以太坊供應量自合併以來已增加超過 100 萬枚 ETH

根據 ultrasound.money 於 2026 年 3 月 15 日更新的數據,自合併以來,Ethereum 的流通供應量增加了 1,009,682.84 ETH,使總量達到約 1.2153 億 ETH,年化通膨率為 0.24%。

數據顯示的內容

儀表板將供應量變化分為兩個部分。自合併以來,已發行 3,013,633.69 ETH 作為質押獎勵給保護網路的驗證者。相對地,透過 2021 年 8 月推出的費用銷毀機制 EIP-1559,已銷毀 2,003,950.85 ETH。這兩個數字之間的差額產生了在 3 年 181 天內略超過 100 萬 ETH 的淨供應量增加。

左側面板的供應量圖表清楚顯示了這一趨勢。合併後,由於在網路活動高峰期銷毀速度超過發行速度,曲線最初呈下降趨勢。隨著網路活動降溫,這種通縮階段出現逆轉,供應量曲線自那時起一直在溫和上升,目前以 0.24% 的年率運行。

這對通縮敘事的重要性

合併被廣泛預期為 Ethereum 在結構上變得通縮的時刻,從工作量證明轉向權益證明大幅減少了新發行量,而銷毀機制持續從流通中移除供應量。在一段時間內,它確實如此運作。2024 年和 2025 年牛市期間的高額網路費用產生的銷毀率超過了發行量,使供應量變為負值。

目前 0.24% 的年化通膨率反映了不同的網路環境。較低的交易費用意味著每個區塊銷毀的 ETH 更少。質押發行無論費用水平如何都會持續。當銷毀速度放緩而發行持續時,淨結果是溫和的供應量擴張而非收縮。

就背景而言,0.24% 仍然遠低於 Ethereum 合併前的通膨率,在工作量證明下每年介於 3% 至 4% 之間。它也低於 Bitcoin 目前減半後約 0.85% 的年發行率。從純供應量通膨比較來看,Ethereum 目前的通膨程度低於 Bitcoin。

工作量證明的情況會是如何

ultrasound.money 儀表板包含一個 PoW 模擬切換功能,估算如果合併從未發生,Ethereum 的供應量今天會是多少。在工作量證明發行率下,Ethereum 的供應量將顯著高於目前的 1.2153 億 ETH,說明了即使考慮到自那時以來的溫和淨通膨,合併所實現的供應量減少規模。

質押背景

自合併以來發行的 3,013,633.69 ETH 質押獎勵代表了分配給驗證者的收益。現在,部分收益正透過 Ethereum 基金會本週稍早報導的新宣布的 70,000 ETH 質押計畫,以及透過 BlackRock 同週推出的質押 ETH ETF 由機構持有者保留。以前作為營運成本離開大型持有者資產負債表的收益,越來越多地透過質押而非 ETH 出售被重新獲取。

自合併以來 100 萬 ETH 的淨供應量增加是一個仍在尋找平衡的機制的當前結果。如果網路活動和費用在下一個擴張階段上升,銷毀可能再次超過發行並將供應量推回通縮區域。如果活動保持低迷,0.24% 的比率將繼續。供應量軌跡遵循使用情況,而非固定時間表。

本文《Ethereum 的供應量自合併以來增加了超過 100 萬 ETH》首次發表於 ETHNews。