美參院公布最新「加密貨幣市場結構法案」：擬嚴禁穩定幣「躺平生息」

美國參議院針對加密貨幣市場結構的立法談判達成重大突破。根據周一釋出的最新跨黨派草案，未來用戶若只是將穩定幣「閒置」在帳戶中，將無法獲取任何形式的利息或報酬。

這項由參議院銀行委員會主席 Tim Scott 公布的「協商版加密貨幣市場結構法案」，試圖解決加密貨幣公司與銀行業之間長達數周的拉鋸戰，為周四（15 日）登場的委員會審議鋪路。

根據草案條文，數位資產服務提供者不得向「僅僅持有支付型穩定幣」的用戶支付任何形式的利息或收益；不過，若收益或獎勵是與特定行為直接掛鉤，則不在限制之列，例如與交易、質押、提供流動性或抵押等行為掛鉤的獎勵或激勵。

這段新條文，反映出上周由民主黨參議員 Angela Alsobrooks 拋出的折衷方案。身為法案關鍵協商者之一，她主張在畫清監管紅線的同時，保留產業運作彈性：加密貨幣交易所僅能在用戶「採取特定行為」時提供穩定幣收益，例如出售穩定幣或參與相關操作；但若資金只是靜置在帳戶中，則不得發放任何形式的報酬。

穩定幣的收益問題，早已讓美國金融界吵翻天。銀行界主張，2025 年 7 月通過的《GENIUS 法案》雖禁止發行商直接支息，但留下了漏洞，並未限制 Coinbase 等平台向用戶提供獎勵。

另一方面，加密貨幣公司則認為，這個問題在《GENIUS 法案》談判期間已經解決，並指責銀行試圖限制競爭。對此，Coinbase 甚至發出警告，表示若立法過度限制獎勵計畫，將撤回對整體法案的支持。

值得關注的是，新草案也納入了 Cynthia Lummis 、 Ron Wyden 兩位參議員的提案。該條款將軟體開發者與基礎設施提供者（如礦工或節點）排除在「金融中介機構」之外，確保他們不因編寫開源代碼而承擔合規義務。

然而，法案中並未出現針對川普總統及其家族加密貨幣事業的「倫理條款」。根據《彭博社》估算，川普家族透過 World Liberty Financial 等項目已獲利約 6.2 億美元。部分民主黨人曾強力遊說納入利益衝突限制，但黨內溫和派如 Ruben Gallego 警告，過度激進的倫理條款可能會讓整個法案胎死腹中。

整體而言，這份修正案被視為推動法案向前的重要一步，為參議院銀行委員會周四的正式審議鋪路。

另一方面，參議院農業委員會則將原訂周四舉行的相關聽證會，延至月底，表示仍需要更多時間整合意見。最終，銀行委員會與農業委員會版本仍須協調一致，才能送交參院全院表決。

接下來，立法者還得面對眾議院版本的《數位資產市場明晰法案（Clarity Act）》，該法案已於去年夏季在眾院過關。最終法案須通過兩院，才能送交美國總統川普（Donald Trump）簽署成法。

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