伊朗危機期間 BTC 上漲，15 億美元湧入 ETF

Iris Coleman 2026 年 3 月 3 日 19:50

比特幣在週末地緣政治混亂中逆勢而上，ETF 資金流入達到 15 億美元，伊朗緊張局勢考驗加密貨幣的避險資產地位。

隨著伊朗危機加劇,比特幣在過去一週吸引了 15 億美元的 ETF 資金流入,打破了連續五週的資金外流趨勢,並挑戰了關於該資產在地緣政治衝擊期間表現的假設。儘管因荷莫茲海峽擔憂導致石油價格飆升 13%,BTC 目前交易價格為 67,372 美元,24 小時內僅下跌 1.96%。

這裡的模式很重要。當川普總統週六的行動引發最新升級——繼英國大使館工作人員撤離之後——傳統市場處於關閉狀態。比特幣作為唯一在週末持續交易的主要流動資產,通常會在這些時刻吸收恐慌性拋售,然後在股市重新開盤後恢復。

這次情況不同。BTC 沒有充當壓力釋放閥,而是在不穩定中上漲。

為什麼市場結構已經準備就緒

CoinShares 的 James Butterfill 指出,大多數觀察者錯過了五個月的準備工作。2025 年 10 月至 2026 年 2 月期間,估計有 300 億美元的鯨魚資金外流已經清除了市場上有動機的賣家。當地緣政治風險飆升時,修正工作基本完成。

技術面支持這一點。MVRV 估值已壓縮至實現價值以下約一個標準差——從歷史上看,這是後期修正訊號,而非延續模式。RSI 在最近的低點觸及 16,無論以何種標準衡量都是極度超賣的讀數。槓桿比率從 10 月的 33% 降低到 25%,回到長期平均水平。

Butterfill 寫道:「邊際賣家較少出現。而邊際買家顯然已經準備好了。」

資金流數據證實了這一點

在連續五週 ETF 資金外流總計 43 億美元——與先前修正期間的峰值外流時期相當——之後,上週帶來了 10 億美元的新資金。僅週一(升級後的第一個交易日)就有另外 5 億美元湧入。

這符合值得注意的歷史模式。在 2022 年 2 月俄烏戰爭爆發期間,BTC 最初下跌 10%,但在五天內反彈 28%。2023 年 10 月以巴衝突出現 5-6% 的下跌,隨後恢復 32%。比特幣在急性衝擊中與風險資產一起下跌,然後隨著避險敘事的啟動而恢復。

荷莫茲變數

這次危機的不同之處在於所涉及的瓶頸點。全球石油貿易的約 21% 每天通過荷莫茲海峽。海運保險撤銷和油輪擁堵表明航運交易對手正在做出真實決定,而不僅僅是觀望。

Butterfill 認為,這為比特幣創造了一個超越典型風險偏好/風險厭惡動態的中期理由。長期的荷莫茲中斷將給能源進口國的財政帶來壓力,並考驗對全球金融基礎設施的信心——代理銀行、美元結算系統、貿易融資機制。

2022 年凍結俄羅斯中央銀行 3,000 億美元儲備證明,在外國託管的主權資產可能在一夜之間變得政治上無法獲取。持續的荷莫茲危機考驗不同的假設,但有利於相同的對沖:一種沒有發行人、沒有交易對手、不依賴於緊張基礎設施的資產。

複雜性

宏觀逆風並未消失。1 月的 PPI 環比上升 0.5%,高於預期的 0.3%,核心 PPI 達到 0.8%。伊朗擔憂引發的能源驅動型通脹可能會推高商品價格,延遲降息。期貨市場目前定價 6 月降息的機率低於 50%。

長期維持高利率傳統上會損害像比特幣這樣的無收益資產。但能源通脹持續的時間越長,而央行保持鷹派立場,非主權、固定供應的論點就變得越有說服力。

交易者應該關注什麼

未來幾週的關鍵指標:持續的 ETF 資金流向以確認情緒轉變、鯨魚錢包活動以驗證分配確實已放緩、能源價格及其對利率預期的二階效應,以及荷莫茲的任何超出當前保險和航運中斷的營運升級。

CoinShares 維持近期盤整展望,略有下行偏見——宏觀前景並不清晰。但隨著槓桿重置、估值正常化,以及 15 億美元在地緣政治風險達到頂峰時精確進入,比特幣的表現就像一個成熟的避險資產應有的樣子。伊朗危機並沒有創造這個論點。它正在即時測試它。

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