美國銀行警告投資者在熊市信號增多之際獲利了結

TLDR

• 美國銀行表示，其熊市警告信號已有70%被觸發
• 標普500指數在20項估值指標中有17項呈現「統計上偏貴」
• 科技股表現分化程度為2000年2月以來最大
• 美銀年底標普500目標為7,100點——較當前水平低約4.5%
• 策略師表示機會在於個股，而非大盤指數

美國銀行策略師正告知投資者獲利了結。以Savita Subramanian為首的團隊表示，太多警告信號同時亮起。

在6月5日的報告中，美銀全球研究團隊表示，其熊市「警示標誌」已有70%被觸發。從歷史上看，這一水平與此前的市場頂部相吻合。

據美銀數據，標普500指數目前在20項估值指標中有17項呈現「統計上偏貴」，且在其中8項指標上的估值已超越網路泡沫時期水平。

消費者信心正在走弱。聯準會於5月發布的高級貸款官員意見調查顯示，消費貸款需求持續下降。

高本益比股票的表現大幅跑贏低本益比股票。美銀將此稱為「過度投機的跡象」。

標普500指數的長期成長預期也已達到令股市「更易受到失望情緒衝擊」的水平，該團隊表示。

儘管如此，標普500指數的預期本益比今年實際上已有所下降——從1月1日的22.18降低到20.77。這是因為盈利預期，尤其是科技和能源板塊，上升速度快於股價漲幅。

科技股分化程度為網路泡沫時代以來最大

在科技板塊內部，表現最佳與最差股票之間的差距達到2000年2月以來的最高點，彼時正接近網路泡沫的頂峰。

標普500指數內部也出現了明顯分化。過去三個月，表現最佳與最差前後10%之間的差距創下後疫情時代新高。

超大市值科技股和人工智慧相關股票推動了指數的大部分漲幅。標普500指數年初至今已上漲近9%。

能源和科技是2026年迄今為止表現最佳的兩個板塊，分別上漲了28.7%和19.5%。金融、醫療保健和非必需消費品板塊今年均處於負值區域。

部分科技基本面依然穩健——槓桿率、估值和資本密集度看起來尚可控制。但美銀指出，現金流轉換率已趨於平緩，大型科技公司的資本支出預計到年底將達到營業現金流的近100%，高於2023年的40%。

美銀看好的投資機會

美銀並非呼籲投資者完全退出市場，該團隊表示個股篩選仍具投資價值。

該公司年底標普500目標價維持在7,100點。指數週一收盤報約7,406點——較該目標高出約4.5%。

週一，標普500指數上漲了0.3%，納斯達克指數上漲了0.9%，從週五的拋售中反彈。

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