YMTC（長江存儲）是什麼？如何在 MEXC 買入與做空

重點摘要

• 長江存儲是總部位於武漢的中國記憶體製造商，生產 3D NAND 快閃記憶體，也就是手機、SSD 與資料中心硬碟裡的儲存顆粒。
• 公司股票尚未掛牌，未來掛牌的市場也是多數境外投資人進不去的。
• MEXC 的 YMTCUSDT 是以 USDT 結算的永續合約，追蹤該股票的參考價，可做多也可做空。

長江存儲實際上在做什麼

長江存儲（Yangtze Memory Technologies）2016 年 7 月成立於武漢，只做一件事：3D NAND 快閃記憶體。不做 DRAM。這個區別很重要，因為中國另一家記憶體代表企業長鑫存儲做的是 DRAM，兩家的名字在報導裡經常被混用。NAND 是斷電後仍保留資料的儲存介質，用在手機、消費級 SSD，以及資料中心底下那一整排硬碟。DRAM 則是處理器運算時讀寫的工作記憶體。產品不同，客戶不同，景氣循環也不同。

公司的技術招牌是 Xtacking，2018 年在 Flash Memory Summit 上發表。傳統 3D NAND 把記憶體陣列與驅動它的邏輯電路做在同一片晶圓上，這是一種妥協，因為適合其中一方的製程步驟對另一方是錯的。長江存儲把兩者拆開。陣列做在一片晶圓上，CMOS 週邊做在第二片，兩片面對面鍵合，透過一顆指甲大小晶粒裡數十億個垂直互連導通。

官方說法的效益是更高的介面速度與位元密度。比較不明顯的效益是模組化：邏輯晶圓可以留在成熟製程節點，陣列晶圓的堆疊層數則各自推進。這個解耦後來變得有用，當長江存儲能取得的設備清單收窄，公司仍然需要一條繼續增加密度的路。

官方的里程碑紀錄從 2017 年第一代 3D NAND 晶片，一路到 2024 年第五代 TLC 產品量產、2025 年第五代 QLC 晶片亮相。這些晶片以三種方式進入市場：裸晶圓與封裝晶粒賣給模組廠，嵌入式記憶體與企業級 SSD 賣給裝置與伺服器廠商，消費級 SSD 則掛自家「致態」品牌。

股權結構是這家公司比較特別的地方。長江存儲創立時隸屬清華紫光，該集團重整之後，控制權轉向國有資本。國家積體電路產業投資基金與湖北、武漢地方國資合計持有絕大多數股份，公司申報無單一控股股東。赴上海掛牌的主體是長江存儲之上的控股公司，長江存儲則是底下貢獻集團絕大部分營收的營運主體。製造集中在武漢的兩座晶圓廠，另有產能在建。

為什麼有人在關注長江存儲

關於長江存儲，最值得看的事實是兩份排名之間的落差。Counterpoint Research 統計，2026 年第二季它的全球 NAND 位元出貨市佔約 14%，排在三星與 SK 海力士之後居第三，這是公司首度以出貨量擠進前三。但同一季按營收計算，它排第五。

這個落差就是多空論點本身。長江存儲把巨量位元出貨到消費性產品，那裡每位元售價偏低，而 AI 資料中心買家願意高價買單的企業級 SSD 業務，它拿到的份額並不成比例。落差收斂，代表在既有的出貨規模上毛利擴張。收斂不了，公司就維持大宗商品供應商的定位，估值也照這個定位給。

第二個理由是記憶體循環本身。長江存儲的財報數字隨 NAND 合約價劇烈擺動：2025 年營收約人民幣 630 億元、淨利約 140 億元，接著 2026 年第一季單季獲利就超過前一整年的總和。被價格推成這種形狀的數字，在合約價反轉時會以同樣的力道反向運作。產能是另一半：公司正用循環高點的獲利支應晶圓廠擴建，記憶體產業的擴產通常就是這樣融資的，也通常就是這樣出事的。

第三是取得管道，這是最實際的一點。上海科創板的 A 股實質上對境外散戶關閉，而記憶體類 ETF 會把單一標的的觀點稀釋成別的東西。2026 年 7 月長鑫存儲在上海掛牌、首日收在發行價的數倍之上時，境外交易者只能看著，手上沒有工具可以表達觀點。

第四，政策在這裡是活的變數，不是背景色。長江存儲自 2022 年 12 月起列入美國商務部實體清單，這限制了它取得美國設備與技術的管道，也把它推向本土設備供應商。2026 年 2 月美國國防部把它移出另一份與國防相關的清單，實體清單的認定則維持不變。這條線過去移動時已經改寫過一次故事，之後也還會。

上市之後會有什麼變化

公司公開交易之前，參考價是買方對股票值多少的估計。股票掛牌之後，估計會被真實成交價取代，合約追蹤的就變成由 A 股委託單流決定的數字。

由此衍生兩件事。科創板交易時段固定，中國法定假日休市，因此全天候交易的合約會累積標的還沒反應的價格變動，重新開盤的第一筆成交可能跳空。科創板股票在掛牌初期過後也設有每日漲跌幅限制，標的可能鎖在漲跌停、合約卻仍在交易，兩者之間的基差因此擴大。

在 MEXC 交易 YMTCUSDT

YMTCUSDT 是 MEXC 上的永續合約，追蹤長江存儲單一股份的參考價，以 USDT 結算。交易者不會持有、借入或交割標的股票。

合約全天候交易，這正是選它而不是選現貨市場的實際理由：長江存儲的股權位在境外散戶通常無法進入的中國市場，上市前後都一樣。

需要當前合約規格——槓桿、保證金模式與交易規則——請見 YMTCUSDT 合約頁面。

如何買入 YMTCUSDT（做多）

若預期長江存儲參考價上漲，可透過 YMTCUSDT 永續合約建立多頭部位。六個步驟：

• 1. 為合約帳戶入金。 從現貨錢包劃轉 USDT 至 USDT-M 合約帳戶。
• 2. 開啟 YMTCUSDT 合約頁面。 搜尋交易對，或於合約市場列表中瀏覽。
• 3. 設定保證金模式與槓桿。 可選項目顯示於合約頁面。
• 4. 選擇委託類型。 限價單可指定進場價並等待成交；市價單以當前盤口價格立即成交。
• 5. 輸入部位規模。 決定數字前，請先看下方的倉位說明。
• 6. 點擊「開多」。 完成後為部位設定止盈與止損。

第 5 步比進場價更值得斟酌。槓桿是雙向的：倍數愈高，反向所需的價格變動愈小，就足以吃掉整筆保證金。

更完整的開倉與部位管理說明，可閱讀 MEXC 的股票合約交易指南。

如何做空 YMTCUSDT

若預期參考價下跌，可透過同一份合約建立空頭部位。這種方式不需要借入或賣出標的股票，而是透過與長江存儲參考價掛鉤的衍生品合約建立空頭倉位。

• 1. 為合約帳戶入金。 從現貨錢包劃轉 USDT 至 USDT-M 合約帳戶。
• 2. 開啟 YMTCUSDT 合約頁面。 搜尋交易對，或於合約市場列表中瀏覽。
• 3. 設定保證金模式與槓桿。 可選項目顯示於合約頁面。
• 4. 選擇委託類型。 限價單指定進場價，市價單立即成交。
• 5. 輸入部位規模。 同樣的倉位邏輯反向適用。
• 6. 點擊「開空」。 完成後設定止盈與止損。

空方有兩點運作方式不同。資金費率會依合約價格高於或低於參考價，在多空之間流動，因此持有空單期間可能收取或支付資金費用。另外空單虧損沒有自然上限，因為價格上漲沒有天花板。

有一項風險是這檔標的獨有的。掛牌前的參考價是隨估值報告與政策新聞移動，不是隨已揭露的財報移動，因此可能在沒有財報行事曆定錨時點的情況下劇烈重定價。

開始前要先理解的風險

• 流動性。 MEXC 將一天中的部分時段指定為低流動性時段：滑點可能擴大、指數價格可能暫停、止盈與止損委託可能無法成交，部分交易對的最高槓桿也可能針對新開倉暫時調低。
• 價格不確定性。 尚未掛牌的公司，其參考價反映的是估計值而非真實成交價，而估計值會變動。
• 跳空風險。 清淡時段或標的市場休市之後，可能出現劇烈波動與價格跳空。
• 合約條款可能調整。 規格與交易規則以合約頁面為準，平台可以調整。
• 地區可用性。 本產品的開放範圍依司法管轄區而異。
• 政策風險高度集中。 這是一檔單一監管決定——出口管制變動、專利審理結果、上市審核結論——可能比一季營運表現更關鍵的標的，而這類決定不會預告。

常見問題

我要如何在 MEXC 買入 YMTC？

為 USDT-M 合約帳戶入金，開啟 YMTCUSDT 合約頁面，設定保證金與槓桿，決定下單數量，然後點擊「開多」。

我要如何在 MEXC 做空 YMTC？

使用同一份合約與同樣的前五個步驟，最後改點「開空」。過程中不涉及借入股票。

交易 YMTCUSDT 會讓我實際持有長江存儲股票嗎？

不會。這是以 USDT 結算、追蹤參考價的衍生品——沒有所有權，沒有股息，也沒有投票權。

標的市場休市時我還能交易 YMTCUSDT 嗎？

可以，合約全天候運行。其中一段時間被指定為低流動性時段，屆時滑點會擴大，委託單可能無法成交。

我要去哪裡查合約規格？

在 YMTCUSDT 合約頁面，上面顯示當前的槓桿、保證金選項與交易規則。

長江存儲做什麼產品？

3D NAND 快閃記憶體：賣給模組廠的裸晶圓與封裝晶片、賣給裝置與伺服器廠商的嵌入式記憶體與企業級 SSD，以及掛「致態」品牌的消費級 SSD。

長江存儲和長鑫存儲是同一家公司嗎？

不是。兩家都是準備在上海掛牌的中國記憶體廠商，但長江存儲做 NAND 快閃儲存，長鑫存儲做 DRAM。不同公司，不同產品。

我可以直接買長江存儲的股票嗎？

中國大陸以外的多數投資人不行。預定的掛牌地點是上海科創板，該市場基本上不開放境外散戶參與。

長江存儲為什麼會在美國實體清單上？

美國商務部在 2022 年 12 月因其在中國本土半導體供應鏈中的角色將其列入。這項認定使美國技術出口至該公司必須取得許可。

風險提示

股票合約產品具有重大風險，包括槓桿、強制平倉、資金費用、流動性不足、價差擴大，以及標的市場休市時的價格跳空。可用性依司法管轄區而異。本文僅供參考，不構成投資建議。