Ayni Gold 評測：黃金採礦如何驅動可持續的 DeFi 收益

大部分 DeFi 收益仍依賴代幣激勵。當需求放緩時，這些獎勵往往會崩潰。這促使用戶轉向基於真實經濟活動的真實 DeFi 收益模型，其回報來自收入而非代幣發行。

Ayni Gold 採用這種模型，將鏈上獎勵與實物黃金採礦產量掛鉤。該協議以黃金支持資產 PAXG 分配收益，從而提供與大宗商品生產掛鉤的非通脹性加密收益。

本評測將評估 Ayni Gold 的運作方式、其在市場中的定位，以及它與其他真實收益 DeFi 協議的區別。 

什麼是 Ayni Gold？

Ayni Gold 是一個將黃金採礦產量轉化為鏈上收益的 DeFi 協議。該協議基於從秘魯 Minerales San Hilario 礦區開採的黃金運作，向質押 AYNI 代幣的參與者每季度分配 PAXG（一種黃金支持資產）獎勵。

每個 AYNI 代幣代表真實採礦產能的份額，而非存放在金庫中的黃金。這使 Ayni Gold 成為少數幾個代幣化黃金採礦項目之一，提供對生產的直接鏈上敞口，而不僅僅是對價格的敞口。 

Ayni Gold 的運作方式是將真實金礦的生產能力代幣化，然後將礦山產生的收入分配給質押 AYNI 代幣的用戶。整個流程分為四個步驟，每個步驟均旨在將實體流程與鏈上記錄相連接。

1. 黃金從秘魯的 Minerales San Hilario 礦區開採。這是一項持牌採礦作業，而非合成敞口或紙質合約。

1. 礦山的生產能力被代幣化。一個 AYNI 代幣代表 4 cm³/小時的採礦能力，即每個代幣對應礦山每小時處理能力的特定份額。

1. 持有人將其 AYNI 代幣質押至協議中。質押是代幣與獎勵相連接的方式，因為未質押的持有人雖擁有對產能的索取權，但不會收到分配。

2. 協議將礦山部分產出轉換為 PAXG，並每季度分配給質押者。PAXG 是由 Paxos 發行的黃金支持代幣，每個單位等於金庫中一金衡盎司的實物黃金，質押者按其產能份額比例獲得分配。

Ayni Gold 的獨特之處

Ayni Gold 與其他黃金支持代幣的不同之處在於，每個 AYNI 代表對黃金採礦產出的索取權，而非對存放在金庫中黃金的索取權。這改變了代幣在經濟上的行為方式。

要理解其中原因，不妨看看其他黃金支持代幣的結構。PAXG 和 XAUT 等產品將實物黃金存放在託管方的金庫中，並發行代表所存金屬所有權的代幣。

這些代幣追蹤黃金價格，但黃金本身不產生任何收入。資產就這樣靜靜地存放著，隨市場漲跌。

Ayni Gold 遵循不同的原則。AYNI 代幣代表生產能力，即在運營礦山中持續提取和處理黃金的主動能力。

這使 AYNI 的行為更接近採礦特許權使用費流，而非黃金 ETF。質押者所獲得的敞口是礦山的產出，而不僅僅是某一天一塊金條的價值。

其結果是一種結構上更豐富的黃金敞口形式。價值來自真實的運營產出，而非僅僅來自價格走勢圖。

典型黃金支持加密貨幣

Ayni Gold

收益來源

代幣排放或交易費用

黃金採礦產出

獎勵資產

原生代幣或平台代幣

PAXG（黃金支持）

可持續性

取決於代幣需求

與實物生產掛鉤

風險類型

協議和代幣風險

運營和大宗商品風險

Ayni Gold 背後的採礦作業

Ayni Gold 背後的黃金來自 Minerales San Hilario，這是秘魯一項持牌採礦作業。這是一個面積 8 平方公里的沖積礦場，已在秘魯地質、採礦和冶金研究所登記注冊。這是該協議代幣可追溯的實物基礎。

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Minerales San Hilario 的預計日產能高達 8,000 克，但實際產量將取決於運營規模如何隨時間推移逐步擴大。

2025 年的一項範疇研究概述了該礦場概念性可回收黃金潛力超過 9 公噸。值得注意的是，範疇研究是一種早期技術評估，用於識別潛力，而非確認的儲量估算。

這就是為什麼該數字被定性為可回收潛力而非已探明儲量的原因。需要進行後期工作（如預可行性研究和可行性研究）才能確認完整的經濟效益。

信任、審計與透明度

Ayni Gold 已與加密安全領域兩家最知名的機構完成智能合約審計。CertiK 審計於 2025 年 10 月完成，PeckShield 則進行了單獨審計。

該項目背後的法律結構也已公開。Minerales SH San Hilario S.C.R.L. 是運營該礦區的秘魯採礦公司，已依據當地採礦法律登記注冊。

採礦作業和代幣發行方作為獨立法律實體的分離結構，是代幣化大宗商品項目的標準設置。這使運營責任清晰劃分。

透明度也貫穿協議本身。Ayni Gold 旨在將生產記錄錨定在區塊鏈上，使每條報告的產出都可追溯至任何人均可驗證的不可篡改記錄。

此類儲備證明機制已成為黃金支持加密貨幣的基本預期，與 Ondo Finance 在代幣化美國國債領域採用的方式如出一轍。

兩者的結構理念相同：真實世界資產產生價值，而鏈上記錄則使該價值無需單一信任點即可得到驗證。

Ayni Gold 在當前 DeFi 市場中的定位

Ayni Gold 是黃金支持加密貨幣類別的一部分，與 PAXG 和 XAUT 等代幣並列。其獨特之處在於收益的產生方式：來自活躍的黃金採礦，而非存放在金庫中的黃金。 

Ayni Gold 在市場中的三個特定領域均有佈局：

• 具有收益維度的黃金支持加密貨幣。此類別中的大多數代幣（如 PAXG 和 XAUT）追蹤黃金價格但不產生收入。Ayni Gold 增加了由真實採礦產出資助的季度 PAXG 獎勵。

• 真實收益 DeFi。真實收益是指從協議產生的真實收入中支付的回報，而非通過增發自身代幣來資助的收益。Ayni Gold 的獎勵來自黃金生產，這使其成為與真實經濟活動掛鉤的可持續 DeFi 收益模型。 

• 對實物資產類別的鏈上訪問。黃金採礦歷來通過股票或 ETF 獲得。Ayni Gold 以代幣化形式提供對鏈上採礦產出的敞口。

基於排放的收益依賴代幣需求的增長。當需求下降時，收益也隨之降低。Ayni Gold 的運作方式不同。其獎勵取決於兩件事：礦山的黃金產量和黃金的市場價格。AYNI 代幣價格對兩者均無影響。

PAXG 和 Ayni Gold 都在區塊鏈上提供黃金敞口，但方式不同。PAXG 是黃金形式的儲蓄帳戶。Ayni Gold 是正在生產的黃金的份額。

Ayni Gold 的目標用戶

第一類是希望獲得黃金敞口同時產生收入而不僅僅是價格敞口的用戶。傳統黃金持倉（無論是實物黃金還是 ETF）本身不產生現金流。Ayni Gold 的結構旨在同時提供兩者。它提供對大宗商品的敞口以及黃金支持資產的定期獎勵。

第二類是已遠離排放驅動收益、希望獲得與真實可驗證收入掛鉤回報的 DeFi 用戶。對於這一群體而言，收益來源的可持續性比表面年化收益率更為重要。

第三類是偏好以大宗商品計價獎勵的用戶。由於 Ayni Gold 以 PAXG 而非其項目代幣支付，每次分配的價值都追蹤黃金。黃金擁有自身的長期市場歷史，獨立於項目的代幣價格之外。

最終評價

Ayni Gold 引入了一種基於生產的收益模型，與大多數 DeFi 協議不同。它不依賴代幣激勵，而是將獎勵與實物黃金開採掛鉤，並以黃金支持資產進行分配。

AYNI 代幣是將質押者與礦山產能份額連接起來的機制。它不是對存儲金屬的索取權。

對於正在向真實收益 DeFi 策略重新配置的用戶而言，Ayni Gold 提供了對一個較少被探索領域的敞口：對大宗商品生產的鏈上訪問。

常見問題

用簡單的話說，Ayni Gold 是什麼？

Ayni Gold 是一個將區塊鏈與秘魯真實金礦相連接的 DeFi 協議。質押 AYNI 代幣的用戶每季度獲得 PAXG（一種黃金支持數字資產）獎勵。每個 AYNI 代表礦山生產能力的份額，因此獎勵來自實際黃金產出，而非代幣排放。

Ayni Gold 如何產生收益？

Ayni Gold 通過秘魯 Minerales San Hilario 礦區的實物黃金採礦產生收益。從礦場開採的黃金被轉換為收入，其中部分收入每季度以 PAXG 形式分配給質押者。收益來自真實生產，而非協議代幣排放。

AYNI 代幣由什麼支撐？

每個 AYNI 代幣代表對秘魯 Minerales San Hilario 礦區黃金採礦能力的索取權。一個 AYNI 對應礦山 4 cm³/小時的處理能力。這不是對存儲黃金的索取權，而是對礦山生產黃金能力的索取權。

Ayni Gold 是否經過審計？

是的。Ayni Gold 已與兩家知名安全機構完成智能合約審計。CertiK 於 2025 年 10 月完成其審計，PeckShield 則進行了單獨審計。兩份報告均在 Ayni Gold 網站上公開，任何用戶均可直接查閱調查結果。

Ayni Gold 與 PAXG 有何不同？

PAXG 和 Ayni Gold 都在區塊鏈上提供黃金敞口，但服務目的不同。PAXG 代表一金衡盎司的存儲黃金，追蹤黃金價格。Ayni 代表黃金採礦能力的份額，並每季度分配 PAXG 獎勵。一個是靜態所有權，另一個是生產性資產。

免責聲明：本文僅供參考。本文不構成法律、稅務、投資、財務或其他任何形式的建議。