SEC 就場外交易經紀商規則中的加密貨幣處理徵求公眾意見

美國證券交易委員會正著手減少多年來圍繞券商交易商報告規則的模糊性,該規則限制了哪些資產可在場外交易(OTC)市場上報價。規則15c2-11最初於1971年通過以遏制低價股詐騙,要求券商交易商在發布報價前保留上市發行人的最新公開資訊。2021年,該規則被重新解讀為也涵蓋固定收益證券,這一變化引起市場參與者的強烈反對,並引發了關於加密證券的疑問。在週一的聲明中,SEC提議修正案將規則範圍限制在股權證券,實際上逆轉了2021年的解讀。此舉正值更廣泛的監管推動,旨在釐清加密資產如何適應傳統市場結構。

領導SEC加密貨幣工作小組的委員Hester Peirce對該提案表示歡迎,並指出委員會透過2020年修正案及其2021年應用造成了多年的不確定性。她指出,從規則15c2-11的字面意義來看,該規則一直適用於「證券」的報價,但市場參與者和觀察者理解它僅涵蓋OTC股權證券。這位委員強調,在機構評估將規則擴展至固定收益是否適當並根據需要修正規則期間,本應授予長期豁免。相反,她表示,委員會發布了數輪有限豁免——通常僅持續幾個月——助長了市場持續的不確定性。

重點摘要

• SEC提議將規則15c2-11的報告義務縮小至OTC市場的股權證券,逆轉了2021年將其擴展至固定收益資產的解讀。
• 該機構已開放為期60天的公眾意見徵詢期,以收集關於如何定義「股權證券」以及加密資產是否可能屬於該類別的反饋。
• 該提案突顯了委員會減少監管模糊性的意圖,這些模糊性已影響市場參與者和產品開發,包括與加密貨幣相關的產品。
• 包括SEC和CFTC在內的監管機構一直在發出更廣泛推動的信號,將加密貨幣監管與傳統市場保持一致,近期的協調努力證明了這一點。
• 討論包括關於可能創建「專家市場」以及加密資產如何在該框架內處理的問題。

提及的代碼: $BTC, $ETH, $COIN

市場背景: 該提案是在美國更廣泛的監管推動中提出的,旨在使加密市場進入更明確的監管協調。透過徵求公眾意見,了解加密資產是否可能在股權證券框架下處理,SEC發出了通往更大確定性的路徑信號——同時對如何在更新的「證券」解讀中定義加密證券保持開放。此舉跟隨SEC和CFTC之間最近的備忘錄,旨在協調對金融市場(包括加密貨幣)的監督,目的是減少機構之間的監管地盤之爭。

為何重要

SEC的提案解決了依賴OTC報價的市場參與者長期存在的摩擦點。透過將範圍縮小至股權證券,該機構發出信號,除非在現有框架下明確定義為證券,否則報告要求可能不會自動擴展到其他資產類別,包括與加密貨幣相關的工具。這可能減少在OTC平台上處理非股權資產的發行人和券商交易商的合規負擔,同時也加強了評估可能尋求在傳統市場渠道註冊或報價的加密產品的框架。

此舉也反映了現任政府將加密市場納入更明確治理的更廣泛監管立場。為期60天的公眾意見徵詢期將讓行業參與者、交易所和其他利益相關者就如何解讀「股權證券」以及加密資產是否可被納入該類別發表意見。隨著該行業繼續發展代幣化資產和新的融資結構,SEC發出信號表示其打算完善法定界限,而非依賴可能造成市場分化的臨時豁免措施。

除了規則15c2-11的技術解讀之外,這一發展屬於更大的監管對話範圍。SEC和CFTC已朝著協調方向發展,以更連貫地監督金融市場,包括加密活動。這種協調可能影響未來披露、投資者保護和市場准入規則如何應用於廣泛的數位資產產品,可能為合規代幣專案鋪平道路,或為那些不符合既定證券法的專案提高標準。

接下來關注什麼

• 為期60天的公眾意見徵詢窗口:利益相關者應監控正式反饋的截止日期以及任何後續的機構回應或提案修訂。
• 股權證券的定義:關注對什麼構成股權證券的澄清,以及該定義如何涵蓋或排除加密資產。
• 加密資產適用性:評估SEC是否會就加密證券提供進一步指引,以及將加密資產納入規則15c2-11範圍的標準。
• 監管協調:關注SEC-CFTC協調框架的發展以及兩個機構將如何共同監督加密市場的任何新指引。

來源與驗證

• SEC新聞稿:提議修正交易法規則15c2-11 (https://www.sec.gov/newsroom/press-releases/2026-28-sec-proposes-amendments-exchange-act-rule-15c2-11)
• 委員Hester Peirce關於規則15c2-11的SEC演講 (https://www.sec.gov/newsroom/speeches-statements/peirce-nal-rule-15c2-11-2021-09-24)
• SEC和CFTC關於金融市場(包括加密貨幣)監管監督的協調備忘錄 (https://cointelegraph.com/news/sec-cftc-sign-memo-regulate-markets-harmony)

關於OTC報價和加密影響的監管更新

規則15c2-11的修正提案代表了SEC如何看待OTC報價實踐與不斷發展的加密格局交集的重新校準。雖然該機構尚未不可撤銷地將加密資產定義為股權證券,但公眾意見徵詢過程將闡明當前規則是否以及如何擴展或調整,以涵蓋表現出所有權或通常與證券相關的其他特徵的加密工具。與此同時,市場參與者應為OTC報價披露要求的潛在轉變做好準備,特別是當新的加密原生產品和代幣發行尋求更廣泛地進入傳統市場場所時。

相關:SEC-CFTC在加密市場的協調

該提案為市場參與者帶來的改變

對於參與OTC報價的券商交易商和發行人而言,將重點縮小至股權證券可能減輕非股權工具的合規負擔,只要這些資產不在「股權證券」的定義範圍內。然而,公眾意見徵詢期也引發了對該定義是否足夠穩健以處理表現出類證券特徵的加密資產的審查。委員會對精確、可證明的所有權或類股權利益的強調,可能影響新加密專案在尋求OTC報價或上市安排之前如何考慮其披露策略。

這一對話強調了更深層次的目標:平衡投資者保護與市場可及性。透過完善何時以及如何在OTC平台上報價資產,監管機構旨在減少不必要的摩擦,同時保持透明的資訊流動,幫助投資者做出明智決策。從長遠來看,這可能影響代幣發行人的資本形成策略、交易所的報價政策,以及歷來充當私募與公開市場之間橋樑的OTC市場的整體風險狀況。

本文最初以「SEC就OTC券商交易商規則中的加密處理徵求公眾意見」為題發布於Crypto Breaking News——您值得信賴的加密新聞、Bitcoin新聞和區塊鏈更新來源。