Grayscale 在納斯達克推出 HYPE ETF，山寨幣 ETF 競賽升溫

Grayscale 已正式推出一檔與 Hyperliquid 原生代幣 HYPE 掛鉤的新型交易所交易基金，標誌著加密相關投資產品向傳統金融市場擴張邁出又一重要步伐。

該基金以代號 HYPG 在納斯達克上市，於 2026 年 6 月 3 日正式開始交易。它讓投資者在無需直接持有代幣的情況下獲得 HYPE 的敞口，為偏好受監管市場架構的機構及零售交易者打開了大門。

此舉使 Grayscale 再次成為將山寨幣打包成 ETF 產品這一競賽的核心，此前其比特幣和以太坊相關產品已協助重塑主流加密投資格局。

此次推出的時機也值得關注。全球對多元化加密敞口的需求持續增長，投資者越來越多地將目光從比特幣和以太坊延伸至 Hyperliquid 等更新興的去中心化金融生態系統，基金正是在此背景下推出。

Grayscale HYPE ETF 的實際運作方式

HYPG 基金旨在追蹤 HYPE 的即時價格，同時捕捉標的資產產生的質押獎勵。

與僅追蹤價格波動的傳統被動型 ETF 不同，HYPG 納入了質押敞口，允許基金部分持倉透過 Hyperliquid 網絡主動產生收益。

根據基金資料，管理費設定為 0.29%，使其成為目前在美國可獲得的 Hyperliquid 相關投資產品中成本最低者之一。

來源：Grayscale 官方頁面。

基金結構由約 77,769.64 枚 HYPE 代幣支撐，每份額代表約 0.35349836 枚 HYPE。

截至 2026 年 6 月 5 日，每股資產淨值為 20.69 美元，市場價格則略高至 20.78 美元。總管理資產規模約為 455 萬美元。

每日交易活動已顯示出早期動能，單日換手份額逾 90,000 份。

質押功能使 HYPG 有別於傳統 ETF

HYPG 與傳統交易所交易基金最顯著的區別之一在於其質押機制。

目前，基金持有的 HYPE 中約有 54.55% 已在 Hyperliquid 網絡內進行質押。這意味著該 ETF 不僅追蹤價格波動，還參與區塊鏈網絡驗證及獎勵生成。

這種混合結構創建了雙重敞口模型：

• HYPE 的價格表現
• 質押活動產生的收益

對投資者而言，這引入了傳統金融產品中通常難以找到的新一層回報潛力。然而，這也帶來了與網絡性能和區塊鏈機制相關的額外風險因素。

質押組件反映了加密 ETF 發展的更廣泛趨勢，資產管理公司正在探索將收益生成機制直接整合到受監管投資產品中的方式。

監管架構與投資者考量

儘管已在交易所上市，HYPG 並未根據美國 1940 年《投資公司法》進行註冊。這意味著它不具備傳統共同基金或完全受監管 ETF 所具有的相同投資者保護。

這一區別對於評估風險敞口的機構投資者而言十分重要。儘管該基金透過 納斯達克提供受監管的市場准入，但其底層結構仍高度依賴數字資產託管和基於區塊鏈的質押系統。

隨著加密 ETF 不斷演進，監管框架持續落後於產品創新。這為 Grayscale 等在金融產品設計前沿運營的資產管理公司帶來了機遇與不確定性。

Grayscale 將 ETF 策略擴展至 HYPE 之外

在 HYPE ETF 正式上線的同時，Grayscale 也在同步推進多項其他加密 ETF 計劃。

其中最受市場關注的動態，是其於 2026 年初向美國證券交易委員會提交 S-1 表格申請的現貨幣安幣 ETF。

該產品通常被稱為 GBNB，旨在提供對幣安幣的受監管敞口，同時納入與 HYPG 類似的質押功能。

2026 年 6 月 4 日，Grayscale 提交了 S-1 申請的第三次修正案，顯示監管審查完成進程持續推進。

市場分析師認為，2026 年底是最早獲得批准的現實時間窗口，但部分人士預計，視監管機構對質押和託管結構的審查力度而定，可能延遲至 2027 年。

若獲批准，BNB ETF 將代表美國迄今為止山寨幣金融產品中最重大的擴張之一。

Canton Network ETF 申請為擴張增添新維度

除 HYPE 和 BNB 相關產品外，Grayscale 還申請了與 Canton Network 原生代幣 Canton Coin 掛鉤的現貨 ETF。

此次申請反映了一項更廣泛的機構戰略，其延伸範圍已超越零售驅動的山寨幣敞口。

Canton Network 定位為機構級區塊鏈基礎設施層，專為受監管金融應用和企業採用而設計。

透過將 Canton Coin 納入 ETF 管線，Grayscale 不僅表明其對投機性加密資產的興趣，也彰顯了對以基礎設施為核心的區塊鏈生態系統的關注。

宏觀視角：山寨幣 ETF 競賽正在成形

Grayscale 的最新動向凸顯了加密投資格局更廣泛的轉變。

多年來，比特幣主導了 ETF 討論，以太坊隨後跟進。如今，市場關注正迅速擴展至更廣泛的山寨幣及區塊鏈原生資產組合。

HYPE 被納入納斯達克上市的 ETF 架構，表明資產管理公司越來越願意嘗試更新興的去中心化金融生態系統。

這一演進由多項因素驅動：

• 機構對多元化加密敞口的需求上升
• 區塊鏈基礎設施成熟度不斷提升
• ETF 供應商之間的競爭壓力
• 質押作為金融收益機制的接受度日益提高

若此趨勢延續，ETF 市場最終可能與傳統股票市場相似，由多元化資產組合取代單一代幣敞口主導格局。

新興加密 ETF 產品風險猶存

儘管市場情緒樂觀，這些新型 ETF 架構仍存在顯著風險。

基於質押的收益引入了對網絡性能的依賴。若驗證者參與度降低或網絡條件發生變化，收益生成可能出現波動。

此外，監管不確定性仍是關鍵挑戰。未能獲得傳統投資法律完整分類，意味著投資者處於混合監管環境中運作。

流動性風險是另一個因素，對 HYPG 等新推出的基金尤為突出，因其交易量仍處於發展階段。

最後，HYPE 等標的資產的價格波動性可能對基金表現產生重大影響，在早期採用階段尤為如此。

市場反應與早期信號

早期交易數據顯示，市場對 HYPG 的興趣溫和但持續增長。儘管規模尚未達到比特幣或以太坊 ETF 的水平，但初始成交量表明機構和零售投資者的好奇心正在積聚。

資產淨值與市場價格之間的小幅溢價也顯示出早期需求壓力，但隨著流動性增加，這一差距可能趨於穩定。

市場觀察人士正密切關注 HYPG 能否在未來數週內維持穩定資金流入，這將是長期採用潛力更為強勁的信號。

結語：Grayscale 推動山寨幣進入主流金融

Grayscale HYPE ETF 在納斯達克的推出，不僅僅代表一個新產品上市，更反映了數字資產融入傳統金融體系這一更廣泛轉型。

透過將價格追蹤與質押獎勵相結合，Grayscale 正在嘗試一種將去中心化金融機制與受監管投資架構融為一體的混合模型。

與此同時，公司在 BNB 和 Canton Network ETF 方面的並行努力表明，這並非孤立的實驗，而是向山寨幣金融產品更大規模戰略擴張的一部分。

隨著 ETF 領域競爭加劇，Grayscale 率先布局 HYPE 的舉措，或將被銘記為將下一代加密資產引入主流資本市場的關鍵步驟之一。