Solana 能否憑藉 USDC 在「調整後交易量」擊敗 USDT 來超越 Ethereum?

穩定幣市場顯示,成長往往比結果本身更重要。

從表面上看,Tether [USDT] 仍然佔據主導地位,佔據了 3,200 億美元穩定幣市場超過 55% 的份額。這為 Layer-1 網路帶來了真正的推動力,因為大量 USDT 儲存在鏈上。換句話說,在鏈上擁有大量 USDT 儲備為這些網路在資金流動方面提供了微妙的「技術優勢」。

然而,仔細觀察會發現,僅 Tron [TRX] 和 Ethereum [ETH] 就佔據了 1,830 億美元 USDT 市場的 90%,使它們處於領導 A.I.、NFTs 和 RWA 等關鍵成長領域的有利位置。在此背景下,最近一份報告強調 Circle 的 USDC 在「調整後交易量」方面超越了 USDT,自然引起了轟動。

來源:Mizuho

就背景而言,調整後交易量追蹤看起來像真實資金流動的轉帳,例如支付或交易所之間的資金轉移。高交易量自然顯示出個人和機構正在積極使用穩定幣進行鏈上日常交易,而非讓它們閒置在錢包中。

從這個角度來看,USDC 現在佔據了兩種穩定幣之間 64% 的交易量。根據上圖,USDC 今年的調整後交易量已達到約 2.2 兆美元,超過了 USDT 的 1.3 兆美元。事實上,這是自 2019 年以來 USDC 首次超越 USDT,凸顯了哪種穩定幣正在推動真實鏈上活動的轉變。

在此背景下,預測市場對 USDC 看漲並不令人意外。事實上,根據 Polymarket,市場對 USDT 和 USDC 在年底的定價分別為 2,000 億美元和 1,000 億美元。

從技術角度來看,這意味著 USDT 僅增加了 +8%,而 USDC 增加了 +23% ——這表明市場強烈相信 USDC 將在實際應用中持續獲得吸引力。

USDC 在 Solana 上的鑄造激增,引發 SOL 與 ETH 的辯論

穩定幣流動的變化直接影響 Layer-1 網路的鏈上流動性。

在此背景下,USDC 的高交易量引發了關於這可能如何影響 L1s 的疑問,特別是在 Circle 本週剛在 Solana [SOL] 上額外鑄造了 20 億美元 USDC 之後。這引起了 AMBCrypto 分析師的關注。

此外,這一發展特別值得注意,因為 Solana 的交易量幾乎是 Ethereum [ETH] 的 30 倍。結合 USDC 的鏈上使用量比其主要競爭對手 USDT 更強勁的事實,SOL 可能擁有「結構性優勢」,這可能轉化為真正的技術優異表現。

來源:TradingView (SOL/ETH)

值得注意的是,時機再好不過了。

到目前為止,在 2026 年,SOL/ETH 比率一直在其 0.04 開盤價附近區間震盪——僅上漲了 0.26%。在風險規避市場中的這種韌性很重要,特別是考慮到該比率在 2025 年結束時出現了 26% 的回調——這是自 2022 年熊市以來最大的挫折。在此背景下,Solana 相對於 Ethereum 的交易優勢開始具有分量。

從技術角度來看,Solana 的鏈上流動性中近 54% 為 USDC,僅本週供應量就增加了 2.26%。由於 USDC 今年迄今為止在交易量方面佔據主導地位,這可能轉化為 SOL 更強勁的技術表現,有可能使該網路在未來幾個月內優於 Ethereum。特別是隨著穩定幣流動和網路使用量持續偏向它。