馬士基股價在第一季財報公布後下跌，伊朗戰爭烏雲籠罩前景

TLDR

• 第一季度業績公布後，馬士基股價在哥本哈根交易中下跌了7.5%
• 第一季度EBITDA為17.3億美元，超過16.6億美元的預測，但遠低於一年前的27.1億美元
• 全年指引維持不變；全球貨櫃運量成長預計為2%至4%
• 伊朗關閉霍爾木茲海峽正推高燃料及營運成本
• 亞歐航線的運費幾乎已回吐衝突爆發以來的全部漲幅

馬士基週四公布的第一季度盈利超過市場預估，但股價急劇下跌，因投資者將目光聚焦於後市前景——而前景並不樂觀。

這家丹麥航運巨頭公布第一季度EBITDA為17.3億美元，高於分析師共識預期的16.6億美元。但該數字較去年同期的27.1億美元大幅降低了。

股價在哥本哈根交易中下跌了7.5%，表現遜於整體走勢平穩的基準指數。

由於產能持續供過於求，運費在本季大部分時間持續下滑。直至二月下旬伊朗衝突升級後，運費才在季末急劇反彈。

戰爭於2月28日爆發，美國與以色列對伊朗發動協調一致的打擊行動。這意味著第一季度業績尚未完全反映衝突對全球供應鏈的影響。

伊朗決定關閉霍爾木茲海峽的商業航運通道，迫使船隻改道，推高了燃料成本，並擾亂了整個業界既有的航運航線。

伊朗戰事持續對成本構成壓力

馬士基目前正將船隻改道繞行非洲，避開蘇伊士運河及曼德海峽。這標誌著公司逆轉了早前逐步恢復部分航線經蘇伊士運河的計劃。

馬士基維持全年指引不變，維持全球貨櫃運量成長2%至4%的預測。但公司警告市況仍然波動。

公司指出，能源價格上漲以及波斯灣上游地區的貿易限制——該地區約佔2025年全球貨櫃貿易量的6%——對上述成長預測構成下行風險。

分析師認為上行空間有限

摩根士丹利分析師表示，他們認為此次業績更新「盈利上調空間有限」，任何修訂都可能跟隨運費走勢而動。

他們指出，主要歐洲航線的運費幾乎已回吐自伊朗衝突爆發以來錄得的全部漲幅。新增船舶供應持續超過需求——僅馬士基一家便於二月訂購了八艘船隻。

摩根士丹利點出一個潛在的上行因素：船用燃料短缺可能加速船隻閒置。他們指出目前數據中尚未出現這一跡象，但表示值得持續關注。

馬士基表示正努力將較高的成本轉嫁給客戶，但鑑於當前的運費走勢，這一舉措的成效仍有待觀察。

亞歐運費幾乎已回落至戰前水平，而燃料成本卻維持高位——分析師表示，這種組合可能在未來數季壓縮利潤空間。

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