Cardano創辦人警告將有更多DeFi關閉，將生態系統推向十字路口

警告

Cardano 創辦人 Charles Hoskinson 公開警告，該區塊鏈在 2026 年前可能出現更多 DeFi 協議關閉的情況。這份聲明發表於近期，正值 Cardano 的 DeFi 生態系統難以打造出像其他鏈上那種具有高黏性、高流動性應用程式的時期。Hoskinson 的警告並非針對某個單一的問題項目，而是發出信號：運營基於 Cardano 的 DeFi 協議在經濟上正面臨真實壓力。這一警告來得時機微妙，就在他估計量子電腦到 2033 年威脅加密安全的概率超過 50% 的幾個月後發出。那個時間表已令開發者疲於應對。如今，這位創辦人又在示警運營上的脆弱性，而非理論上的威脅。

為何 Cardano 的 DeFi 結構使其易受衝擊

Cardano 的技術架構向來是把雙面刃。擴展型 UTXO 模型賦予其強大的安全保障，卻也使 Ethereum 和 Solana 上 DeFi 協議視為理所當然的可組合性變得更加複雜。流動性往往集中在少數幾個較大的應用程式中，讓小型項目的利潤空間極為有限。當 TVL 淺薄到無法支付審計費用、維護開銷及激勵計畫時，關閉協議便成為合理的商業決策，而非代碼失敗所致。即便 Hoskinson 確認了整合 LayerZero 的 Midnight 隱私鏈即將上線，基礎 DeFi 層仍承受著壓力。值得注意的是，生態系統在積極推廣隱私性和互通性之際，其核心借貸和交易場所卻正面臨生存困境。

更廣泛的 DeFi 關閉趨勢

這並非 Cardano 獨有的問題。整個行業中，DeFi 協議正悄然陸續關閉。小型團隊在沒有穩定手續費收入來源的情況下快速耗盡資金跑道。自 2022 年以來，該行業已有數千個項目相繼淘汰，存活下來的項目則越來越集中在少數幾個主導名稱中。A16z 近期的一份報告指出，AI 代理正在學習複製 DeFi 漏洞攻擊，將每一個已知漏洞轉化為資金不足協議的實際風險。當安全成本增加到更高水準而用戶活躍度下降時，許多團隊的理性選擇是歸還資金、就此離場。對 Cardano 而言，關閉風險更加複雜，因為其 DeFi 用戶群仍相對較小，且開發者激勵措施一直不夠穩定。

對 ADA 持有者和開發者的意義

對於 ADA 持有者而言，直接的價格影響可能不明顯，因為該代幣的交易很大程度上受敘事驅動，而非僅憑實際使用量。但多個協議相繼關閉將損害生態系統在機構合作夥伴和散戶開發者眼中的公信力。風險並非災難性崩潰，而是人才和流動性的緩慢流失，這些原本可以讓 Cardano 的 DeFi 層具備競爭力。Hoskinson 本人轉向比特幣挖礦的多元化佈局——他近期參與了一輪由 Scaramucci 家族辦公室主導的 2.2 億美元融資——暗示其採取了務實的對沖策略。若 Cardano 生態系統無法支撐足夠多的可行 DeFi 項目，該網絡可能退縮為企業側鏈的利基共識層，而非充滿活力的金融樞紐。

BTCUSA 觀點

Cardano 社群長期以來重視技術嚴謹性和形式化方法，但一旦發生 DeFi 關閉連鎖反應，將證明僅憑工程技術無法換來流動性。Hoskinson 的警告提醒我們，區塊鏈網絡並非自我維持的有機體，它們需要持續的資本流入、開發者關注和用戶信心。若 Cardano 的 DeFi 層在 2026 年前無法達到臨界規模，該鏈將不得不尋找新的敘事方向，這很可能涉及私有鏈、隱私技術和基礎設施佈局，而非無許可金融。這是一條可行的路，但並非大多數 ADA 持有者所押注的方向。

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