不丹在18個月內出售70%的Bitcoin (BTC)持倉

關鍵洞察

• 不丹出售了超過 70% 的 Bitcoin，將儲備從 13,000 BTC 降低到不足 4,000 BTC。
• 挖礦業務在減半降低了獎勵後停止，向印度出口電力被證明更有利可圖。
• 出售似乎具有戰略性，為基礎設施項目提供資金，使不丹成為 2026 年唯一減少 Bitcoin 持有量的主權國家。

不丹在過去 18 個月內出售了大部分 Bitcoin。該國主權基金 Druk Holding and Investments (DHI) 將其儲備從 2024 年 10 月的約 13,000 BTC 降低。如今，該基金持有略低於 3,954 BTC。

來源：X

這些銷售僅在 2026 年就價值超過 2.15 億美元，標誌著不丹加密貨幣策略的重大轉變。由水力發電驅動的挖礦業務已經停止。該國目前專注於向印度出口電力以獲得更好的回報。

2026 年加速出售

最近幾個月，與 DHI 相關的錢包持續出現 Bitcoin 轉移。2026 年 4 月 9 日，該基金將價值約 2,280 萬美元的 319.7 BTC 轉移到交易所和交易夥伴。

這發生在 3 月下旬的一次更大規模轉移之後，當時出售了價值 3,670 萬美元的 519.7 BTC。全年還記錄了 500 萬至 1,000 萬美元的較小批次。

分析師指出，不丹通常分批出售，而不是一次性大量出售。這種策略有助於限制對更廣泛市場的影響。資金通常透過熟悉的交易對手進行路由，包括 OKX、Galaxy Digital、QCP Capital 和與 Binance 相關的地址。

儘管流出規模龐大，Bitcoin 的價格仍保持韌性。截至 2026 年 4 月 10 日，該加密貨幣的交易價格約為 71,859 美元。這遠低於 2025 年 10 月達到的 126,000 美元歷史高點。然而，考慮到主權銷售的規模，它仍然表現強勁。

挖礦計畫停止

不丹的 Bitcoin 積累最初來自由剩餘水力發電驅動的國家支持的挖礦。該國豐富的清潔能源使其成為最早採用加密貨幣挖礦的主權國家之一。

在巔峰時期，不丹在政府 Bitcoin 持有者中排名前列，僅次於美國、中國和英國。

然而，鏈上記錄顯示挖礦活動實際上已經停止。超過一年來，沒有超過 10 萬美元的流入到達不丹的錢包。這表明水力發電支持的業務已經暫停或終止。

行業專家指出了幾個原因。2024 年 Bitcoin 減半將區塊獎勵降低到 3.125 BTC，減少了收入。同時，網路難度達到歷史新高，使挖礦成本更高。

分析師估計，在不丹的規模下獲利需要 Bitcoin 價格高於 90,000 美元。由於該幣的交易價格接近 71,000 美元，利潤空間被壓縮。

相反，不丹似乎正在將剩餘電力直接出口到印度。那裡的需求強勁，價格比透過小規模挖礦所能獲得的更具吸引力。報告表明，跨境出售電力已被證明遠比繼續挖掘 Bitcoin 更有利可圖。

謹慎的退出策略

這些銷售被視為審慎且精心規劃的。收益被認為用於資助基礎設施項目和支持財政需求。

這符合不丹的長期國庫管理方法。不丹是 2026 年唯一減少 Bitcoin 持有量的主權國家。較大的民族國家持有者繼續積累。

最近幾週銷售速度加快。年初時，轉移規模較小且頻率較低。到 3 月和 4 月，數百 BTC 的轉移變得更加常見。今年的總流出量已經超過 2.15 億美元。

不丹王國政府或 DHI 尚未發布官方聲明。儘管如此，觀察人士認為該策略是務實的。

不丹正在將波動性數位資產轉換為現金，同時將其清潔能源資源用於更高價值的用途。隨著持有量目前低於 4,000 BTC，該王國繼續穩步退出加密貨幣領域。

不丹在 18 個月內出售 70% Bitcoin (BTC) 持有量一文首次出現在 The Market Periodical。