Meta盤後股價下跌7%，儘管營收超出預期

Meta（META）股價於週三盤後交易中下跌7%，儘管該公司營收超越華爾街預期，但仍給投資者帶來兩項不利因素：用戶增長放緩，以及當季資本支出低於部分預期。

表面上看，市場反應似乎過於嚴苛，因為主要數據並不疲弱。Meta公布2026年第一季營收為563.1億美元，高於LSEG調查分析師預估的554.5億美元。

Meta調整後每股收益為7.32美元，但該數字被標注為與估計值不具可比性。

公司第一季涵蓋截至2026年3月31日的三個月。營收較一年前的423.1億美元增加了33%。成本及費用增加到334.4億美元，較2025年第一季的247.6億美元增加了35%。

Meta營業收入達到228.7億美元，較175.6億美元增加了30%。營業利潤率維持在41%，在大幅增加現金支出的同時，業務保持了相同的利潤率水準。Mark Zuckerberg表示：

Meta營收及廣告定價持續增長，但日活躍用戶較上季有所下滑

Meta公布淨利潤為267.7億美元，較去年的166.4億美元增加了61%。稀釋後每股收益增加了62%至10.44美元，而去年同期為6.43美元。稅務項目發揮了重要作用。

公司錄得50.2億美元所得稅優惠，而去年同期為17.4億美元的稅務撥備。有效稅率為負23%，去年同期則為9%。Meta標注該比較不具意義。

該稅務優惠包含在2026年第一季確認的80.3億美元。這部分抵消了2025年第三季《One Big Beautiful Bill Act》頒布後所記錄的159.3億美元非現金稅務費用。

該優惠源自美國財政部通知2026-7號，涉及此前資本化的美國研發成本在企業替代最低稅下的處理方式。Meta表示，若無此優惠，其有效稅率將高出37個百分點，稀釋後每股收益將降低3.13美元。

用戶增長是交易者懲罰的部分。2026年3月，家族應用日活躍用戶平均達到35.6億人，較上年增加了4%，但較上季略有下滑。Meta表示，季環比下降源於伊朗的網路中斷以及俄羅斯限制WhatsApp訪問。

廣告業務仍持續擴張。家族應用的廣告曝光次數同比增加了19%。每則廣告平均價格增加了12%。以固定匯率計算，營收增加了29%，這意味著匯率因素為已公布的33%增幅提供了額外助力。

Meta上調2026年AI支出計劃，現金流依然充裕

Meta於第一季的資本支出（包含融資租賃本金支付）為198.4億美元。公司透過股息及股息等值支付返還了13.5億美元。截至3月31日，現金、現金等價物及有價證券合計為811.8億美元。

Meta營運現金流為322.3億美元，自由現金流達到123.9億美元。本季末員工人數為77,986人，同比增加了1%。

公司預測2026年第二季營收為580億至610億美元。公司表示，按當前匯率計算，外匯因素將為同比營收增長貢獻約2個百分點。 

Meta 2026全年費用預測維持在1,620億至1,690億美元，與此前展望一致。Meta仍預期2026年營業收入將超越2025年營業收入。

更受關注的是資本支出。Meta現預計2026年資本支出（包含融資租賃本金支付）為1,250億至1,450億美元，較原先1,150億至1,350億美元的區間有所上調。公司指出，今年零組件價格上漲，以及與未來產能相關的額外資料中心成本是主要原因。對於2026年剩餘各季，Meta預計稅率將介於13%至16%之間，除非稅務環境出現變化。

公司亦表示，歐盟及美國的法律與監管問題仍持續進行中，包括與青少年相關的審查，以及本年度計劃進行的更多美國訴訟，這些訴訟可能導致重大損失。

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