「美國大型銀行因白銀交易爆倉」的頭條新聞掩蓋了目前正衝擊交易者的6.75億美元保證金震盪

本週開始時,一張聳動的截圖在 X 平台上數百則激動的貼文中流傳,這個說法旨在一次性觸動每一條金融神經。

一家「具系統重要性」的美國銀行、白銀保證金追繳、交易所在半夜進行清算、聯準會據稱被「迫使」向系統注入數十億美元,而該銀行的名稱被「隱瞞」。

這讀起來就像是《大賣空》或《黑心交易員的告白》電影的續集,而在聖誕節和新年之間的新聞淡季,網路對此趨之若鶩。

我最初的想法如下:白銀正在飆升;比特幣很無聊,在數小時內回吐任何漲幅。所以網路一如既往地創造出比現實更令人興奮的敘事。 

我秉持著我一貫的原則,

然而,我開始尋找無聊的文書工作,因為如果真的發生了那麼大的事情,它會在那裡顯現出來。

真實的部分,CME 提高了白銀保證金

CME Clearing 確實提高了包括白銀在內的金屬保證金要求,於2025年12月29日收盤後生效,並明確表示這是「根據市場波動性的正常審查」,在12月26日的公開通知中說明。

如果您想要最清晰的版本,CME 還在 PDF 公告中發布了相同的變更。

這項保證金調整落在一個已經表現狂野的市場中。CME 自己的白銀頁面顯示其波動性指標 Silver CVOL 在12月28日晚些時候為 81.7082,這個水平基本上在大喊「大幅波動已經被計入價格」。

而在新要求生效的當天,白銀大幅下跌。《經濟時報》報導 COMEX 盤中跌幅達到 11%,並將其直接歸因於 CME 保證金上調後的獲利了結,指出2026年3月合約保證金增加了約 3,000 美元,從 22,000 美元增加到約 25,000 美元。

所有這些都是真實的。

這些都不需要銀行爆雷。

「美國主要銀行在凌晨2:47被清算」的說法,線索很快就斷了

如果一家大型結算會員真的未能滿足 CME 保證金追繳並被結算所接管,即使從外部看起來不透明,也必須在公開場合發生很多事情。

CME Clearing 是一個具系統重要性的衍生品結算組織,這是監管機構非常關注的基礎設施類型,其機制建立在正式的風險控制、壓力測試和違約管理流程之上,如這份面向 CFTC 的 CME 結算實務簡報所述。

這並不意味著每個細節都會成為頭條新聞,而是意味著「午夜清算」的故事必須對抗整個合規、報告和操作程序的生態系統。

用白話說,如果一家家喻戶曉的銀行因白銀期貨而爆雷,它看起來不會像是一張截圖和幾則病毒式貼文那樣。

我在通常會浮現的地方尋找確認,但找不到任何與該說法相符的可信主要報導,沒有 CME 會員違約通知,沒有監管機構聲明,也沒有主要媒體的確認。

我確實找到的是經常隱藏在這些謠言之下的東西,一個真實的、機械性的壓力事件,對任何持有槓桿的人來說都感覺很戲劇化。

保證金上調聽起來不算什麼,直到你做了計算

白銀期貨與您為持有它們所繳納的現金相比是巨大的。

標準 COMEX 白銀合約代表 5,000 金衡盎司,該規格被廣泛引用,例如在這份合約概況摘要中。如果白銀交易價格約為 75 美元,該合約的曝險大約是 375,000 美元。

保證金約為 25,000 美元,這大約是 15 倍槓桿。僅僅幾個百分點的波動就可能消耗大量已繳納的抵押品。劇烈的一天可能變成現金爭奪戰,因為市場不會禮貌地等待您決定您的論點是否仍然正確。

現在將其擴展到整個市場。

CFTC 關於 COMEX 白銀的期貨和選擇權綜合報告顯示,截至12月16日,未平倉合約約為 224,867 份,該表格在報告中公開。

如果您採用《經濟時報》每份合約約增加 3,000 美元的數字,並將其應用於該未平倉水平,您會得到大約 6.75 億美元的額外抵押品需求,這還沒有考慮抵銷、價差和自營保證金附加費用。

這不是銀行清算的故事;相反,這是一個被迫去槓桿化的故事。

而被迫去槓桿化在圖表上看起來就像恐慌。

為什麼這個特定的謠言無論如何都著火了

這張截圖找到氧氣的原因與許多金融迷思的原因相同,它插入了人們已經認識的舊敘事中。

「搞垮摩根大通,買白銀」這個迷因並不新鮮。Max Keiser 在2010年代初就寫過將這個短語推廣為「谷歌炸彈」。

同時,貴金屬交易確實存在真實的歷史包袱,假裝不是這樣會讓揭穿變得更難,而不是更容易。

美國監管機構過去曾記錄過金屬市場的操縱行為。CFTC 2020年涉及摩根大通的執法令是公開的,並直接指出了欺騙和詐騙計劃。美國司法部也在其發布中闡述了平行決議。

所以當白銀開始飆升、保證金跳升、價格大幅回落,有人發布關於「主要銀行」被蒸發的截圖時,很多人的大腦會自動填補空白。

它感覺可信是因為它與舊故事押韻,即使具體說法沒有明顯支持。

聯準會「注入數十億美元」的角度,真實的管道,容易被誤讀

截圖還依賴於聯準會秘密在一夜之間支撐破碎系統的想法。

事情是這樣的,聯準會確實運營回購工具,而且確實談論它們,因為貨幣市場是金融的管道。

紐約聯準會在其常見問題解答中發布常設回購操作的基本資訊,並發布關於回購操作的每日資訊。

在過去幾個月中,常設回購工具的使用已成為一個真實的話題,路透社報導了使用量的增加以及聯準會圍繞它的訊息傳遞,包括10月下旬創紀錄的使用時刻以及11月紐約聯準會官員的評論。

最近,聯準會宣布將開始購買短期國庫券作為技術性儲備管理措施,路透社在12月10日報導了這一消息。

這種背景很重要,因為它解釋了為什麼人們準備好看到保證金上調和白銀下跌,然後假設聯準會正在幕後撲滅火災。

這也正是為什麼像這樣的截圖會起作用。

這一事件實際上對當前市場的意義

明確的結論很簡單,白銀不需要秘密的銀行死亡就能變得混亂。公開宣布的保證金增加、極端的隱含波動性和擁擠的交易就足夠了。

更深層的結論是關於反射。

當今市場的許多壓力是機械性的,它來自抵押品需求、波動性飆升以及槓桿平倉的速度。即使沒有系統重要性機構倒閉,這種壓力也會出現在感覺「系統性」的地方。

而社交層疊加在其上,將真實的波動性轉變為病毒式神話。

如果您想在接下來的幾週內以正確的方式關注這個故事,您不需要截圖,您需要無聊的指標。

密切關注 CME 的白銀 CVOL,觀察 CME 是否發出更多保證金通知,並追蹤 CFTC COT 表格中的未平倉合約是否大幅下降,這將確認去槓桿化。

如果這些指標降溫,謠言將與網路上其他金融鬼故事一起淡出檔案。

如果它們保持熱度,您可以預期更多截圖、更多「隱瞞名稱」的說法,以及更多人將抵押品機制誤認為陰謀。

「美國主要銀行因白銀交易爆雷」的頭條掩蓋了目前正衝擊交易員的 6.75 億美元保證金衝擊一文首次出現在 CryptoSlate。