策略在其 Bitcoin 重度模型引發爭議之際仍留在 Nasdaq 100

比特幣巨頭 Strategy 週五保住了其在納斯達克 100 指數中的位置，在指數中維持了一年的表現，同時關於該公司運營方式的爭論持續增加。

該公司的整個模式建立在購買和持有比特幣上，這一舉措始於 2020 年，當時放棄了舊的 MicroStrategy 名稱，全面轉向數字資產。這一轉變現在塑造了公司所做的一切，並引發了分析師的新問題，他們表示該結構看起來很像一個投資基金。

這些擔憂持續擴散，因為加密貨幣財政公司的股票仍然對代幣價格的每一次變動反應強烈。

同時發生了兩件事。納斯達克確認 Biogen、CDW Corporation、Globalfoundries、Lululemon Athletica、On Semiconductor 和 Trade Desk 將離開基準指數。

它還確認了新增加的公司，包括 Alnylam Pharmaceuticals、Ferrovial、Insmed、Monolithic Power Systems、Seagate Technology 和 Western Digital。即將到來的重組將於 12 月 22 日生效。

納斯達克 100 指數涵蓋了在交易所上市的最大非金融公司，因此 Strategy 的位置表明其市場價值已變得多麼龐大，即使其資產負債表上持有大量比特幣。

MSCI 審查 Strategy 在其指數中的未來

全球指數提供商 MSCI 正在審查是否將 Strategy 和類似的數字資產財政公司從其基準指數中移除。該集團將在一月做出決定。

分析師表示，這可能會重塑投資者如何對待那些將大部分價值保存在代幣中的公司。MSCI 對這些公司是否仍然適合傳統股票指數的結構提出了擔憂。其一月的決定將在 Strategy 應對比特幣價格下跌和市場疑慮上升的壓力的同時到來。

執行主席 Michael Saylor 和 CEO Phong Le 週三發送了一封 12 頁的信函，對 MSCI 的提案提出異議。Saylor 稱這個想法是"被誤導的"和"有害的"。這封信列出了與技術、會計和政治環境相關的反對意見。

Strategy 辯稱，MSCI 的規則針對持有加密貨幣價值超過總資產一半的公司，"任意地將數字資產業務單獨挑出來進行獨特的不利待遇"。該公司持有約 610 億美元的比特幣，超過其企業價值的 85%。

這封信警告如果 MSCI 繼續推進，將會產生"深遠的有害後果"。該公司表示，這一規則忽視了波動性和其他資產負債表因素，這些因素塑造了大量持股的行為方式。

Saylor 和 Le 表示，這一舉措與唐納德·川普總統政府友好加密貨幣的方法相衝突，指出了促進數字金融技術的行政命令。他們寫道，該提案"基於對像 Strategy 這樣的 DAT 商業模式的錯誤理解"，而且排除將"破壞聯邦政府促進數字資產的目標，同時扼殺創新，阻礙經濟發展，並損害國家安全"。

隨著投資者關注資金外流風險，指數壓力增加

這個問題帶來了真實的市場影響。摩根大通分析師上個月寫道，如果 MSCI 將 Strategy 從指數中移除，可能會有多達 28 億美元離開 Strategy，如果其他提供商跟進，可能會有更大的資金外流。該銀行還表示，市場已經將排除的風險納入價格，這意味著如果 MSCI 退讓，一月的決定可能會觸發上漲。但移除仍將迫使被動投資者退出。

Strategy 的信函還反駁了該公司作為比特幣包裝器的想法。它表示，該公司"積極使用其持有的比特幣為股東創造回報"。它表示，該業務不應與被動工具歸為一類，因為它運行旨在創造價值的技術努力。該公司還辯稱，MSCI 的計劃違背了其作為中立標準制定者的角色，稱這將"引發對 MSCI 指數中立性的擔憂"。

另一家加密貨幣財政公司 Strive Asset Management，由 CEO Matt Cole 運營，提交了自己的回應。Cole 寫道，Strive 通過持有比特幣為投資者提供價值，指數提供商不應對此類商業策略是否成功採取立場。

Strategy 成立於 1989 年，幫助為數字資產財政公司設定了模板。

當股價飆升，包括 Peter Thiel 和川普家族成員在內的大人物加入這股熱潮時，這種模式成為公開市場上最大的趨勢之一。這些公司中的許多自那時以來價值下降，使得幾家公司的價值低於他們擁有的比特幣。

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