Credo Technology (CRDO) 股價為何在創紀錄季度後下跌

TLDR

• Credo 股票盤後下跌 14%，隨後收復失地，週一收盤下跌 4.2%，報 $226.10
• 第四季營收年增 157%，達到 4.37 億美元，超越分析師預估的 4.318 億美元
• 調整後每股盈餘 $1.16，超越華爾街預期的 $1.02；全年營收突破 13 億美元，增加了 206%
• 2027 財年第一季指引為 4.65 億至 4.75 億美元，高於市場共識，但投資人期望更多
• Credo 以 7.5 億美元完成收購 DustPhotonics，擴展其光學連接產品組合

Credo Technology 股票週一盤後下跌 14%，隨後收復失地，最終收盤下跌 4.2%，報 $226.10，此前該公司公布了強勁的財年第四季業績，但所提供的指引令投資人意猶未盡。

Credo Technology Group Holding Ltd, CRDO

週二開盤前，該股仍下跌約 2%。儘管出現拋售，CRDO 今年迄今仍上漲了 58%，並自 3 月 30 日低點以來累計上漲了 157%。

第四季營收創下 4.37 億美元的歷史紀錄，年增 157%，超越分析師共識的 4.318 億美元。調整後每股盈餘為 $1.16，遠超 $1.02 的預估值，較一年前的 $0.35 大幅躍升。

2026 完整財年營收達到 13 億美元，年增 206%。Non-GAAP 淨利潤增加到 6.62 億美元，增加了逾五倍。本季自由現金流為 1.775 億美元，該公司於期末持有 14 億美元現金。

執行長 Bill Brennan 將 2026 財年稱為「另一個里程碑之年」，並指出僅第四季的營收便超過了公司整個 2025 財年的總營收。

指引雖超預期仍令市場失望

針對 2027 財年第一季，Credo 給出的營收指引區間為 4.65 億至 4.75 億美元。這雖高於華爾街共識的 4.613 億美元，但市場已預先反映了更高的預期。

2027 完整財年營收預計年增逾 80%。管理層表示，這一增長中約有一半將來自光學產品組合，另一半則來自銅纜產品，包括主動電氣電纜（Active Electrical Cables）和重定時器（Retimers）。

全年 Non-GAAP 淨利率預計維持在 50% 左右。

主要客戶包括 Microsoft、Amazon 和 Meta。第四季最大的四位客戶各自貢獻了至少 10% 的營收，其中最大客戶貢獻了 34%。

DustPhotonics 收購案完成

上週，Credo 以 7.5 億美元現金及 92 萬股 CRDO 股票完成了對 DustPhotonics 的收購。此次交易為 Credo 的產品線增添了矽光子（Silicon Photonics）及光子集成電路（Photonic Integrated Circuit）技術。

管理層表示，DustPhotonics 帶來了 800G 和 1.6T 的設計訂單，以及邁向每秒 3.2 兆位元的技術藍圖。其架構所使用的雷射數量更少，有助於降低成本並提升可靠性。

Credo 預計其光學產品組合——涵蓋光學 DSP、矽光子 PIC 及 ZeroFlap Optics——將在 2027 財年創造逾 6 億美元的營收。三條產品線各自預計單獨貢獻超過 1 億美元。

ZeroFlap Optics 預計將成為光學業務中最大的貢獻者，原因在於其較高的平均銷售價格——三位數的平均售價（ASP）相較於分立元件的兩位數售價更具優勢。

Brennan 表示，2027 財年上半年預計實現中個位數的環比增長，下半年則由光學產品組合驅動更強勁的增長攀升。

2028 財年，Credo 預計其 AEC 和 OmniConnect 產品系列將進入量產爬坡階段，同時其針對下一代推理記憶體挑戰的 Weaver 齒輪箱產品也將如期推進。

財務長 Dan Fleming 確認，在 DustPhotonics 現金支出之後，目前沒有額外融資或回購股票的計劃。

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