不再只是大型股：平均水準股票領漲。

第三季度的開端以一份低於預期的六月就業報告迎接投資者，並伴隨著對前幾個月的負面修正……為勞動市場的健康狀況打上問號。

六月經濟僅創造了57,000 個就業崗位，而預期值為 115,000 個，同時五月和四月的數據合計下修了 74,000 個就業崗位。由於勞動力參與率下降，失業率微降至 4.2%。

投資者最初因股指期貨上漲而對該報告表示歡迎，這標誌著一個壞經濟消息對股市有利的體制。隨著貨幣政策前景變得更加鷹派，一份較弱的就業報告可能會延遲聯邦儲備系統的升息。

但現實情況是，這份就業報告可能進入了「金髮姑娘」區間，既沒有糟糕到引發增長擔憂，也沒有強大到促使聯準會提前進一步緊縮政策。

儘管六月的就業報告較為疲軟，但總體而言，根據三個月和六個月的移動平均線，近期的薪資趨勢正在向上拐頭（見下圖）。本週收到的其他經濟報告也強化了增長前景。

這包括衡量經濟製造業部門活動的 ISM 製造業採購經理人指數 (PMI)。雖然 headline 數字較前一報告放緩，但它仍處於擴張區間，且領先的新訂單組成部分也指向未來的增長。

經濟活動擴大的跡象幫助標普 500 指數在上週結束的第二季度上漲約 15%，創下六年來的最佳表現。該季度的最後一個月也見證了市場廣度擴展至科技板和 AI 基礎設施交易之外。

本週，讓我們看看標普 500 指數中形成的看漲延續形態，同時市場各處的新 52 週高點正在擴大。我們還將探討經濟增長正在跨行業擴大的證據。

圖表報告

儘管標普 500 指數在第二季度上漲 15% 後表現強勁，但該指數在六月初見頂，尚未創出新高。但標普 500 指數在看漲延續形態內交易，並在關鍵水準獲得支撐。下圖中的虛線顯示對稱三角形形態，該形態通常會沿著形態之前的方向突破（此情況下為向上）。隨著形態逐漸完成，標普指數在 50 日移動平均線（黑線）處獲得支撐。整固也讓指數將 MACD 重置到零軸上方，這是一個看漲動能的重置。該形態的形成背景是七月積極的曆法季節性因素以及散戶投資者中升高的看跌情緒。

雖然六月就業報告弱於預期，但其他經濟活動報告表現堅挺。這包括對製造業和服務業部門商業活動的調查。ISM 製造業調查仍高於关键的 50 水準，表明該經濟部門處於擴張狀態。基礎組成部分也在有利地演變。新訂單指數報 56，顯示增長，被視為經濟活動的領先指標。在製造業報告中，報告增長的行業數量大幅跳升，達到自 2023 年以來的最高水準（見下圖）。這表明經濟活動正在擴大，超越了 AI 基礎設施資本支出 spending。

雖然標普 500 指數自六月初以來一直在整固，但平均股價已反彈至新的歷史高點。這包括等權重標普 500 指數、羅素 2000 指數的小盤股以及紐約證券交易所的漲跌線。主要交易所的新高減去新低數值也在跳升。下圖顯示淨新增 52 週高點，躍升至自四月以來的最高每日讀數，也是過去一年中最大的數值之一。市場廣度的改善顯示牛市基礎正在擴大，這對未來回報的前景有利。

股價是對未來商業狀況的折現機制，往往會在盈利拐點出現前六到十二個月轉向。鑑於此，請密切關注半導體指數，這些指數因對資本支出帶來的 AI 驅動盈利的樂觀情緒而走出了拋物線行情。但半導體股票的走勢可能會在盈利週期明顯轉向之前見頂。這是從 2000 年互聯網泡沫峰值前的另一輪半導體盈利繁榮中吸取的教訓。下圖上半部分繪製了半導體股票，下半部分繪製了進入 2000 年峰值時的盈利。在芯片股價見頂後，芯片公司的盈利繼續上漲了近一年。

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在突破 $250 水準失敗後，正在觀察一個新形態。週線圖顯示，隨著股價出現較小幅度的回調並將 MACD 重置到零軸上方，該水準仍然有效。我正在關注股價首次突破 $250 的走勢。

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不再只是巨型股：平均股價領漲。最初發表於 Medium 上的 Coinmonks，人們通過強調和回應这个故事繼續進行對話。