比特幣算力單月下滑 4%！VanEck 高管：算力下滑越久距離底部越近

算力下滑表明底部將至

VanEck 加密研究主管 Matt Sigel 與資深投資分析師 Patrick Bush 於週一發布的報告中表示：

「當算力壓縮狀態持續較長時間時，比特幣後續出現正報酬的機率與漲幅，往往更高。」

他們指出，自 2014 年以來，當比特幣網路算力在前 30 天出現下滑時，其 90 天後的報酬率有 65% 的時間為正；相比之下，在算力上升的情況下，90 天後出現正報酬的比例僅為 54%。

即使將時間拉長觀察，這一規律依然成立。當算力在前 90 天呈現負成長時，比特幣在接下來 180 天內上漲的機率高達 77%，且平均漲幅達 72%，明顯優於算力成長期間僅 61% 的正報酬表現。

這一趨勢對比特幣礦工而言亦屬利多，因為若價格回升，將有助於擴大部分礦工的獲利空間，甚至可能使原本不具經濟效益的礦機重新上線。目前比特幣價格約為 88,400 美元，根據 CoinGecko 數據，較 10 月 6 日創下的歷史高點 126,080 美元下跌近 30%。

比特幣礦工損益平衡電價大幅下滑逾 35%

Sigel 與 Bush 進一步指出，2022 年推出、目前最主流的礦機之一 Bitmain S19 XP，其損益平衡電價已自 2024 年 12 月的每度電 0.12 美元，下降至 12 月中旬的 0.077 美元，跌幅接近 36%，凸顯當前礦工經營環境的嚴峻程度。

VanEck 分析師認為，此次 4% 的算力下滑，為自 2024 年 4 月以來最大跌幅，很可能與近期中國約 1.3 GW 的比特幣挖礦算力關閉有關。分析師補充指出，這部分電力未來可能轉向支援 AI 算力需求，而該趨勢在極端情況下，可能進一步侵蝕多達 10% 的比特幣網路算力。

各國政府仍持續支持比特幣挖礦

儘管部分地區逐步退出比特幣挖礦產業，Sigel 與 Bush 估計，目前仍有多達 13 個國家在不同程度上支持比特幣挖礦活動。這些國家包括 俄羅斯、法國、不丹、伊朗、薩爾瓦多、阿聯酋、阿曼、衣索比亞、阿根廷、肯亞，以及近期加入的日本。

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