貝萊德IBIT大宗出售引發對Bitcoin敞口的質疑

TLDR

• NYDIG 表示，12.6億美元的 IBIT 大宗交易出售可能來自一名尋求快速退出比特幣的大型投資者。
• 賣方以2.3%的折價出售2,921萬股 IBIT，產生約2,950萬美元的執行成本。
• NYDIG 否定了基差交易平倉理論，因為 CME 比特幣期貨成交量並未出現相應的激增。
• 根據 SoSoValue 數據，美國現貨比特幣 ETF 從5月15日至5月29日每日錄得淨流出。
• NYDIG 表示，公開數據無法識別賣方身份，也無法確認此次大宗 IBIT 出售的驅動因素。

一筆重大的 IBIT 大宗交易引發外界質疑，是否有大型投資者急於削減逾10億美元的比特幣風險敞口。

NYDIG 在最新分析報告中指出，5月26日的這筆交易看起來更像是大型持有者的快速退出，而非對沖基金的基差交易平倉。此次交易涉及2,921萬股貝萊德 iShares Bitcoin Trust（即 IBIT），以每股43.16美元的價格在公開交易所外轉手。

NYDIG 質疑基差交易理論

根據 NYDIG 的說法，賣方接受了較 IBIT 當時市場價格44.17美元折讓1.01美元的條件。該公司表示，2.3%的價格讓步使賣方損失約2,950萬美元，NYDIG 認為此舉顯示持有者更重視速度與確定性，而非更好的售價。

此次交易透過 FINRA/Nasdaq TRF Carteret 系統申報，該系統專門處理私下協商的場外交易。部分交易員曾提出，此次出售可能與比特幣基差交易有關，即投資者持有現貨比特幣敞口並同時做空期貨合約。

NYDIG 在報告中否定了這一解釋，認為折價幅度將過度侵蝕此類策略的預期回報。

CME 期貨活動有限

NYDIG 全球研究主管 Greg Cipolaro 表示，交易規模、折價幅度、CME 活動以及潛在賣家範圍有限，均與基差交易理論相悖。

NYDIG 指出，此次 IBIT 大宗交易相當於約3,700份 CME 比特幣期貨合約的風險敞口。然而，該公司表示，在 IBIT 大宗交易成交的那一分鐘內，僅有91份期貨合約成交，CME 期貨成交量並未出現明顯上升。

與此同時，美國現貨比特幣 ETF 持續面臨資金撤離。報告引用的 SoSoValue 數據顯示，從5月15日至5月29日每日錄得淨流出，該類別的總資產從5月14日的1,077.5億美元降低到5月29日的941.7億美元。

根據 NYDIG 的數據，IBIT 在5月26日及27日合計錄得約7.2億美元的淨贖回。不過，該公司警告，ETF 資金流向數據無法識別賣方身份，也無法直接將贖回行為與大宗交易出售相連結。

賣方身份仍不明

NYDIG 表示，此次交易涉及的倉位規模超過近期任何一份13F申報中所披露的 IBIT 持倉。該公司指出，公開記錄無法顯示贖回、風險限額抑或主動決策是否促成了此次出售。

儘管如此，NYDIG 表示此次交易仍相當引人注目，因為持有者在比特幣價格仍低於80,000美元之際，接受了大幅折價以退出一個價值逾10億美元的比特幣相關倉位。

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