাবে অধিগ্রহণ এবং সংহত করা হয়েছে," জোর দিয়ে বলে যে নতুন দল অপারেশনের জন্য দায়ী থাকবে এবং সেবা প্রদান অব্যাহত রাখবে। তবে, একই বছরের ডিসেম্বরে, Feixiaohao-এর মূল দল এবং অধিগ্রহণকারী পক্ষ একটি প্রকাশ্য বাক্যবিনিময় শুরু করে: মূল দল ক্রেতাকে অভিযুক্ত করে যে প্রাথমিক পেমেন্ট প্রদানের পরে সোর্স কোডের কিছু অংশ এবং ডেটা প্রাপ্ত করেছে, কিন্তু চূড়ান্ত পেমেন্ট প্রদান করতে অস্বীকার করেছে, চুক্তি ভঙ্গ করেছে এবং সোর্স কোড/ডেটা পুনর্বিক্রয়ের চেষ্টা করেছে, যার ফলে মূল দল ব্র্যান্ড বিক্রয় পরিকল্পনা বাতিল করে এবং প্ল্যাটফর্ম পরিচালনা অব্যাহত রাখে।

অধিগ্রহণকারী পক্ষ পাল্টা জবাব দেয় যে এটি আইনত বিদেশে কোম্পানি এবং ট্রেডমার্ক নিবন্ধিত করেছে, মূল দলকে অসম্পূর্ণ সোর্স কোড সরবরাহ করার এবং বারবার প্ল্যাটফর্ম বিক্রয়ের অভিযোগ করে, এবং দাবি করে যে এটি পুনরায় অনলাইনে রাখার আগে সিস্টেম মেরামত করতে কয়েক লক্ষ ডলার বিনিয়োগ করেছে।

বিবাদ শেষ পর্যন্ত সমাধান হয়নি, এবং X-এ দুটি অ্যাকাউন্ট উপস্থিত হয়েছে: feixiaohao.com এবং feixiaohao.ai। অধিগ্রহণ ঘোষণা করেছে পরবর্তীটি। US-নিবন্ধিত সম্মত কোম্পানি এবং আন্তর্জাতিক লোগো কপিরাইট তথ্যের অ্যাকাউন্টের বর্ণনার উপর ভিত্তি করে, আমি অনুমান করি যে পরবর্তীটি সম্ভবত ২০২৪ সালের অধিগ্রহণ গুজবে ক্রেতা।

অন্য কথায়, মূল Feixiaohao দল এখনও পরিচালনা করছে, এবং LianDai Technology "নতুন Feixiaohao" অধিগ্রহণ করেছে যা পূর্বে Feixiaohao অধিগ্রহণ করেছিল। আমি দ্বিতীয় পয়েন্টে যে অতিমূল্যায়নের কথা উল্লেখ করেছি তা feixiaohao.com ওয়েবসাইট এবং অ্যাপের উপর ভিত্তি করে ছিল, যখন .ai ওয়েবসাইটটি হল... ভাল, চলুন বলি এটি দুর্দান্ত নয়; আপনি আগ্রহী হলে এটি চেক করতে পারেন।

এটি LianDai Technology-এর কর্মকাণ্ডকে আরও বিভ্রান্তিকর করে তোলে। সমস্ত বর্তমান প্রমাণ তাদের দিকে নির্দেশ করে যে তারা ৮০ মিলিয়ন খরচ করে একটি নতুন দল নিয়োগ করেছে, তারপর কয়েক লক্ষ ডলার খরচ করে একটি সবেমাত্র স্থাপনযোগ্য সংস্করণ ঠিক করেছে, মূল দলের কোন ব্র্যান্ড সম্পদ ছাড়াই…

এবং এগুলি এমনকি এই বছর LianDai Technology-এর প্রথম অযৌক্তিক পদক্ষেপ নয়।

এই বছরের ৩ ফেব্রুয়ারি, Linkage Technology ঘোষণা করেছে যে এটি "Shenzhen Yunwei Digital"-এর সাথে একটি কৌশলগত অভিপ্রায় অর্ডার সহযোগিতা চুক্তি স্বাক্ষর করেছে, যার অধীনে পরবর্তীটি ৫০০,০০০ বুদ্ধিমান সার্ভার ক্রয় করতে চায়, যার চুক্তি মূল্য আনুমানিক প্রায় US$৫০ মিলিয়ন। Linkage Technology এগুলিকে "উচ্চ-কর্মক্ষমতা সার্ভার" হিসাবে উল্লেখ করে, যা আধুনিক কম্পিউটিং অবকাঠামোর ক্রমবর্ধমান চাহিদা মেটাতে ডিজাইন করা হয়েছে, এবং জানিয়েছে যে এই সহযোগিতা চুক্তি কোম্পানির ক্লাউড অবকাঠামো ক্ষেত্রে আনুষ্ঠানিক প্রবেশকে চিহ্নিত করে।

তারপর, এই "উচ্চ-কর্মক্ষমতা সার্ভার" যার মডেল নম্বর "GM800" RK3566 চিপসেট ব্যবহার করে এবং 4GB মেমরি এবং 128GB স্টোরেজ স্থান দিয়ে সজ্জিত।

আপনার মতো, আমি জানতাম না RK3566 চিপ কী, তাই আমি এটি খুঁজে দেখেছি:

কেউ আমাকে বলতে পারে কোথায় "কম্পিউটিং অবকাঠামোর ক্রমবর্ধমান চাহিদা" এই কনফিগারেশনের ৫০০,০০০ সার্ভার প্রতিটি $১০০ মূল্যে কিনে মেটানো যেতে পারে?

উপসংহারে, আমি যে একমাত্র উপসংহার টানতে পারি তা হল Feixiaohao-এর $৮০ মিলিয়ন অধিগ্রহণ সম্ভবত শুধুমাত্র একটি সেটআপ ছিল।