比特幣崩盤 70%？CryptoQuant 執行長表示取決於這一點

比特幣最新的回檔被定義為流動性問題而非技術性崩盤,Ki Young Ju 認為支撐漲勢的關鍵投入——新資金流入已經停滯。在這種情況下,他表示,是否會出現完整週期、-70% 風格的投降取決於單一變數:Strategy 是否從買方轉變為重要賣方。

比特幣會經歷另一次 -70% 的熊市嗎?

在 2 月 1 日的貼文中,Ki 表示「比特幣正在下跌,因為賣壓持續,沒有新資金進入。」他指出已實現市值持平是增量資金不再進入市場的證據,並將其直接與市場結構聯繫起來。「已實現市值已經持平,意味著沒有新資金。當市值在這種環境下下跌時,這不是牛市。」

他的解讀是獲利了結已經存在一段時間,只是被吸收了。他寫道,早期持有者「由於 ETF 和 MSTR 的購買而持有大量未實現收益」,並且「自去年初以來一直在獲利了結,但強勁的資金流入使比特幣維持在 100K 附近。」他認為,現在的變化是最重要的買盤已經消退:「現在這些流入已經枯竭。」

這就是崩盤邏輯發生變化的地方。Ki 將 Strategy (MSTR) 描述為「這次漲勢的主要驅動力」,但他認為,如果該公司的資產負債表策略沒有決定性的逆轉,就不太可能出現先前週期中看到的反射性下跌。「除非 Saylor 大量拋售他的持倉,否則我們不會看到像以前週期那樣 -70% 的崩盤,」他寫道,提出了明確的條件,而不是將回檔視為不可避免。

即便如此,他並未聲稱市場已經找到底部。「賣壓仍在持續,所以底部還不清楚,」Ki 說,並補充說更可能的路徑是時間,而不是直線式的清算。他的基本情況是「大範圍的橫向整固」,這種模式下波動性可能持續,但如果沒有新的邊際買家,方向將更難維持。

穩定幣流動性枯竭

CryptoQuant 貢獻者 Darkfost 補充說明了「沒有新資金」在底層系統中的表現。他認為穩定幣活動——通常被視為可部署加密貨幣流動性的短期代理指標——在不確定性持續升高的情況下急劇下滑。

「加密貨幣市場目前正經歷一個微妙的階段,特徵是在持續高度不確定性的背景下結構性流動性不足,」他寫道,稱這種環境「不利於承擔風險」,特別是相對於仍在吸引資金流入的貴金屬和股票等資產。

Darkfost 表示,自 2023 年以來穩定幣市場擴張了超過 1,400 億美元,但穩定幣總市值在 12 月開始下降,「結束了這種持續增長趨勢。」他認為,更具操作性的信號是交易所流量:「強勁的流入通常表明願意增加市場曝險,而流出則表明資本保護和風險降低。」

他強調 10 月是最後一個明顯流動性充沛的月份,當時「穩定幣月均淨流入超過 97 億美元」,其中近 88 億美元集中在 Binance 上——這些條件「支撐了比特幣向新歷史高點的漲勢。」他說,自 11 月以來,這些流入「已經基本被抹去」,最初下降了 96 億美元,然後短暫穩定,隨後又出現超過 40 億美元的淨流出,其中包括來自 Binance 的 31 億美元。

截至發稿時,BTC 交易價格為 78,280 美元。