SynFutures-এর CEO Rachel Lin DEX এবং CEX সম্পর্কে

অন-চেইন তারল্য গভীর হওয়ার সাথে সাথে এবং বিকেন্দ্রীকৃত এক্সচেঞ্জগুলি নিঃশব্দে কেন্দ্রীভূত প্ল্যাটফর্মগুলির দখলে থাকা বাজার শেয়ার শোষণ করছে, প্রশ্নটি আর DeFi প্রতিযোগিতা করতে পারে কিনা তা নয়—বরং এটি কতদূর যেতে পারে।

SynFutures-এর সহ-প্রতিষ্ঠাতা এবং সিইও Rachel Lin এই পরিবর্তনের কেন্দ্রে অবস্থান করছেন। ডয়চে ব্যাংকের প্রাক্তন গ্লোবাল মার্কেটস এক্সিকিউটিভ এবং Matrixport-এর প্রতিষ্ঠাতা অংশীদার লিন বিকেন্দ্রীকৃত ডেরিভেটিভসে TradFi কঠোরতা এবং DeFi-নেটিভ সম্পাদনের একটি বিরল মিশ্রণ নিয়ে আসেন।

এই প্রশ্নোত্তরে, তিনি ব্যাখ্যা করেছেন কেন অর্ডার-বুক DEXগুলি CEXগুলির সাথে ব্যবধান কমিয়ে আনছে, সাম্প্রতিক এক্সচেঞ্জ ব্যর্থতাগুলি ব্যবহারকারীদের বিশ্বাসের বিষয়ে স্থায়ীভাবে কী পরিবর্তন করেছে এবং কীভাবে অন-চেইন বাজারগুলি আর্থিক প্রতিরূপ থেকে সম্পূর্ণ নতুন সিস্টেমে বিকশিত হতে পারে।

অন-চেইন তারল্য গভীর হওয়ার সাথে সাথে, কেন্দ্রীভূত এক্সচেঞ্জ (CEXs) এবং বিকেন্দ্রীকৃত এক্সচেঞ্জ (DEXs) এর মধ্যে ভারসাম্য কীভাবে পরিবর্তিত হতে দেখছেন?

Lin: আমরা ইতিমধ্যে বাজার ভারসাম্যে একটি পরিমাপযোগ্য পরিবর্তন দেখছি। সংখ্যার দিক থেকে, শুধুমাত্র Q2-তে, DEXগুলি প্রায় $900 বিলিয়ন স্পট ভলিউম সহজতর করেছে, যেখানে CEX ভলিউম তীব্রভাবে হ্রাস পেয়েছে, ভলিউম অনুপাত রেকর্ড নিম্নে ঠেলে দিয়েছে। যা পরিবর্তিত হয়েছে তা হল DEXগুলি এখন গতি, গভীরতা এবং সম্পাদনের গুণমান অফার করতে পারে যা ঐতিহাসিকভাবে কেন্দ্রীভূত প্ল্যাটফর্মগুলির ছিল।

SynFutures-এর মতো একটি প্ল্যাটফর্মের ঐতিহ্যবাহী CEXগুলির তুলনায় কী সুবিধা রয়েছে?

Lin: SynFutures বাজারের একমাত্র সত্যিকারের বিকেন্দ্রীকৃত অর্ডার-বুক পার্প DEX, যা উন্নত তারল্য এবং ট্রেডিং দক্ষতার জন্য অর্ডারবুক এবং AMM মডেলগুলিকে একত্রিত করে, যেখানে মিলিং এবং সেটেলমেন্ট সবই অন-চেইনে হয়। দক্ষ সম্পাদন এবং মূলধন দক্ষতা বিশেষভাবে ডেরিভেটিভসের জন্য গুরুত্বপূর্ণ, যেখানে খণ্ডিত তারল্য এবং মেয়াদোত্তীর্ণ চুক্তিগুলি অপ্রয়োজনীয় জটিলতা নিয়ে আসে। দ্রুত ব্লক টাইম এবং অভিযোজিত ঝুঁকি নিয়ন্ত্রণের সাথে মিলিত, এটি অস্থিরতার সময়েও বাজারগুলিকে পূর্বাভাসযোগ্যভাবে কাজ করতে দেয়। স্বচ্ছ সম্পাদন, অনুমতিহীন অ্যাক্সেস এবং স্ব-হেফাজতের সাথে কাঠামোগত সুবিধাগুলি ঐতিহ্যবাহী CEXগুলির জন্য প্রতিলিপি করা ক্রমবর্ধমান কঠিন হয়ে উঠছে।

আপনি কি মনে করেন সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ কারণ কী যা ব্যবহারকারীদের CEXগুলি থেকে DEXগুলিতে চালিত করছে, বিশেষত যখন স্ব-হেফাজত এবং স্বচ্ছ তারল্যের ক্রমবর্ধমান আগ্রহের কথা আসে?

Lin: স্ব-হেফাজত এটির একটি অংশ, তবে গভীর চালক হল পূর্বাভাসযোগ্যতা। Celsius এবং FTX-এর বিপর্যয় মৌলিকভাবে পরিবর্তন করেছে যে ব্যবহারকারীরা কীভাবে ঝুঁকি মূল্যায়ন করে। হ্যাক এবং অব্যবস্থাপনায় CEXগুলির দ্বারা $11 বিলিয়নেরও বেশি হারিয়ে যাওয়ার সাথে (একটি সংখ্যা যা DeFi প্রোটোকল থেকে ক্ষতির চেয়ে অনেক বেশি), ব্যবহারকারীরা তারল্য দেখতে, সম্পাদন যাচাই করতে এবং তাদের সম্পদের হেফাজত বজায় রাখতে চায়, যা সবই DEXগুলি ডিফল্টভাবে অফার করে।

Lin: স্বচ্ছতা ছাড়াও, আমাদের মতো DEXগুলি চাপযুক্ত বাজার পরিস্থিতিতে তারল্য খারাপ হলে আরও সুরক্ষা বিধিনিষেধ প্রয়োগ করে। উদাহরণস্বরূপ, আমরা অপর্যাপ্ত তারল্য সহ জোড়াগুলির জন্য মার্জিনগুলি পৃথক করি এবং Open Interest খুব বড় হলে স্বয়ংক্রিয়ভাবে লিভারেজ কমিয়ে দিই। অভিজ্ঞতার অংশ হিসাবে এই ব্যবহারকারী সুরক্ষা ব্যবস্থাগুলি সময়ের সাথে সাথে ব্যবহারকারীদের আত্মবিশ্বাস তৈরি করতে সাহায্য করে।

যেহেতু আমরা DEXগুলিতে আরও তারল্য সরতে দেখেছি, আপনি কি মনে করেন যে CEXগুলি শেষ পর্যন্ত অপ্রচলিত হয়ে যাবে, নাকি তাদের এখনও ইকোসিস্টেমে দীর্ঘমেয়াদী ভূমিকা রয়েছে?

Lin: আমি মনে করি না যে CEXগুলি রাতারাতি অদৃশ্য হয়ে যাবে, তবে তাদের ভূমিকা পরিবর্তিত হচ্ছে। তারা সম্ভবত অনেক অঞ্চলে ফিয়াট র‍্যাম্প, বিতরণ এবং অ্যাক্সেস পয়েন্ট হিসাবে গুরুত্বপূর্ণ থাকবে। আমরা ইতিমধ্যে দেখছি যে কেন্দ্রীভূত এক্সচেঞ্জগুলি অন-চেইন অবকাঠামো একত্রিত করছে, তা DEXগুলির মাধ্যমে তারল্য রাউটিং করা হোক বা DeFi প্রোটোকলের সাথে অংশীদারিত্ব করা হোক। এটি একটি প্রতিক্রিয়া যেখানে ব্যবসায়ীরা যাচ্ছে এবং মূল কার্যকলাপ অন-চেইনে স্থানান্তরিত হচ্ছে।

তবে কেন্দ্রীভূত অবকাঠামোর উপর বিকেন্দ্রীকৃত বৈশিষ্ট্যগুলি স্তরবদ্ধ করা তাদের বিশ্বাস, নমনীয়তা এবং নেটওয়ার্ক প্রভাবগুলির চারপাশে অন্তর্নিহিত সীমাবদ্ধতাগুলি সরাতে পারে না। যদি না কেন্দ্রীভূত এক্সচেঞ্জগুলি দীর্ঘমেয়াদে আমূলভাবে নিজেদের পুনর্নবীকরণ করে, তারা বিকেন্দ্রীকৃত সিস্টেমের উপরে বসে থাকা অ্যাক্সেস পয়েন্ট এবং ইন্টারফেস হয়ে ওঠার ঝুঁকিতে রয়েছে।

অনচেইন ঋণগ্রহণ, ঋণদান এবং ট্রেডিং বাস্তবে পরিণত করতে কী মূল প্রযুক্তিগত এবং নিয়ন্ত্রক বাধাগুলি অতিক্রম করতে হবে?

Lin: উন্নত ব্লকচেইন কর্মক্ষমতা এবং আরও শক্তিশালী অবকাঠামোর সাথে প্রযুক্তিগত বাধাগুলি দ্রুত পড়ছে। লেটেন্সি, সম্পাদন গতি এবং মূলধন দক্ষতার উন্নতিগুলি ইতিমধ্যে ডেরিভেটিভস সহ জটিল পণ্যগুলিকে সম্পূর্ণভাবে অন-চেইনে কার্যকর করেছে, স্কেলযোগ্য ঋণ বাজারও সম্ভব হয়েছে। পরবর্তী পর্যায়টি হল পরিশোধনের বিষয়ে যেমন ভাল ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা এবং গভীর ক্রস-চেইন তারল্য, পাশাপাশি গণ গ্রহণের জন্য আরও ব্যবহারকারী-বান্ধব UX/UI।

Lin: নিয়ন্ত্রক ফ্রন্টে, উন্নয়ন এখনও নতুন এবং নিয়ন্ত্রক কাঠামো খণ্ডিত। তবে এটি উত্সাহজনক যে অন-চেইন সিস্টেমগুলির অন্তর্নিহিত নিরীক্ষাযোগ্যতা আসলে নিয়ন্ত্রক উদ্দেশ্যগুলির সাথে ভালভাবে সামঞ্জস্যপূর্ণ। চ্যালেঞ্জটি হল নিশ্চিত করা যে নিয়ন্ত্রণ এই স্বচ্ছতা এবং স্বয়ংক্রিয়তাকে শক্তি হিসাবে স্বীকৃতি দেয়। নিয়ন্ত্রক স্পষ্টতা গুরুত্বপূর্ণ, এবং অনেক শীর্ষস্থানীয় DeFi প্রোটোকল সেই পরিবর্তন চালাতে নীতি আলোচনায় সক্রিয়ভাবে নিযুক্ত রয়েছে।

আপনি কীভাবে দেখেন যে ঐতিহ্যবাহী আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলি সম্পূর্ণভাবে অন-চেইন আর্থিক ইকোসিস্টেমের সাথে খাপ খাইয়ে নিচ্ছে, এবং আপনি কি মনে করেন TradFi-তে প্রধান খেলোয়াড়দের থেকে কোনো প্রতিরোধ থাকবে?

Lin: অন-চেইন সিস্টেমগুলি অনেক সুবিধা প্রদান করে যা TradFi উপেক্ষা করা কঠিন মনে করবে। শেষ পর্যন্ত, ব্লকচেইন একটি রূপান্তরকারী অবকাঠামো প্রযুক্তি, ক্রমাগত সেটেলমেন্ট, হ্রাসকৃত কাউন্টারপার্টি ঝুঁকি, হ্রাসকৃত অপারেশনাল ওভারহেড এবং বৈশ্বিক পৌঁছানোর সক্ষম। এটি এমন একটি প্রতিযোগিতা যা তারা হারাতে পারে না।

তবে বলা হয়েছে, লিগেসি ব্যাঙ্কিং সিস্টেম থেকে প্রতিরোধ থাকবে, নিয়ন্ত্রক উদ্বেগ যা গ্রহণকে ধীর করে দেবে। তবে তারা যখন টোকেনাইজড যন্ত্র, স্টেবলকয়েন এবং ব্লকচেইন-ভিত্তিক ক্রেডিট বাজারগুলির সাথে পরীক্ষা করছে, সুবিধাগুলি স্পষ্ট এবং বাজার শক্তিগুলি প্রতিরোধের পথ ছেড়ে দেওয়ার জন্য প্ররোচিত হতে থাকে।

আপনার দৃষ্টিতে, পরবর্তী বড় উদ্ভাবন বা যুগান্তকারী কী যা অন-চেইন আর্থিক পরিষেবাগুলিকে আরও স্কেলযোগ্য এবং জনসাধারণের কাছে অ্যাক্সেসযোগ্য করে তুলবে?

Lin: অনেক প্রযুক্তি ব্যবহারযোগ্যতা মাথায় রেখে তৈরি করা হচ্ছে। উদাহরণস্বরূপ, ওয়ালেট এবং ইন্টারফেসগুলির সাথে বিমূর্ততা এখন ইমেল সাইন আপ সমর্থন করে, বিকেন্দ্রীকৃত অর্থকে সাধারণ মানুষের জন্য সহজ এবং আরও অ্যাক্সেসযোগ্য করে তোলে। মূলত, ব্যবহারকারীদের এটি থেকে উপকৃত হওয়ার জন্য অন্তর্নিহিত জটিলতা বুঝতে হবে না।

পরবর্তী হল এই মডুলার অবকাঠামোগুলির অভিসরণ। বিভিন্ন চেইন, প্রোটোকল এবং তারল্য পুলগুলির আন্তঃপরিচালনযোগ্যতা উন্নত করে, সম্পদ এবং ব্যবহারকারীরা খণ্ডন হ্রাস এবং আরও স্বজ্ঞাত অভিজ্ঞতার জন্য আরও নির্বিঘ্নে সরতে পারে।

একটি ক্রমবর্ধমান বর্ণনা রয়েছে যে বাস্তব-বিশ্বের সম্পদ (RWAs) টোকেনাইজ করা অর্থায়নে ব্লকচেইন গ্রহণের মূল ফোকাস। আপনি কি একমত?

Lin: RWAগুলি গুরুত্বপূর্ণ, তবে তারা সম্পূর্ণ গল্প নয়। যদিও টোকেনাইজেশন বিদ্যমান বাজারগুলিতে অ্যাক্সেস এবং দক্ষতা উন্নত করতে পারে, DeFi-এর প্রকৃত যুগান্তকারী হবে সম্পূর্ণ নতুন ধরণের বাজার কাঠামো এবং যন্ত্রগুলি সক্ষম করা যা TradFi বাজারে এখনও বিদ্যমান ছিল না।

তবে বলা হয়েছে, এই পর্যায়ে TradFi যন্ত্রগুলির প্রতিলিপি করা অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ, এটি ব্লকচেইনের অনুমতিহীন এবং প্রোগ্রামযোগ্য বৈশিষ্ট্যগুলি প্রদর্শন করে, পাশাপাশি বিশ্বব্যাপী কাজ করে এমন নতুন আর্থিক পণ্যগুলি ডিজাইন, চালু এবং ট্রেড করার সম্ভাবনা।

এই ধারণার বিষয়ে আপনার দৃষ্টিভঙ্গি কী যে অর্থায়নের ভবিষ্যৎ শুধুমাত্র ব্লকচেইনে ঐতিহ্যবাহী আর্থিক যন্ত্র আনার বিষয়ে নয়, বরং সম্পূর্ণ নতুন বাজার এবং সম্পদ তৈরি করার বিষয়ে যা পূর্বে TradFi-তে অকল্পনীয় ছিল?

Lin: আমি দৃঢ়ভাবে একমত। বিকেন্দ্রীকৃত অর্থায়ন সবচেয়ে অর্থপূর্ণ হবে যখন এটি তার উদ্ভাবনী সম্ভাবনা পূরণ করবে এবং ঐতিহ্যবাহী অর্থায়ন থেকে প্রস্থান করবে। চূড়ান্ত লক্ষ্য DeFi-তে ওয়াল স্ট্রিট আনা নয়, বরং সম্পূর্ণ নতুন বাজার এবং সম্পদ তৈরি করা। ব্লকচেইন অন্তর্নিহিত প্রোগ্রামযোগ্যতা এবং অনুমতিহীনতা প্রদান করে যা TradFi মেলাতে পারে না, এর সাথে, কার্যত যেকোনো সম্পদ, সূচক বা এমনকি পরিচয়ের চারপাশে বাজার তৈরি করা যায়।

2025 সালে কী আপনাকে অবাক করেছে? এবং 2026 সালে খাতের দিকে এগিয়ে যাওয়ার বিষয়ে আপনার কি কিছু উদ্বেগ রয়েছে?

Lin: মৌলিকভাবে, Web3 এবং DeFi কখনোই ভাল জায়গায় ছিল না। স্কেলযোগ্যতা এবং গতি নাটকীয়ভাবে উন্নতি করছে, Monad-এর মতো উচ্চ-কর্মক্ষমতা চেইনগুলি রেকর্ড লেনদেন গতি অর্জন করছে, এবং ফিগুলি মাত্র এক সেন্টের ভগ্নাংশ।

বৈশ্বিক নিয়ন্ত্রকরা ক্রিপ্টোর প্রতি উষ্ণতা প্রদর্শন করছেন, আমরা ইতিমধ্যে দেখতে পাচ্ছি যে ব্যবহারকারীরা কীভাবে DeFi-তে ঘুরছে এবং কীভাবে অসামঞ্জস্যপূর্ণভাবে বিকেন্দ্রীকৃত প্ল্যাটফর্মগুলি নতুন তারল্য ক্যাপচার করেছে। এবং পূর্ববর্তী চক্রগুলি থেকে ভিন্ন, এই পরিবর্তনটি শুধুমাত্র প্রণোদনা দ্বারা চালিত হয়নি, বরং প্ল্যাটফর্মগুলিতে বিশ্বাসের দ্বারা যা স্বচ্ছতা, ঝুঁকি নিয়ন্ত্রণ এবং নির্ভরযোগ্য সম্পাদন একত্রিত করে। 2026-এ এগিয়ে যাওয়ার সাথে সাথে, আরও চেইন এবং ইকোসিস্টেম আবির্ভূত হওয়ার সাথে সাথে, আন্তঃপরিচালনযোগ্যতা এবং ব্যবহারযোগ্যতা নির্ধারণ করবে কতটা মসৃণভাবে DeFi তার পরবর্তী পর্যায়ে স্কেল করে।

সামগ্রিকভাবে, আমি দৃষ্টিভঙ্গি সম্পর্কে অত্যন্ত ইতিবাচক। স্পষ্ট লক্ষণ রয়েছে যে DeFi সত্যিকার অর্থে একটি বৃহত্তর দর্শকদের কাছে অ্যাক্সেসযোগ্য হয়ে উঠছে: ইমেল অনবোর্ডিং, নির্বিঘ্ন ব্রিজিং, ক্রিপ্টো কার্ড মূলধারায় পরিণত হচ্ছে, এবং স্টেবলকয়েনগুলির দ্রুত গ্রহণ, ইত্যাদি।

SynFutures বিকেন্দ্রীকৃত ডেরিভেটিভসের অগ্রভাগে রয়েছে। সিইও হিসাবে, আপনি কীভাবে পরবর্তী পাঁচ বছরে SynFutures বিকশিত হতে দেখেন?

Lin: পরবর্তী পাঁচ বছরে, আমি SynFutures-কে একটি একক ডেরিভেটিভস ভেন্যু থেকে অনচেইন বাজারগুলির জন্য মূল অবকাঠামো সরবরাহকারীতে বিকশিত হতে দেখি।

পণ্যের দিক থেকে, আমরা বৈশ্বিকভাবে ট্রেড করা, উচ্চ তরল RWAগুলিকে অনচেইন ডেরিভেটিভসের একটি প্রাকৃতিক সম্প্রসারণ হিসাবে দেখি। সোনা এবং অপরিশোধিত তেলের মতো RWA বাজারগুলির জন্য আমাদের প্রাথমিক সমর্থন কেবল শুরু। সেটেলমেন্ট রেলগুলি পরিপক্ক হওয়ার সাথে সাথে, আমরা আশা করি যে RWAগুলির একটি বিস্তৃত পরিসীমা অনচেইনে চলে যাবে এবং perpগুলি তাদের ট্রেড করার সবচেয়ে দক্ষ উপায় হবে।

সমানভাবে গুরুত্বপূর্ণ হল এই বাজারগুলি কীভাবে তৈরি হয়। প্রতিটি ইন্টারফেসের মালিক হওয়ার চেষ্টা করার পরিবর্তে, আমরা একটি বিল্ডার প্রোগ্রাম চালু করেছি যাতে স্বাধীন দলগুলিকে বিদ্যমান তারল্য এবং ঝুঁকি নিয়ন্ত্রণগুলি ব্যবহার করার সময় আমাদের যুদ্ধ-পরীক্ষিত অবকাঠামোতে নির্মাণ করতে ক্ষমতায়ন করি।

2026 সালে, আমরা একটি পার্প-অপটিমাইজড চেইনে দ্রুত সম্পাদন, কম ফি এবং একটি মসৃণ, আরও CEX-এর মতো UX সহ নতুন SynFutures প্রোটোকল মেইননেট চালু করার দিকে মনোনিবেশ করছি, গভীর তারল্য এবং আরও স্থিতিশীল ট্রেডিং সমর্থন করার জন্য ডিজাইন করা আপগ্রেডগুলির সাথে।

আমরা সমর্থিত সম্পদগুলিও সম্প্রসারিত করব (পরিকল্পিত স্টক এবং ইনডেক্স পণ্য সহ), মোবাইল চালু করব এবং শাসন আপগ্রেড চালিয়ে যাব — উন্নয়ন অগ্রগতির সাথে সাথে পরিবর্তন সাপেক্ষে বিস্তারিত বিবরণ সহ।